一、2015-2016年我國滾筒洗衣機市場產銷現狀

　　近年來，滾筒洗衣機正逐漸取代波輪洗衣機的行業主導地位。從廠商出貨端的角度觀察，根據統計數據，2016Q1我國滾筒洗衣機內銷占比為28.5%，較2015年同期增加4.2pct；而這一數據在2012Q1時僅為16.0%。從零售終端的角度觀察，根據中怡康統計數據，2014年12月，我國滾筒洗衣機終端銷售占比31.5%，至2016年4月已快速上升到46.7%，我國滾筒洗衣機零售量首次與波輪持平。值得注意的是，2016年滾筒洗衣機替代趨勢在中低端產品的銷售中體現得尤為明顯：2016年1-4月，在2000-2500元價格段中，滾筒洗衣機的零售量占比為39.0%，較2015年同期大幅增加18.7pct。

　　2016Q1，我國滾筒洗衣機產量占比29.3%，同比增加2.2pct

我國滾筒洗衣機產量及占比

　　2016Q1，我國滾筒洗衣機內銷占比28.5%，同比增加4.2pct

我國滾筒洗衣機內銷量及占比

　　2016 年4 月，我國滾筒洗衣機零售量占比首次與波輪持平

我國洗衣機分產品類型零售量占比

　　2016 年1-4 月，我國滾筒洗衣機零售額占比63%，同比增加6pct

我國洗衣機分產品類型零售額占比

　　二、我國滾筒洗衣機零售量及零售額占比情況

　　滾筒洗衣機自身也在不斷升級。在滾筒洗衣機替代波輪洗衣機的同時，滾筒洗衣機內部也正進行著以變頻、大容量、創新功能為代表的產品升級。根據數據，2016年1-4月，88.3%的滾筒洗衣機為變頻產品，較2015年同期增加9.2pct。根據統計數據，2016年1-4月，滾筒洗衣機零售量的60.1%為容量大于8公斤的產品，較2015年同期顯著增加26.1pct。此外，家電企業也推出更多創新的滾筒洗衣機產品，例如雙滾筒洗衣機以及具備精準投放功能的滾筒洗衣機產品。內外兩股產品升級的力量匯合在一起，為洗衣機行業整體消費升級提供了巨大的動力。未來三年，滾筒洗衣機銷量占比將快速提升。

　　2016 年1-4 月，8 公斤以上滾筒洗衣機零售量占比60.1%

我國滾筒洗衣機零售量分容量段占比

　　2016 年1-4 月，8 公斤以上滾筒洗衣機零售額占比67.5%

我國滾筒洗衣機零售額分容量段占比

　　三、滾筒洗衣機替代促進洗衣機行業更新需求的釋放

　　根據國家統計局數據，2014年我國城鎮居民每百戶洗衣機保有量約91臺，且城鄉保有量差距僅16臺，遠小于空調和油煙機等品類。所以，在較高的市場成熟度下，洗衣機行業需求將主要來自于更新替代。隨著越來越多的消費者將家中的波輪洗衣機替換為滾筒洗衣機，行業將獲得新的增長動力。我們以內銷量的增速進行驗證：2015年，在“空冰洗”三大白電子行業中，洗衣機的增長一枝獨秀，且增長趨勢延續到了2016年。根據統計數據，2016年1-4月，我國洗衣機內銷量增速為4.7%，明顯高于冰箱和空調。2016年洗衣機行業的增速有望超出投資界的預期。

　　我國洗衣機市場成熟度高，行業需求主要來自于更新替代

2014年我國每百戶家庭家電保有量

　　“空冰洗”三大白電子行業中，洗衣機的增長一枝獨秀

白電子行業內銷量及增速

　　四、滾筒洗衣機替代提高家電企業盈利能力

　　滾筒洗衣機較波輪洗衣機價格更高。同等條件下，滾筒洗衣機單價高于波輪洗衣機，隨著滾筒洗衣機銷售占比的提升，各品牌的洗衣機零售均價也自然隨之提升。根據統計數據，2016 年4 月，本土洗衣機均價首次突破2000元關口。洗衣機銷售均價的提升最終帶來了我國家電企業洗衣機業務毛利率的增長。其中，以小天鵝的增長最為顯著，其2015 年毛利率較5 年前增加了10.1pct。

2016年4月我國整體市場暢銷波輪、滾筒洗衣機分容量段平均零售價格

　　2016 年1-4 月，國內洗衣機品牌整體零售均價同比提升1.1%

我國洗衣機零售均價分品牌

小天鵝2015 年毛利率較5 年前顯著提升10.1pct

我國家電企業洗衣機業務毛利率

五、滾筒洗衣機市場前景廣闊

滾筒洗衣機日益受到消費者的青睞，滲透率逐漸提升。看好滾筒替代的發展前景，小天鵝、美的、海爾等國內洗衣機龍頭品牌紛紛加強在滾筒洗衣機產品領域的布局，并取得良好效果，其零售量增速明顯高于行業平均水平。受此影響，龍頭品牌的市場份額也相應得到提升，其中以美的系品牌的市場占有率提升最為明顯。根據統計數據，2016 年1-4 月，我國洗衣機市場CR2 約53%，低于空調市場58%的CR2，行業仍有整合空間。基于兩方面原因，看好國內龍頭企業在滾筒替代的大趨勢中獲得更多的市場份額：一方面，龍頭企業的技術實力保證了其可以更快更好地推出新技術產品，可以獲得在行業消費升級過程中被淘汰的小企業的市場份額。另一方面，與洗衣機行業整體競爭格局不同，滾筒洗衣機市場的CR2（海爾、美的系）僅為46%。以西門子為代表的外資品牌仍擁有較大的市占率，國內龍頭企業有望通過搶奪外資品牌市場份額獲得更大的成長空間。

國內洗衣機龍頭品牌的零售量增速明顯高于行業平均水平

我國洗衣機整體零售量增速分品牌

美的系洗衣機終端零售市場份額提升明顯

我國洗衣機整體零售量市場份額分品牌

洗衣機市場CR2 約53%，較空調市場仍偏低

2016 年1-4 月我國洗衣機整體零售量市場競爭格局

滾筒洗衣機市場CR2 約46%，國內品牌有望搶奪國外品牌份額

2016 年1-4 月我國滾筒洗衣機零售量市場競爭格局