預計未來2 年全球鈷礦供給增速回升，但主要是由于 2016 年低基數的因素，預計2017-2018 年鈷礦產量增速為 7.23%和 10.78%。全球精煉鈷產出增速小幅回升，預計2017-2018 年精煉鈷產量增速分別為 5.14%和 5.93%。

2017-2018 年全球鈷礦供給增速 回升，精煉鈷產出增長有限

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　　1、全球鈷礦供給 2017-2018 ：新增項目產能有限

　　預計未來2年全球鈷礦供給增速有限，2017-2018年產量分別為11.3萬噸和12.5萬噸，對應增速分別為 7.23%和 10.78%，一是現有主要礦山產能釋放基本結束，二是未來新增礦山產能有限，三是主要鈷礦企業惜售現象將加劇鈷礦供給瓶頸。

2016 年全球鈷礦供給增速同比負增長 7.67%

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　　1）現有主力礦山產能基本釋放

　　現有主要礦山產能釋放基本結束。自 1999 年以來，鈷精礦增速呈下降趨勢，在經歷了 2010-2012 年的產能釋放之后，現有礦山產量基本穩定。

近年來全球鈷精礦同比增速穩步回落

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　　2）2017-2018 年新增鈷礦項目較少

　　預計2017-2018年全球新增鈷礦產量分別為7615、12167噸，對應增速為7.23%和10.78%。考慮到 RTR 投產時間為 2018 年 3 季度，預計 2018 年全球新增鈷礦產量為 12167 噸。

2017-2018 年全球新增鈷礦產量預測

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　　2、全球精煉鈷供給 2017-2018 ：新增產能較少， 產量增速繼續受限

　　預計2017-2018 年全球新增精煉鈷產能分別為5200、6300 噸，對應增速分別為5.14% 和5.93% 。

2017-2018 年全球新增精煉鈷產量預測

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　　預計未來 2 年全球精煉鈷供給增速繼續受限，2017-2018 年產量分別為 10.6 萬噸和 11.3萬噸，對應增速分別為 5.14%和 5.93%，一是全球鈷礦新增供給有限，對精煉鈷形成明顯原料瓶頸，二是全球精煉鈷新增產能較少，導致產出增速難以提高。

2016 年全球精煉鈷供給增速快速下滑

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