鋁的產業鏈主要由鋁土礦開采、氧化鋁提煉、原鋁生產和鋁材加工四個環節組成： 首先是鋁土礦開采，再通過對鋁土礦溶解、過濾、酸化和灼燒等工序提煉出氧化鋁， 然后通過電解熔融的方式制備電解鋁。電解鋁經過重熔提純后可進一步加工成各種鋁 材、鋁合金以及鋁粉等。小到飲料鋁罐、手機背殼，大到高鐵、波音“777”和“神 舟”太空飛船，鋁材和鋁合金材料應用十分廣泛，涵蓋了從建筑裝飾、電子電器，交 通運輸、機械設備等各個領域，涉及生活、科技的方方面面。

　　2015 年，全球共生產精煉鋁大約 5700 萬噸，中國作為全球第一的鋁生產和消 費國，產量達到全球的 55%，隨后依次為俄羅斯、加拿大、印度、澳大利亞、美國、 挪威、巴西等國，基本都是重要的鋁資源地或消費國，8 國的產能占據全球的 78.3%， 產能集中度非常高，發展中國家的產出占據更大比重。

　　再生鋁的產量也逐年提高，2015 年達到 1125 萬噸，僅占全部鋁產量的 16.5%。 由于從鋁土礦到原鋁的生產過程需要消耗大量的鋁土礦資源和能源，而隨著鋁的應用 越來越廣泛，越來越多的廢鋁隨之產生，廢鋁的回收利用可以比鋁土礦到電解鋁的生 產節約 95%以上的能源消耗，90%以上的二氧化碳排放，對于環境和經濟效應都有 很大的改善作用。目前再生鋁最大的生產國是美國，產量占全球的 30%。中國、日 本、意大利、德國、巴西、挪威和西班牙分列其后，前八大生產國占據全球總產量的 76.1%，集中度同樣非常高，而再生鋁的生產國中，發達國家的產出占比明顯提高， 主要原因還是發達國家的鋁材存量更大。

鋁產業鏈

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2015 年精煉鋁產量（千噸）

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2015 年再生鋁產量（千噸）

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　　電解鋁依然是當前的絕對主流，占原鋁總產量的 83.5%。從電解鋁的生產流程可 以看到，其主要成本是氧化鋁、電力和陽極炭。中長期來看，鋁土礦和氧化鋁的供應 相對充裕，電解鋁廠自備陽極炭的比例將提高，電力成本將成為影響電解鋁成本最重 要的變量。

　　鋁是地球上非常豐富的金屬資源，在地殼元素中占比第三，僅次于氧和硅，占比 達到 7.73%。然而對于鋁的工業應用僅僅只有 100 余年，屬于一個相對新興的工業 金屬。鋁具有極強的可鍛造性，延展性和易加工性能并且具有很好的耐蝕性和耐久性。 無論是從數量還是價值的角度，鋁都超過了除鐵之外的其他金屬，并且在世界經濟的 很多環節扮演著重要的角色。

　　鋁土礦，即以三水鋁石、一水軟鋁石或一水硬鋁石為主要礦物所組成的礦石的統 稱，根據 2015 年的統計數據，全球鋁土礦儲量達到 275.4 億噸，其中幾內亞和澳大 利亞儲量分別為 74 億噸和 62 億噸，占全球儲量比例 26.87%，22.51%，大大超過 全球其他國家的儲量。中國的鋁土礦資源并不豐富，以 8.3 億噸排第八位。2015 年 全球鋁土礦出 2.74 億噸，儲產比接近 100，鋁土礦的資源的保證程度很高。

地殼鋁資源分布

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全球鋁土礦分布

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　　從鋁土礦的產量來看，2016 年全球生產鋁土礦 2.69 億噸億噸，相比去年同期減 少 1787.73 萬噸，降幅達到 6.23%。有 10 個國家產量增加，總量達到 985.51 萬噸， 11 個國家產量減少，總量達到 2608.53 萬噸。分國家來看，產量增加的國家中，主 要是幾內亞、澳大利亞和希臘，2016 年產量分別增加了 849.42 萬噸、83.10 萬噸和 26.83 萬噸，增幅達到 46.9%、1.0%和 14.7%。在產量下降的 11 個國家中，馬來西 亞、印度、巴西、蘇里南、牙買加和俄羅斯的都減少了超過 80 萬噸。其中蘇里南因 為礦產資源枯竭，已經完全停止生產。俄羅斯、巴西、牙買加和印度的產量降幅都在 10%左右。下降最嚴重的是馬來西亞，2016 年累計減少鋁土礦供給 1652.29 萬噸，同比降幅達到 68.3%。繼 2014 年印尼頒布鋁土礦開采禁令后，馬來西亞于 2016 年 1 月 15 日開始三個月內禁止所有開采活動，并于此后三次延長該禁令，貫穿整個2016 年。在 2016 年 12 月底，馬來西亞自然資源與環境部部長表示自 12 月 31 日起將鋁 土礦開采禁令延長三個月。馬來西亞的限制生產對于全球鋁土礦的供給造成了很大影 響。

鋁土礦產量變化（按國家）

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年度鋁土礦產量結構（外：2016，內：2015）

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鋁土礦產量（億噸）及同比

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原鋁需求增量及過剩情況（萬噸，累計）

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　　中國的氧化鋁產能情況有兩個特點，1 是產能的持續擴張，從 2011 年的 4114 萬噸到 2017 年 1 月的 7556 萬噸，年均復合增長率 10.7%。開工率率經歷了三次低 谷，2012 年上半年跌破 80%，2014 年中接近 80%，2016 年初跌至 76.6%。近期隨 著鋁價和氧化鋁價格的回升，開工率達到近 6 年的歷史高點，93.0%；2 是產能集中。 從地域分布來看，全國的氧化鋁產能分布在 8 個省區，山東、山西、河南、廣西和貴 州 5 省產能占全國總量的 94.8%，前三省產能占全國總量的 77.7%，且處于京津冀 周邊區域。

　　2013 年 9 月，國務院頒布實施“大氣十條”提出，到 2017 年京津冀區域 PM2.5 年均濃度下降 25%，其中北京市 PM2.5 年均濃度控制在 60 微克/立方米左右。同時 期發布的《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》進一步提出，到 2017 年，北京市、天津市、河北省 PM2.5 年均濃度在 2012 年基礎上下降 25%左右， 山西省、山東省下降 20%，內蒙古自治區下降 10%。其中，北京市 PM2.5 年均濃度 控制在 60 微克/立方米左右。

中國氧化鋁歷史產能及開工率統計

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中國氧化鋁產能分布及利用率（17 年 1 月）

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　　氧化鋁作為一個全球性產品，國產氧化鋁和進口氧化鋁的價格變化幾乎一致，在 2016 年初達到近兩年的底部，16 年中回調之后直線向上，近期略有下降。從走勢上 看，進口氧化鋁的價格變動略微滯后和平緩。

　　從氧化鋁的成本結構來看，石灰、水、人工、電力和制造費用相對固定。主要變 動成本是鋁土礦、燒堿和能源，且占比相對較大：鋁土礦、燒堿、天然氣和煤炭的占 比分別在 29.3%、17.2%、13.8%和 12.4%。2015 年至今，除了天然氣價格整體有 所下降，其它材料的價格均有上升。而 2016 年下半年至今，氧化鋁和所有變動成本 因子的價格均有顯著上漲，其中燒堿價格從 2300 元/噸左右跳漲到 4000 元/噸附近， 煤炭價格也從 400 元/噸漲到最高 670 元/噸，漲幅分別高達 58.6%和 65.4%。進口鋁 土礦漲幅超過 20%，近期更是直線上漲，即便是國內 Al/Si=5 和 6 的低品位鋁土礦， 價格上漲也接近 20%；天然氣漲幅同樣接近 20%。綜合來看，2016 年下半年至今， 原材料價格上升推動氧化鋁生產成本上升超過 20%。

國內外氧化鋁價格走勢（元/噸）

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氧化鋁成本結構

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2015 年至今鋁土礦和原材料漲跌幅

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2016 年 7 月至今鋁土礦和原材料漲跌幅

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　　隨著國外鋁土礦的大面積減產，氧化鋁的供應也受到影響，直接導致中國的氧化鋁進口量大幅減少。2016 年 4 月，氧化鋁進口 量同比減少 60%以上。2016 年全年，進口氧化鋁 302.6 萬噸，同比減少 162.7 萬噸 或 35%。進口氧化鋁的急劇減少打破了原有的供需格局，推升了氧化鋁價格。

中國氧化鋁月度產量（萬噸）

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中國氧化鋁月度進口量（萬噸）

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