在我國，肉雞包括白羽肉雞、黃羽肉雞、肉雜雞（817 系列）和淘汰蛋、種雞。2016 年我國專業型肉雞（白羽肉雞、黃羽肉雞、 817 肉雜雞）出欄約 89.9億羽，專業型雞肉產量約 1325.8 萬噸。其中白羽肉雞出欄 44.0 億羽，同比增長 2.6%，肉產量 784.2 萬噸，同比增長 5.8%；黃羽肉雞出欄 39.9 億羽，同比增長 6.8%，肉產量490.5 萬噸，同比增長 10.1%； 817 肉雜雞出欄 9.0-9.5 億羽，以體重 0.85kg/只計算，雞肉產量約為 51.1 萬噸。

2016 年我國肉雞行業出欄情況

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2011-2016 肉雞出欄和肉產量情況（全凈膛率白羽肉雞、黃羽肉雞分別按照 75%和 65%計算）

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　　在肉雞出欄量上，黃羽肉雞幾乎與白羽肉雞相當，可以占到整個肉雞行業的“半壁江山”。在 2014 年大規模爆發 H7N9 禽流感之后，政府對活禽交易市場的管理趨嚴，而近幾年消費逐漸恢復，我國每年對黃羽肉雞的消費量大致在 40 億羽左右。

　　從消費端來看，目前我國每年對黃羽肉雞的年需求量穩定在 40 億羽左右，再考慮到祖代和父母代種雞產能按照 40 套/年和 100 只/年，以及商品代雛雞 95%的出欄存活率計算，我國祖代在產黃羽肉種雞平均存欄量在 110 萬套左右即可滿足市場需求。雖然 H7N9事件給整個黃羽肉雞行業帶來了巨大損失，但對祖代種雞的存欄規模影響不大。總體來看，自 2009 年以來，祖代在產黃羽肉種雞的存欄穩定在 130-140 萬套之間，產能趨于過剩。而反觀下游父母代產能，全國父母代在產黃羽肉種雞存欄在 2011 年最高，達到 4481.6 萬套，此后逐年遞減， 2015 年存欄量已經降低至 2008 年以來的最低水平。而隨著黃羽肉雞終端消費逐漸復蘇，在 2014-2015 年盈利尚可的情況下， 2016 年全國在產父母代種雞平均存欄量約為 3671.9 萬套，比 2015 年增長 6.1%。這就導致 2016 年下半年黃羽肉雞產量增幅較大，同比增加 11%。而 2016 年下半年又遭遇 H7N9禽流感事件，黃羽肉雞價格迅速下跌，后期更受市場關閉、銷售受阻影響，行業開始大規模虧損，主動去產能開始。

祖代在產黃羽肉種雞存欄穩定在 130-140 萬套之間

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父母代在產黃羽肉種雞存欄持續壓縮

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　　進入 2017 年，在 H7N9 流感病例數不斷上升和國內多地關閉活禽交易的情況下，上半年父母代在產黃羽肉種雞存欄同比減少 3.59%； 1-8 月同比減少7.35%。由于價格大幅下跌，整個 2017 年上半年黃羽肉雞平均虧損 10 元/羽以上，中小養殖戶大量退出行業，大型規模化企業也主動縮減產能，據我們粗略估算，上半年商品代黃羽肉雞出欄同比下降 20%以上。整個產能傳導至少需要 9 個月， 2015 年行情將在 2018 年重新演繹在經歷了 2013-2014 年 H7N9 禽流感的影響之后，黃羽肉雞整體價格自 2014 年 4 月開始大幅度上漲，高價一直持續到 2014 年底。回顧 2015 年，在禽流感影響消失、需求逐步回歸正常化之后，雖然黃羽肉雞價格較前一年有所回落，但依舊維持在一個行業利潤較為豐厚的水平。2015 年黃羽肉雞平均價格 13.75 元/只，只均盈利 2.52 元。

黃羽肉雞 2018 年面臨的市場情形與 2015 年類似，都是在 H7N9 禽流感爆發下行業產能快速去化

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　　2018 年黃羽肉雞所面臨的市場情形與 2015 年類似，都是前一年因 H7N9 禽流感導致需求不振，整個行業產能深度去化，在負面因素消退之后價格開始大幅度上漲。而黃羽肉雞行業養殖集中度較為分散，祖代種源都在國內且供應充足，產能恢復較為靈活但周期較長。在不考慮祖代產能的情況下，整個養殖周期從父母代傳導至商品代出欄約 9-12 個月。所以目前黃羽肉雞市場的高價格和高盈利情況，我們預計將維持到明年一季度春節前后，而后隨著冬季活禽市場季節性關閉以及后續產能恢復， 2018 年黃羽肉雞的盈利又逐步回歸到 2015 年的平均水平。

對比2015 年與 2018 年所面臨的市場情形

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　　目前H7N9禽流感的影響已經基本消失，雞蛋價格回升使得養戶蛋雞淘汰意愿大幅減弱，而且 2017 年上半年祖代種雞存欄已經下降至 2000 年以來的歷史低位、父母代存欄持續下滑，所以我們認為目前黃羽肉雞的高價可以維持到 2018 年春節前后。然后隨著入冬后各地活禽市場季節性關閉以及后續產能恢復，價格將逐步回歸到正常水平，我們預計 2018年全年黃羽肉雞行業只均盈利在 2.50 元左右。