一、出口狀況分析

　　1、我國為鋼材凈出口國，鋼材進口量較小

　　我國鋼材的主要出口地為東南亞、韓國和中東地區，合計占比67%左右,近五年我國鋼材進口數量保持在1300-1400萬噸左右，遠小于出口數量，對鋼材供給的影響較小.

中國鋼材出口地以東南亞、韓國和中東為主

數據來源：公開資料整理

近5年中國鋼材進口量維持在1300-1400萬噸

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　　2、國內鋼價維持強勢，明年鋼材出口小幅下降

　　2016-17年我國鋼材出口價格優勢不再，鋼材出口數量銳減,預期明年國內鋼價維持強勢，鋼材出口小幅下降.

我國螺紋鋼出口價格高于東南亞進口價格

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我國鋼材出口數量在2017年銳減

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預測2018年粗鋼出口量較2017年小幅下降

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　　二、庫存狀況分析

　　1、庫存是短期調節供需的核心變量

　　當庫存處于低位，可能說明供不應求，也可能是行業下行，鋼價下跌導致囤貨意愿下降，當然庫存具有周期，受季節等因素影響。

庫存在短期中是調節鋼價的核心變量

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　　2、今冬庫存難積累，明年全年庫存維持低位

　　高爐開工率會隨著采暖季環保限產的施行而進一步走低，供給的壓縮將限制冬季庫存的積累；鋼價較高，貿易商冬儲的成本較高，所積累庫存的風險較大，鋼貿商的冬儲意愿不強；明年春季，今年秋冬季延后的需求和明年秋冬季提前的需求將集中釋放，在供給端沒有較多的增量的情況下，庫存去化速度或快于今年。

高爐開工率在進入11月后明顯下降

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今年冬季鋼材庫存積累將低于往年

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　　三、鋼價狀況分析

　　1、鋼價是供需關系共同作用的結果

　　2017年1-3季度，供給側疊加環保政策，鋼材的供給受到壓制而需求平穩，使得鋼價不斷上行，此為供需關系影響價格。在4季度，由于鋼價高企，下游需求偏弱，下游對高價鋼材的接受程度下降，供需關系又反過來影響價格

剛價變化關系圖

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　　2、明年鋼價前高后平

　　明年春季需求或超預期。一方面，今年秋冬季被環保政策壓制的需求將在明年春季釋放；另一方面，市場預期明年秋冬季環保仍會對需求產生壓制，這部分需求將提前至春季釋放。

　　今年冬季庫存難積累。采暖季限產使得鋼材供給下降，且目前各品種鋼材價格處于高位，貿易商累庫的動力不足，低庫存疊加偏強的下游需求，明年春季鋼價上行的行情較為確定，鋼價將到達年內高點。

預測2018年粗鋼供需整體平衡

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　　四、成本

　　1、鐵礦弱勢趨勢持續

　　鐵礦弱勢格局難改，鐵礦不再是鋼廠盈利之殤。全球鐵礦石供給逐年增加，鐵礦過剩格局持續，我國鐵礦港口庫存不斷上升，預期明年鐵礦石持續弱勢。國內去產能和環保限產的常態化，鐵礦石需求邊際下降

四大礦山鐵礦產量逐年上升

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我國鐵礦石港口庫存不斷攀升

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　　2、明年焦炭價格平穩

　　明年焦炭原料供給充足、需求平穩。我國煤炭供給側改革已經基本完成，焦煤的供給整體充足，焦炭價格將維持平穩。供給端原料充足，需求端鋼企生產平穩，預期焦炭全年價格相對平穩，以跟隨鋼價為主。

2017年焦煤產量同比增速轉正

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2017焦炭產量上升

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