乙二醇是滌綸長絲兩大主要原材料之一，目前大規模生產乙二醇的方法分為乙烯法和煤制法，主要有三種合成路徑：（1）以石油為原料，是目前全球最主要的乙二醇合成路徑，2016 年國內石油制乙二醇的產能占比 70%以上；（2）以天然氣為原料，主要集中在中東地區，當地具有較強的資源優勢；（3）以煤為原料，主要集中在我國，目前最成熟的技術是草酸酯路線（通常所說的“煤制乙二醇”特指該工藝）。由于我國貧油、少氣、富煤的資源狀況，一方面使得我國乙烯法乙二醇成本較高，另一方面促進了國內開展煤制乙二醇項目的積極性。隨著工藝技術的不斷改良，國內煤制乙二醇產品的透光率、優等品率得到極大提升，在聚酯行業的摻混比例也在逐步增加。

乙二醇合成工藝流程圖

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　　2016年我國乙二醇產能為819萬噸/年、實現產量509萬噸，2010年以來年均復合增速分別為18.1%和 11.6%，2016年產能利用率約 62%。我國乙二醇產能利用率總體較低，主要是因為國內石腦油供應緊張，以及煤制乙二醇技術不夠成熟。需求方面，2016 年國內乙二醇表觀消費量 1255.7萬噸，自 2010 年以來年均復合 4.76%。我國乙二醇對外依賴度長期處于較高水平，2016年隨著煤制乙二醇技術的進步，以及新增產能的投放，國內乙二醇產量同比大幅增長26.5%，對外依賴度有所下滑，但依然高達60%。

國內乙二醇產能產量及增速

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國內乙二醇表觀消費量及進口依賴度

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　　2016年底我國乙烯法乙二醇產能約590萬噸/年，占總產能約72%，煤制乙二醇產能約230 萬噸/年。2017年前三季度國內乙二醇產量438萬噸，同比增長16.7%，其中乙烯法乙二醇產量348萬噸，同比增長2.3%，煤制乙二醇產量89萬噸，同比增長達161%。開工率方面，二季度由于部分企業檢修，以及環保嚴查導致煤制乙二醇企業開工率短期下滑，但其余月份開工率基本維持在 75%以上，8~10 月份煤制乙二醇開工率超過了乙烯法，一度達到 85%以上的高開工率。煤制乙二醇大幅放量一方面是今年以來乙二醇均價大幅上漲，企業開工積極性高，另一方面是煤制乙二醇技術持續進步，下游客戶的接受度有所提升。

國內乙烯法和煤制乙二醇產能占比

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國內乙烯法乙二醇單月產量（萬噸）

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國內煤制乙二醇單月產量（萬噸）

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國內乙烯法和煤制乙二醇開工率

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　　全球乙二醇產能約3748萬噸/年，主要分布在亞洲、中東和北美，其中亞洲產能占比接近 50%，是乙二醇最主要的消費市場，亞洲企業主要通過采購原油或石腦油制備乙二醇；其次是中東地區，產能全球占比29%，主要是擁有原材料優勢。全球前五大乙二醇生產企業分別為 SABIC（沙比特）、DOW 陶氏、中石化、臺塑集團，合計產能全球占比約46%。從不同合成路徑看，原油（石腦油）路徑產能占比56%，天然氣法路線產能占比38%，乙烯法乙二醇產能占比超過95%，未來煤制乙二醇仍有很大的提升空間。

2016年全球乙二醇產能區域分布

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乙二醇不同合成路徑的產能占比

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　　由于當前原油（石腦油）路徑乙二醇產能占據絕對優勢，因此國際原油價格對乙二醇市場有著重要影響。煤制乙二醇成本方面高于天然氣法，競爭優勢不足，但對原油（石腦油）路徑乙二醇具有一定的成本優勢，今年以來由于原油價格大幅上漲，導致乙烯法乙二醇成本增加，而煤制乙二醇則大幅放量，顯示了較強的替代性。煤制乙二醇工藝經過多年的發展，技術水平、產品質量均取得了極大進步，目前國內不少聚酯企業開始逐步使用煤制乙二醇，摻混比例10%~30%，隨著煤制乙二醇質量的不斷提升，未來摻混比例有望進一步提高。根據百川資訊統計，預計 2017~2019 年國內新增乙二醇產能約 630 萬噸，其中煤制乙二醇 532 萬噸，國內煤制乙二醇行業的快速發展，將改變我國乙二醇嚴重依賴進口的局面，未來國內供應有望逐步寬松，利好滌綸長絲行業的發展。

國際原油和乙烯價格走勢

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國內乙二醇近幾年價格走勢

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