作為消費類新材料——珠光材料的全球龍頭企業環球新材國際(06616.HK)，目前已經進入招股階段，距離港股二級市場正式掛牌交易僅剩一步之遙。

　　據了解，憑借獨有技術優勢站在國內最大珠光材料生產商位置，并向全球第一發起進攻的環球新材，近年來業績持續高增長且呈現提速態勢。未來，憑借對傳統顏料巨大空間替代并持續滲透中高端消費領域、國產化率提升機遇以及獨有技術優勢的合成云母巨大市場潛力，這家占據珠光材料與合成云母領域風口正中央的企業，會在資本力量加持之后，迎來更為迅速的發展腳步。

　　技術、規模優勢支持下 環球新材穩居行業龍頭

　　坐擁業內頂尖團隊、深度專注研發創新以及關鍵基材合成云母核心技術在手，環球新材已積累了明顯的技術領先優勢。

　　據了解，環球新材技術團隊的帶領者，是擁有國內研究珠光材料第一人、變色龍珠光材料之父之稱的全球著名珠光材料專家付建生教授。該團隊每年均可推出100多種新型號的產品，包括硅球系列、晨曦之光系列等在內引領全球同行業的創新品類。

　　同時，公司還聘請了法國科學院的兩位博士，負責化妝品級產品的開發，目前公司化妝品級產品也已經開始量產并進入了幾家知名的化妝品公司。此外，公司還專門開設專門對珠光材料下游應用進行研究的團隊，為客戶開發了數千種個性化珠光材料產品，提供個性化色彩產品服務。

　　尤其值得注意的是，公司目前掌握了制造第二代珠光材料核心基材—合成云母的技術優勢。隨著天然云母的逐步枯竭，現在合成云母的需求量正在快速地增加，而環球新材是目前全行業唯一掌握完整合成云母核心技術的企業。

　　截至目前，環球新材已經擁有473款天然云母基珠光材料產品、266款合成云母基珠光材料產品、30款玻璃片基珠光材料產品及5款氧化硅基珠光材料產品。涵蓋包括汽車涂料、化妝品、工業涂料、塑料、印刷、紡織品及皮革以及陶瓷在內的不同用途及行業。

　　此外，公司還銷售不同顆粒大小的合成云母粉產品，是用于不同等級的珠光材料產品，以及生產功能填料、絕緣材料、耐火材料及鎳氫電池的原材料。

　　技術領先優勢支撐下，公司已然建立起了規模壁壘，穩居行業龍頭位置。

　　招股資料顯示，公司目前的產品已經銷往中國及亞洲(不包括中國)、歐洲、非洲及南美洲超過30個國家及地區。根據弗若斯特沙利文報告，以收入計算，公司2020年是中國市場上最大的珠光材料生產商，市場份額為11.0%，唯一一個份額超過10%的企業，穩居國內龍頭位置。

　　即便在全球市場上，公司2020年是第四大珠光材料生產商，市場份額為3.0%，與第三名份額差距僅有0.2個百分點。

　　同樣按收入計，2020年全球合成云母基珠光材料市場的五大參與者的市場份額合共為28.1%，環球新材以8.9%的市場份額位列第一，領先第二名3.4個百分點。而在國內市場，環球新材更是達到了25.4%的市占率，是第二名12.5%市占率的兩倍多。

　　而且公司近年來產能規模優勢在不斷增長，其中珠光材料產品的年設計產能，2018-2020年末分別為10464噸、12978頓和13740頓;合成云母粉的年設計產能，也從2019年末穩定兩年不動的4752噸，翻倍增長至2020年末的9504噸。

　　技術、規模優勢使得環球新材穩居龍頭的同時，近年來業績表現也十分搶眼。

　　優勢順利傳導 高增長業績且仍在提速

　　天然云母基、合成云母基兩大核心業務強勢增長，帶動營收規模不斷上行。

　　招股書數據顯示，2018-2020年期間，公司營收占比最大的天然云母基效率分別為7217.9噸、8822.4噸、10056.8噸，年均復合增長率18.04%。同時，營收占比第二大的合成云母基銷量分別為1228.8噸、2231.8噸、3943.5噸，年均復合增長高達79.14%。

　　兩大核心產品增長疊加玻璃片基、氧化硅基銷量的穩步提升，公司整體產品銷量由2018年的8535.5噸增至2019年的11264.5噸，并在2020年達到了14243.3噸。

　　體現在營業收入方面，天然云母基2018-2020年收入分別貢獻2.45億元、2.96億元和3.19億元，保持穩定增長;同時，合成云母基收入貢獻由2018年的6828萬元快速增至2020年的1.97億元，營收占比由21.5%提升至34.6%。

　　再加上玻璃片基由2018年的137.5萬元收入，連續兩年錄得9.1倍、2.4倍高增長后，于2020年貢獻出了4682.1萬元營收。環球新材近三年營收分別錄得3.18億元、4.41億元、5.69億元，2019、2020年同比增速分別高達38.44%、29.17%，其中2020年還是在疫情影響下實現的逆勢高增長。

　　數據源自招股書

　　與此同時，毛利率增長疊加費用率優化，還在持續抬升環球新材利潤增速。

　　財務數據顯示，得益于公司規模、技術成長，公司在2020年疫情防控期間主動降低核心產品售價的情況下，毛利率依然從2019年的49.5%提升至49.9%。與此同時，公司銷售費用率、行政費用率、財務費用率，由2019年的5.29%、12.87%、4.19%全面下降至2020年的4.32%、12.81%、3.41%。

　　此背景下，公司2020年凈利潤實現同比增長42.42%，至1.53億元，同比增速較2019年的31.92%有明顯提升，凈利率也由2019年的24.4%提升至2020年的26.9%。

　　展望未來，公司產能擴張計劃遇上行業需求的持續爆發，公司業績增長動力仍然強勁。

　　數據源自招股書

　　珠光材料時代 已經來臨

　　替代傳統顏料并且在不斷拓展新應用領域，珠光材料未來的市場十分廣闊。

　　珠光顏料是一種模仿珍珠的形成原理發明出來的一種復合新材料，內核是微米級的云母薄片，表層包覆一層納米級的金屬氧化膜，能發出色彩絢麗的珍珠般美麗的色彩，效果可以替代天然珠光，因此被稱做“珠光材料”,具有不褪色、健康環保的特點。

　　根據國家發布的《戰略性新興產業分類(2018)》，云母制品屬于戰略性新興產業中的新能源材料制造以及功能性填料制造板塊;此外，云母珠光材料也屬于其他新型功能材料，屬于戰略性新興產業中的顏料制造板塊。

　　珠光材料比傳統顏料有兩大顛覆性的創新，第一是顛覆了傳統顏料三基色的成色原理，采用了光的干涉效應原理進行成色，解決了顏色褪色的問題。第二，珠光顏料無毒無害，更加健康環保。因此，珠光顏料正在快速替代傳統的有機顏料和金屬顏料，應用在涂料、油墨、塑料、化妝品、汽車、航空航天等領域，屬于消費類的新材料，行業沒有明顯的周期性。

　　近年來，受益于汽車市場增長以及滲透率不斷提升，汽車級珠光材料市場規模于2020年達到了9.5億元人民幣，占整體珠光材料市場的5.0%。另一大消費市場的化妝品領域中，化妝品級珠光材料市場規模也在穩定增長。數據顯示，2021-2025年，全球汽車、化妝品領域珠光材料復合增速將分別高達47.1%、32.8%。

　　數據源自招股書

　　整體來看，全球珠光材料市場呈現穩定增長態勢，于2020年達到189億元人民幣，2016-2020年的復合年增長率為19.2%，目前全球顏料市場的總規模為1600億元人民幣，珠光顏料還有具有巨大的替代空間。

　　而隨著消費升級及珠光材料逐漸取代其他顏料，弗若斯特沙利文估計，2025市場規模將達到446億元人民幣，2021-2025年全球珠光顏料市場的復合年增長率將進一步提升至23.9%。

　　數據源自招股書

　　與此同時，國產替代機遇使得市場紅利，還在向環球新材這樣的龍頭企業傾斜。

　　據了解，珠光顏料已獲列入中國《新材料高新技術產品出口目錄》，可獲出口稅務優惠，是國家鼓勵類的新材料行業。目前中國珠光顏料市場的市場規模增速，就明顯高于全球增速。

　　中國珠光顏料市場規模于2016-2020年以23.9%的復合年增長率增長，之后2021-2020年期間，國內市場復合年增長率將大幅提升至30.8%。而目前國內仍有部分珠光顏料需求是從德國默克、巴斯夫等進口，后續實現的逐步替代，將會利于環球新材國際(6616.HK)這樣的國產龍頭發展。

　　此外，環球新材獨有技術優勢的合成云母，同樣具備充足的市場潛力。

　　合成云母市場 正在爆發

　　合成云母具備強大的市場潛力，而環球新材在該領域有著獨有的優勢。

　　據了解，第一代珠光材料是以天然云母為基材，但是我國天然云母已經枯竭了，現在天然云母幾乎100%依賴從印度進行進口，因此解決的辦法就是用合成云母來替代天然云母，國家工信部于2015年把合成云母列入了國家工業強基工程的18種關鍵基礎性新材料之一，七色珠光是這個項目的唯一承擔單位。

　　并且，合成云母產品在絕緣性、耐高溫性、耐腐蝕性等方面均優于天然云母產品，所以應用領域也更為高端和廣闊。目前，合成云母粉通常用于生產化妝品級和汽車級珠光顏料產品。

　　數據顯示，合成云母基珠光顏料的市場份額已經由2016年的5.3%增加至2020年的11.7%。受合成云母的技術及生產進步所推動，預計合成云母基珠光顏料于2025年在全球市場的市場份額將達到23.6%，2021-2025年合成云母基珠光顏料市場的復合年均增長將高達47.6%。

　　并且，不僅限于珠光材料，合成云母的應用領域十分廣泛且仍在拓展。

　　資料顯示，除珠光材料外，絕緣材料和耐火材料同樣是云母產品的主要下游應用領域，這些材料對應著汽車、化妝品、電力、高溫冶煉、家用電器等眾多終端應用領域。

　　數據顯示，2020年應用到珠光材料生產的云母市場規模為13.8億元，而應用到耐火材料生產的云母市場規模為達到了76.6億元，應用到絕緣材料生產的云母市場規模則為37.0億元，其中絕緣材料的下游應用領域還包括半導體等前沿領域。

　　數據源自招股書

　　同時，隨著整體研發能力的提升，合成云母憑借其更為優異的性能，能進入像保溫材料等更多的應用領域。而目前，環球新材正是全行業唯一掌握完整合成云母核心技術的企業，也是合成云母基珠光材料的市場份額全球第一。

　　當前環球新材正在進行產能大幅擴張，公司或將成為此次市場盛宴的最大贏家。

　　目前，公司第一期生產廠房生產珠光顏料產品的現有生產設施已幾乎滿負荷運作，全年使用率接近100%。目前公司正在推進投資總額13.38億元的第二期生產廠房建設，其為一座工業綜合設施，總建筑面積為14.52萬平方米。包括總設計年產能為30000噸珠光顏料產品的四座工廠、電力供應設施、附屬設施及倉庫等。

　　要知道，一旦年產3萬噸的合成云母新工廠建成投產，公司將能控制住全球合成云母原材料供應的上游，從而成為珠光材料行業及合成云母行業的領導企業。

　　綜上所述，以技術優勢穩居國內第一，并劍指全球龍頭的環球新材(06616)，行業機遇結合自身擴產計劃之下，發展仍在提速，公司此次完成IPO募集后的二級市場登陸，有望掀起一波資金的高潮。本文轉載自：FinMelon。

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