本輪銅現貨供給增加始于7月初，隨著金川公司旗下位于金昌市的一座產能為40萬噸的銅冶煉廠復產，現貨市場一改前幾個月的高升水格局，轉為貼水報價，證明了現貨供給增加的勢頭。

　　進入8月，雖然華北幾家冶煉廠，包括赤峰云銅、赤峰金劍以及西部礦業等開始停產檢修，并導致當地貨源緊張，但在下游需求整體疲軟的背景下，華北地區供應減少并未給銅價帶來支撐。三季度是傳統制造業淡季，精煉銅下游消費料將放緩，銅價上行將受到制約。

　　印尼恢復出口，全球銅精礦供給將增加

　　當前銅市的一個熱點是印尼銅礦出口。印尼政府允許出口含銅量不低于15%的銅精礦，Freeport旗下銅礦生產的銅精礦純度級別在20%以上，滿足出口要求，但Freeport要為此支付25%的出口關稅。首批1萬噸銅精礦已于8月初駛離印尼，運往中國。同時，印尼另一大銅礦生產商Newmont要求旗下銅礦山重新開啟。印尼的銅礦總產能為108萬噸，銅礦年均產量為60萬噸。

　　印尼恢復銅精礦出口料將使全球供給顯著增加。當前，現貨市場的銅精礦TC/RC費用已經攀升至115美元/噸和115美分/磅左右，預期下半年可能上漲至130美元/噸和130美分/磅左右。銅精礦加工費用的攀升進一步驗證了銅精礦供給寬松的現實。

　　微刺激政策提振經濟，銅價下方空間有限

　　始于3月的微刺激政策對整個實體經濟的影響不容小覷，PMI出現持續攀升跡象，并在7月達到51.7的高位，為2012年4月以來的最高水平。PMI持續回升表明下游制造業回暖，這會給銅價提供支撐。下半年，微刺激政策料將持續，因此，銅價下方空間受限。