有色金屬提前透支需求表現未超預期

　　有色金屬今年未出現傳統的“金九”行情，與前幾月透支增長潛力有諸多關系。自下半年伊始，有色金屬曾上演了一波擊鼓傳花的好戲，鎳價、鋁價、鋅價和鉛價接連創出一年內新高。

　　支撐金屬價格不斷走高的邏輯，并非像2009年前那樣主要受需求端的刺激，而是在供應端，或者背后都有一個供應短缺的故事。對此，寶城期貨的分析師認為，金屬價格過去幾月的上漲缺乏可持續性，因為隨后的需求端數據并沒有出現超預期表現。

　　受房地產低迷和電力行業反腐等影響，基本金屬銅的消費需求今年受到明顯抑制，但產量卻明顯提升。數據顯示，中國8月精煉銅產量同比增加20.16%，環比增加7.4%，至680128噸，刷新2013年11月的紀錄高位654803噸。但作為銅消費最大領域的電力行業需求并不樂觀，1-8月份，發電裝機容量市場需求增長緩慢，導致除水電外各類型機組發電利用小時同比減少，其中火電、風電利用小時減少較多。電網投資與上年同期基本持平，電源投資大幅下降。

　　鋁方面，房地產繼續拖累鋁消費，汽車行業需求也低于預期。據中國汽車工業協會發布的最新數據顯示，8月份我國汽車產量表現不及預期，創6個月以來新低。8月份，我國汽車用鋁量為21.85萬噸，較上月環比下降0.34%，同比增長2.22%。1-8月份，我國汽車用鋁總量為194.11萬噸，較去年同期增長6.67%，去年同期用鋁總量為181.98萬噸。

　　地產行業需求現積極信號

　　有色金屬的“金九”行情不再，市場糾結“銀十”是否延續旺季不旺。部分觀點認為，地產行業近來出現的積極信號或讓有色行情可期。

　　大陸期貨總經理助理李鵬云目前是堅定的多方，他認為，8月份，全國多個城市的地產限購已經松綁，深受”限購”而導致財政空虛的地方政府未來或會出現更多相關政策，形形色色的“地方房地產量化寬松”會相繼出臺。這些都會對低迷的金屬需求帶來積極影響。

　　值得一提的是，地產行業中近日相繼傳出“房貸7折利率落地”和“首套房認定標準將放松”的消息。

　　不過，國際方面美元指數的持續強勢卻給金屬價格帶來較大壓力。近幾個月來，受美國企業支出和出口被上調，就業市場基本面持續改善，房地產數據也得到較強恢復等因素影響，美元指數過去3個月漲幅已超過6%。另外，按照美國財年規劃，9月份是一個財年的最后一個月，很多財年的經濟數據都要在10月份密集出臺，因此對于有色金屬來講難免會受到相應的數據披露而出現波動。