2015年上半年國際油價底部特征明顯，總體呈波浪形震蕩上揚走勢。下半年，國際油價大幅上漲或下跌的可能性均較小，將以區間震蕩為主。

　　今年上半年，國際油價已顯現筑底特征，總體呈波浪形震蕩上揚走勢。下半年，供需基本面將迎來溫和改善，支撐油價不會大跌，且為油價創造一定的回升空間，美元升值空間有限，對油價壓力不大。同時，國際油價將圍繞美國原油產量變化和伊朗問題形勢展開波動。綜合預計，下半年國際油價震蕩整理的可能性較大，大幅上揚或跌破前期低點的可能性均非常小，預計下半年WTI和布倫特波動范圍為50~60美元/桶和55~65美元/桶。

　　2015年上半年國際油價底部特征明顯，布倫特和WTI期貨價格分別于1月13日、3月17日創下46.59美元/桶和43.46美元/桶的本輪油價調整最低點，隨后油價呈波浪形震蕩上揚走勢，并于5月6日、6月10日先后創下今年以來的最高水平，分別達到67.77美元/桶和61.43美元/桶。上半年布倫特和WTI期貨價格平均為59.35美元/桶、53.34美元/桶，同比下降49.41美元/桶、47.42美元/桶，環比下降30.67美元/桶、31.80美元/桶。上半年，幾個關鍵指標顯示油價下行趨勢基本結束，呈現觸底回升特征，而寬松的基本面并沒有改變，又決定油價無法快速反彈。

　　從油價變動歷史規律特征和技術分析看，油價大跌過程基本完成。通過對1986年以來國際油價經歷的10次大幅下跌的統計看，平均跌幅為46%，最大跌幅為69%，平均下跌持續時間為8個月。本輪油價下跌過程中，布倫特原油期貨價格從2014年6月19日的高點115.06美元/桶跌至2015年1月13日的低點46.59美元/桶，降幅達60%，持續時間為7個月，接近歷史最大跌幅，時間也接近平均水平。以2008年不變價格計算，今年1月布倫特油價平均為44.94美元/桶，已十分接近2008年12月創下的43.23美元/桶的底部均價。從技術分析角度來看，1月以來國際油價明顯形成了一浪比一浪高的特征，根據切線分析，可判斷油價已經基本見底，并處于恢復階段。

　　另外，高成本原油為油價提供底部邊際支撐。而寬松的基本面決定了國際油價無法實現觸底快速反彈。全球原油供應過剩的局面在上半年并沒有發生改變，供大于需215萬桶/日，這從根本上限制了油價的反彈空間。