健康需求助力休閑食品健康化，消費升級推動行業高景氣

　　行業增速穩中有升，國內休閑食品行業持續高景氣：2014年國內休閑食品市場規模達到3875億元，同比增長23.66%。而2004-14十年間休閑食品行業規模平均復合增長率高達21.78%，國內休閑食品行業持續保持高景氣度，果脯蜜餞、堅果炒貨和休閑素食蔬果為休閑食品規模最大的三個品類。

　　圖表：2004-14休閑食品CAGR高達21.78%

　　圖表：堅果炒貨占國內休閑食品行業規模的23%

　　堅果受益于健康化消費趨勢，國內消費異軍突起

　　堅果炒貨是健康類休閑食品的典型代表，受益于健康化消費趨勢：堅果炒貨含有豐富的脂肪、糖類、蛋白質、多種維生素和礦物質。而堅果類休閑食品經過極少的加工，保留了原材料很大一部分的營養，是健康類休閑食品的典型代表，持續受益于健康化的消費趨勢。

　　根據我們的測算，葵花子的收入規模在堅果炒貨市場的占比從60%以上下降到25%左右。碧根果、夏威夷果、巴旦木等高端堅果的國內進口量暴增更是消費熱度的真實寫照，2014年澳大利亞夏威夷果產量預期由4萬噸上調到了4.1萬噸。新增產量將全部售往中國市場，總量達到11000萬噸，接近澳洲產量的四分之一，較去年對中國出口量5000噸大幅提升。

　　圖表：國內人均樹堅果消費量逐年提高

　　圖表：國內瓜子在堅果炒貨市場占比逐年下降