中國三農(nóng)發(fā)展大會于2月27日上午在北京會議中心舉辦，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長、辦公室主任陳錫文就公眾關(guān)心的農(nóng)業(yè)、糧食等問題回應(yīng)，表示中央一號文件明確部署，今年要對玉米價格進(jìn)行改革，價格競爭機(jī)制和補(bǔ)貼政策也要進(jìn)行改革。陳錫文表示在春播之前會形成明確的改革政策，玉米改價格補(bǔ)貼為價補(bǔ)分離迫在眉睫，同時小麥和稻米也必須相繼跟進(jìn)改革，否則改革全局性會受到影響。

　　以調(diào)研的情況來看，玉米今年收購價格將面臨較大幅度的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)上目前的預(yù)期與節(jié)前的繼續(xù)目標(biāo)價格補(bǔ)貼1800元/噸有了較大變化，普遍預(yù)期在1400元/噸（單噸預(yù)期區(qū)間為1200-1600元），同時對種地農(nóng)民另外加300元/噸的補(bǔ)貼（單噸補(bǔ)貼預(yù)期區(qū)間為200-400元），總體玉米種植的單噸收入在1700元/噸左右;但最終價格還要看今年3月春播開始之前給出的明確政策。

　　綜合考察種植板塊的基本情況，認(rèn)為價格變動對種植板塊的幾個環(huán)節(jié)影響如下：

　　（1）對種地農(nóng)民而言，單噸收益如果由2015年2000元減少300元，直接體現(xiàn)為種植收益下滑。我們以具備成本優(yōu)勢的東北地區(qū)測算，目前玉米地的單畝完全成本在800-1200元左右，種植收益在玉米單噸完全收入1700元/噸的價格下將由200-600元的區(qū)間下降為0-400元;上述假設(shè)是建立原有地價沒有變動的情況下，實(shí)際情況是在原有收購價背景下推升的地價將有望面臨較大幅度下調(diào)，種地農(nóng)民與出讓土地農(nóng)民的博弈結(jié)果將決定最終種植收益的預(yù)期。

　　（2）對于不種地農(nóng)民而言，糧價下行將間接影響其土地流轉(zhuǎn)收益，同時種地收益相對打工收益比往年更低，長期來看將持續(xù)推動農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移。

　　（3）對于農(nóng)資企業(yè)而言，糧價下行趨勢將推動競爭加劇，不論是價格、性能、服務(wù)、渠道都將面臨更加激烈的挑戰(zhàn)和整合，預(yù)期中型企業(yè)、盈利能力較弱的企業(yè)加速退出;龍頭企業(yè)可能出現(xiàn)部分產(chǎn)品價格調(diào)整，渠道變革，同時放量增長的情況等，集中度提升的邏輯在周期下行中將得到強(qiáng)化。

　　（4）對于倉儲企業(yè)而言，糧食主產(chǎn)區(qū)的倉儲能力仍不足，國家?guī)齑嫦鳒p需要3-5年過渡，出于糧食安全考慮，國家收糧政策或還將持續(xù)，預(yù)期未來1-2年將逐步市場化運(yùn)作，服務(wù)對象從國家過渡到貿(mào)易、飼料、深加工企業(yè)等。

　　（5）對于下游貿(mào)易及加工企業(yè)而言，糧價下行是重要的利好因素，特別是內(nèi)外價差消除后形成貿(mào)易物流企業(yè)的價差盈利基礎(chǔ)，同時下游需求較好的加工業(yè)如飼料行業(yè)將有望間接受益于成本下行帶來的毛利率擴(kuò)大。

　　總體來看，糧價政策變局決心強(qiáng)于預(yù)期，改革驅(qū)動短空長多。糧食價補(bǔ)分離如果今年一次到位，陣痛影響最大還是農(nóng)民，而對于下游貿(mào)易、加工企業(yè)是大幅利好;從中長期來看，改變已經(jīng)不合時宜、內(nèi)外倒掛的托市價格將給長期畸形運(yùn)轉(zhuǎn)的糧食產(chǎn)業(yè)鏈帶來市場化改革的紅利，不論是種植業(yè)還是養(yǎng)殖業(yè)，大宗糧食價格周期波動、規(guī)模化演進(jìn)都有更加可行的制度基礎(chǔ)。下調(diào)大種植板塊為“中性”評級：（1）從政策角度看，中央一號文件“供給側(cè)改革”引領(lǐng)現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)發(fā)展方向，有效供給將是未來焦點(diǎn)所在;（2）從產(chǎn)業(yè)投資角度來看，農(nóng)資（農(nóng)藥、化肥、種子）消費(fèi)、規(guī)模化種植繼續(xù)具備較好的對抗周期風(fēng)險能力，精選個股將從符合產(chǎn)業(yè)趨勢的、具備成本與管理優(yōu)勢等角度綜合考慮。