中新網6月30日電 在狼奔豕突的市場絞殺中，擅長資本騰挪、合縱連橫術的攜程頭角崢嶸，市場認為，重“服務”“創新”的攜程系，最有可能成為與BAT比肩的第四級。這樣的信心一部分來自于攜程市場規模和盈利能力。

　　攜程2016年第一季度財報顯示，攜程旅行網第一季度的凈營業收入為42億元人民幣，同比增長80%。在各項業務中，大住宿和大交通業務保持高速增長。這份財報創下了攜程單季度的最高收入。若不計股權報酬費用，2016年第一季度歸屬于攜程股東的凈利潤為2.57億元，是去年同期利潤的近8倍。如果用巴菲特的語言，攜程在盈利上有較大的margin of safety(安全邊際)。

　　營收創新高盈利能力穩定

　　從財報可見攜程的持續強勢和良好業績表現。Q1攜程的凈營業收入為42億元人民幣，同比增長80%，創下了歷史單季度的最高收入。其中住宿預訂收入同比增長70%，增速高于去年同期和上季度，并“在高星級酒店及高星級用戶上，保持著很強的黏度”；包括機票、火車票、汽車票在內的票務收入同比增長106%，增速的同比和環比都有所提高；旅游度假收入同比增長41%，維持穩定增速。

　　不容置疑的是，攜程在中國在線旅行市場上具有最強盈利能力，10余年的持續盈利能力是投資者的信心保證。高盛此前認為，攜程的盈利能力值得肯定，并預計攜程2017財年運營利潤率將達到30%，遠高于2014財年的5%。

　　業內普遍認為，就中國互聯網公司而言，像攜程這種上市多年保持盈利的極為少見，一方面是攜程自身擁有的穩定高速增長的特質；另一方面，整個中國經濟增長模式將由投資驅動型轉向消費驅動型，攜程作為旅游業領頭羊優勢將會繼續凸顯，市場想象空間巨大。

　　未來5年年復合增長率達30% 超出旅游業兩倍

　　不過，目前看來，攜程的企業價值仍被低估，并沒有完全反映攜程的市場地位及未來增長的潛力。

　　梁建章此前分析稱，預計到2020年，攜程整體交易額可以達到1.2萬-1.4萬億元，這一水平對應2015年的3500億元，這意味著未來幾年要達到30%的年復合增長率。按照投資收益，目前一般公司的年復合增長率20%已極為難得。攜程未來5年年復合增長率達30%，比旅游行業10%的復合增長率高出了兩倍。

　　事實上，攜程正在加快出境游的布局節奏，這將是攜程未來新的增長點。艾瑞咨詢《2016年中國在線旅游度假市場研究報告》顯示，2015年中國在線出境游市場規模為368.8億元。2015年各大在線OTA紛紛搶奪出境游市場。攜程以25.1%的市場份額位居首位，蟬聯在線出境游市場第一位。

　　從攜程財報來看，2016年出境游業務仍將是攜程業績主要的增長點之一, 對公司各個業務的營收均有貢獻。具體來看，出境游對攜程酒店業務的貢獻有15%-20%，對機票營收的貢獻有30%，度假業務占60%-70%,增長趨勢仍然非常好。預計年均總交易額到2020年將達到1.2萬億到1.4萬億，其中國際旅游將占據重要比例。

　　最新數據顯示，攜程已擁有2.5億會員，攜程App的下載量達到了17億。并且，目前已有2500萬名外籍會員正通過擁有11種語言的攜程國際網站或國際版App進行預訂。攜程擁有巨大的中國出境旅客量，每五個去日本的中國游客中，就有一個通過攜程訂的酒店或機票。在一些海外旅游目的地，如韓國首爾的明洞，攜程為部分當地酒店帶來40%以上的預訂量。

　　值得關注的是，攜程對國際旅游市場的影響，代表了考察中國旅游企業國際化的一個重要維度。在全球范圍內，攜程已經與200余個知名目的地政府及旅游局進行旅游營銷合作。很多國家目的地的游客量增長達100%以上，遠遠超過市場平均水平。此外還通過投資，布局與“走出去”相關的項目，提升國際影響力。除了與全球最大的在線旅游公司Prciceline保持密切的戰略合作之外，還以超過1億美元控股了總部位于英國的低成本航空整合分銷平臺及對接技術提供商Travelfusion，美國的途風網，和印度最大的在線旅游公司的MakeMyTrip等國際公司, 將觸角延伸及全世界。攜程作為國內OTA行業的龍頭，通過國際化投資進軍新興市場，未來有望成為全球領先的OTA 之一。

　　狂飆突進的移動互聯網時代，越來越多的野蠻人站在門口，攻城略地，沉浮相系。OTA市場上，資本挾輿論混戰一團。站在新格局的起點上，攜程的國際雄心顯然有著更廣闊的視野。

　　市場并不缺少優秀的公司，缺少的是發現他們的眼睛。