1、臨儲(chǔ)價(jià)格支撐導(dǎo)致黑龍江玉米貿(mào)易難

　　我國(guó)玉米的主要產(chǎn)區(qū)是東北、華北和西北三地，也構(gòu)成了我國(guó)玉米貿(mào)易的調(diào)出區(qū)域，需求區(qū)域主要是在東南沿海和沿江區(qū)域，是我國(guó)玉米貿(mào)易的調(diào)入?yún)^(qū)。由于黃淮海地區(qū)本身就是玉米的主產(chǎn)區(qū)，也是玉米加工和飼料消費(fèi)的大區(qū)，玉米在當(dāng)?shù)叵�化能力較強(qiáng)。而東北地區(qū)玉米供給過剩，南方玉米生產(chǎn)不足，因此，東北玉米主要還是要運(yùn)到南方各省消費(fèi)。

　　然而，在臨儲(chǔ)價(jià)格支撐的體系之下，東北地區(qū)的玉米價(jià)格一路走高，2015 年，臨儲(chǔ)價(jià)格定在每噸 2000 元的價(jià)格。但是在玉米臨儲(chǔ)價(jià)格退出的風(fēng)險(xiǎn)之下，2015 年?yáng)|北新玉米集中入市之后，玉米價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，東北四省的玉米（三等品）出庫(kù)價(jià)由 2015 年上半年的 2200-2300/噸的價(jià)格跌至 2015 年底 1900-2000 的價(jià)格，到了2016 年上半年則跌至 1850-1900/噸的價(jià)格。

　　相應(yīng)的，我國(guó)北方各港口的玉米（三等品）平倉(cāng)價(jià)也維持較高水平，東北地區(qū)港口平倉(cāng)價(jià)在15年底也維持在2000-2100元/噸的價(jià)格，至16年上半年維持在1800-2000元的價(jià)格水平。

　　目前，從大連、營(yíng)口、錦州等港口運(yùn)至南方的運(yùn)費(fèi)近年來(lái)在 40 元/噸左右，而南方玉米（一等品）到港價(jià) 15 年上半年在 2400-2500 元/噸，在 2015 年底跌至 2150-2200元/噸左右，至 2016 年上半年則跌至 1900-2100 元/噸左右。

　　而與此同時(shí)，進(jìn)口玉米以及進(jìn)口的高粱、大麥、DDGS 等玉米的替代品則價(jià)格低廉。2015 年，我國(guó)進(jìn)口高粱和大麥的完稅價(jià)在 1600-2000 元/噸左右，與同時(shí)間段的東北在廣東的價(jià)格相比價(jià)差達(dá)到 300-600 元/噸。

　　巨大的價(jià)差導(dǎo)致國(guó)外玉米、大麥、高粱、木薯、DDGS 等飼料玉米的替代品大量進(jìn)口。2014/2015 年度（2014 年 10 月-2015 年 9 月）玉米、大麥、高粱、木薯、DDGS等凈進(jìn)口總量達(dá)到 4045 萬(wàn)噸，替代國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)的量近 4000 萬(wàn)噸。2015/2016 年度，由于國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致國(guó)外進(jìn)口替代品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有所減弱，進(jìn)口量大幅降低，但仍高達(dá) 2505 萬(wàn)噸的凈進(jìn)口量，替代國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)也要在 2300 萬(wàn)噸的量。

　　與此相應(yīng)的，我國(guó)東北臨儲(chǔ)玉米的收購(gòu)量大大增加，2015/2016 年度更是達(dá)到了1.2 億噸的天量。也就意味著，東北生產(chǎn)的玉米，大部分都直接進(jìn)入了臨儲(chǔ)的倉(cāng)庫(kù)，被市場(chǎng)真正消費(fèi)掉的玉米量較少。

國(guó)內(nèi)玉米替代品進(jìn)口情況

我國(guó)東北臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)情況（萬(wàn)噸）

　　2、玉米高價(jià)格導(dǎo)致下游深加工不振

　　2015 年我國(guó)玉米深加工行業(yè)實(shí)際玉米消耗量約 4750 萬(wàn)噸，占當(dāng)年玉米消費(fèi)量的26%左右。深加工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，淀粉和淀粉糖占比 52%，酒精 27%，味精 10%、賴氨酸 5%、檸檬酸 4%，其他 2%。淀粉用途分布，淀粉糖占 62%、醫(yī)藥 9%、變性淀粉5%、啤酒 8%、化工 4%、食品 5%、造紙 6%、其他 1%。酒精用途分布，白酒 33%、燃料乙醇 38%、出口 1%、化工醫(yī)藥等其他用途 28%。

　　從淀粉來(lái)看，從 2015 年的數(shù)據(jù)來(lái)看，這一年我國(guó)玉米淀粉產(chǎn)能為 3320 萬(wàn)噸，產(chǎn)量?jī)H為 1860 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率僅為 56%。近幾年，我國(guó)淀粉行業(yè)平均開機(jī)率在 50%左右，產(chǎn)能閑置較多。

我國(guó)玉米產(chǎn)能嚴(yán)重過剩 ( 萬(wàn)噸)

我國(guó)淀粉行業(yè)開機(jī)率

　　從加工利潤(rùn)來(lái)看，我國(guó)玉米淀粉加工行業(yè)長(zhǎng)期處于虧損或微利狀態(tài)，以我國(guó)玉米淀粉加工最大的省份山東來(lái)看，大部分時(shí)間均處于虧損狀態(tài)。從玉米酒精來(lái)看，也是長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

山東玉米淀粉加工營(yíng)業(yè)利潤(rùn)情況（元 / 噸）

我國(guó)玉米酒精成本監(jiān)測(cè)及利潤(rùn)情況（元 / 噸）

　　3、臨儲(chǔ)退出，玉米價(jià)格下跌為下游產(chǎn)業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇

　　臨儲(chǔ)退出將直接帶來(lái)兩個(gè)方面的影響：一是玉米價(jià)格下跌；二是玉米產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分布重新分配。

　　1）東北玉米的流通和貿(mào)易迎來(lái)發(fā)展良機(jī)

　　2016 年開始，玉米臨儲(chǔ)政策退出，國(guó)家對(duì)東北（含內(nèi)蒙古）地區(qū)的玉米支持政策從價(jià)格支持改為在成本端進(jìn)行補(bǔ)貼，而由市場(chǎng)化的主體入市收購(gòu)，同時(shí)國(guó)家指導(dǎo)部分央企入市進(jìn)行托底式的收購(gòu)。

　　東北的玉米改革有利于東北玉米價(jià)格市場(chǎng)化，利于東北玉米的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升，并推動(dòng)?xùn)|北玉米對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。

臨儲(chǔ)退出將帶動(dòng)?xùn)|北地區(qū)玉米流通和貿(mào)易大發(fā)展

　　象嶼未來(lái)的利潤(rùn)空間取決于整個(gè)玉米產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)空間。臨儲(chǔ)退出之后，國(guó)家對(duì)于玉米的成本端進(jìn)行補(bǔ)貼，以黑龍江為例，今年合計(jì)每畝補(bǔ)貼 153.5 元。

　　成本端：臨儲(chǔ)退出之后。黑龍江土地租金一路下行，從 15 年的 400-500 元左右下行至 350 元左右，部分可低至 300 元。如此按照每畝種植成本 650 元計(jì)算，按畝產(chǎn) 650 公斤濕玉米（25%的水）計(jì)算，濕玉米成本約為 1000 元/噸，折合干玉米成本約為 1180 元/噸（含 80 元/噸的烘干成本），物流成本至南方以 250 元計(jì)算，則不考慮各環(huán)節(jié)利潤(rùn)，黑龍江玉米至南方的成本約 1430 元/噸。

　　價(jià)格端：認(rèn)為玉米價(jià)格改革的核心目的在于激發(fā)國(guó)內(nèi)玉米的需求，關(guān)鍵在于奪回由進(jìn)口高粱、大麥等玉米替代品所替代的玉米量（在 15 年達(dá)到 3000 多萬(wàn)噸的替代量）。因此，認(rèn)為南方玉米下行的區(qū)間應(yīng)使得玉米較進(jìn)口替代品具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即高于進(jìn)口高粱、大麥等產(chǎn)品 100-200 元左右。目前進(jìn)口高粱、大麥至廣東、福建等地的成本約 1500-1600 元/噸，則由此判斷南方玉米到港價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)價(jià)格應(yīng)在1600-1800 元左右。

　　玉米產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)空間：按 1700 元計(jì)算，則不考慮補(bǔ)貼，黑龍江玉米運(yùn)至南方，從種植端到貿(mào)易端仍可留存每噸近 270（1700-1430=270）元的利潤(rùn)空間，考慮到每畝 150 元的補(bǔ)貼和 60 元的三項(xiàng)補(bǔ)貼，則合計(jì)一噸干糧補(bǔ)貼 349 元，包含補(bǔ)貼的利潤(rùn)空間則達(dá)到 620 元/噸。這部分利潤(rùn)將在種植端、烘干端、倉(cāng)儲(chǔ)物流端、貿(mào)易端等分食。

　　未來(lái)東北玉米向南方進(jìn)行貿(mào)易的可行性很高，而且產(chǎn)業(yè)鏈中也留存著可觀的利潤(rùn)。

　　首先，從量上來(lái)說(shuō)。近年來(lái)，受臨儲(chǔ)政策導(dǎo)致的玉米價(jià)格高企，東北玉米外運(yùn)量持續(xù)走低，2015/2016 年度僅有 2200 萬(wàn)噸左右。與此相應(yīng)的是，東北地區(qū)玉米產(chǎn)量高，區(qū)域內(nèi)部玉米消費(fèi)量小，存在巨量的玉米外運(yùn)需求，近年來(lái)，東北玉米年結(jié)余量均在6500 萬(wàn)噸左右，這就為東北玉米外運(yùn)提供了廣闊的空間。

　　10 月中旬，東北玉米收購(gòu)價(jià)大幅下跌，黑龍江地區(qū) 15%水分玉米的收購(gòu)價(jià)已經(jīng)降至 1350-1460 元/噸的區(qū)間，隨著 11 月份之后東北新玉米集中上市，預(yù)期東北玉米價(jià)格還將繼續(xù)下行。

東北玉米外運(yùn)量持續(xù)走低（萬(wàn)噸）

東北玉米外運(yùn)需求量巨大（萬(wàn)噸）

　　隨著東北玉米價(jià)格的下降，東北玉米向華中和華南地區(qū)的貿(mào)易的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將逐步凸顯，我們假設(shè)可以替代進(jìn)口品。按照 15 年的量來(lái)看，就有 3500 萬(wàn)噸的量，此外，考慮到玉米價(jià)格下跌之后，玉米深加工需求將增加，此外，養(yǎng)殖端需求也會(huì)起來(lái)，同時(shí)帶動(dòng)玉米需求的增加。因此，我們認(rèn)為東北玉米外運(yùn)量提升空間很大，約有近 4000 萬(wàn)噸的增量。

　　其次，從利潤(rùn)端來(lái)看。在臨儲(chǔ)模式下，利潤(rùn)被國(guó)家臨時(shí)儲(chǔ)備設(shè)定的價(jià)格人為的割裂，國(guó)家以固定的高價(jià)格來(lái)向社會(huì)收糧食，從而導(dǎo)致大量的玉米利潤(rùn)都留存在了玉米產(chǎn)業(yè)鏈的前段，尤其是種植端，在臨儲(chǔ)體系下占據(jù)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈近 70%的利潤(rùn)，而倉(cāng)儲(chǔ)、流通領(lǐng)域利潤(rùn)較少，主要依賴于國(guó)家的補(bǔ)貼。現(xiàn)在臨儲(chǔ)退出，過剩的玉米供給疊加農(nóng)民議價(jià)能力弱，種植端的利潤(rùn)將會(huì)被壓縮，而流通、貿(mào)易端的利潤(rùn)將會(huì)提升。