1、美國(guó)過(guò)去五年原油供應(yīng)持續(xù)增加

　　2011-2015年世界石油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，2011-2015年產(chǎn)量累計(jì)增加7.7百萬(wàn)桶/日，其中OPEC產(chǎn)量增加2.9百萬(wàn)桶/日，非OPEC產(chǎn)量增加4.8百萬(wàn)桶/日，非OPEC產(chǎn)量增量幾乎全部來(lái)自美國(guó)。

　　油價(jià)自2014年開(kāi)始下跌，2014-2015年間產(chǎn)量增量最主要來(lái)源是美國(guó)（+2.7百萬(wàn)桶/日）和OPEC（+1.2百萬(wàn)桶/日）

11-15年世界石油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)

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11-15年間產(chǎn)量增量最大的來(lái)源是OPEC和美國(guó)

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　　2、頁(yè)巖油主導(dǎo)美國(guó)新增原油產(chǎn)量

　　高油價(jià)下帶動(dòng)美國(guó)的能源革命，美國(guó)自2009年起原油產(chǎn)量持續(xù)增加。

　　引領(lǐng)美國(guó)原油產(chǎn)量增加的主要是頁(yè)巖油的技術(shù)突破。2011年以前，美國(guó)致密油的產(chǎn)量不到100萬(wàn)桶/天，至2013年季度產(chǎn)量已達(dá)到322萬(wàn)桶/天，2015年12月平均產(chǎn)量為460萬(wàn)桶/天，約占美國(guó)原油產(chǎn)量的50%。

美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量

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美國(guó)原油產(chǎn)量

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　　3、OPEC 凍產(chǎn)助推油價(jià)上漲，頁(yè)巖油復(fù)產(chǎn)成為壓力

　　OPEC與其他產(chǎn)油國(guó)超預(yù)期達(dá)成凍產(chǎn)，油價(jià)確認(rèn)進(jìn)入震蕩上升通道。11月30日OPEC意外達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，產(chǎn)量下調(diào)至3250萬(wàn)桶/天（10月產(chǎn)量為3364萬(wàn)桶/天）限產(chǎn)水平是9月凍產(chǎn)計(jì)劃區(qū)間的下限，彰顯了OPEC“限產(chǎn)保價(jià)”的決心，凍產(chǎn)協(xié)議將于1月份起生效，持續(xù)6個(gè)月。另外產(chǎn)油國(guó)同意在12月開(kāi)會(huì)，其中俄羅斯承諾減產(chǎn)30萬(wàn)桶/日。

　　美國(guó)頁(yè)巖油將成為新增供給，成為油價(jià)上漲的壓力。最近北美頁(yè)巖油氣鉆機(jī)數(shù)連續(xù)恢復(fù)，2016年10月全球鉆機(jī)數(shù)增加36臺(tái)，其中35臺(tái)都來(lái)自于美國(guó)。隨著油價(jià)反彈至停產(chǎn)頁(yè)巖油廠商的成本集中區(qū)間50美元-60美元，將激活部分頁(yè)巖油廠商復(fù)產(chǎn)，從而成為油價(jià)上漲的壓力。

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　　4 、全球原油供需平衡有望在明年達(dá)到

　　目前全球原油庫(kù)存居于高位，原油市場(chǎng)預(yù)計(jì)將于2017年達(dá)到再平衡。10月28日美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存為488百萬(wàn)桶，高于暴跌前100百萬(wàn)桶的庫(kù)存水平。16Q3以來(lái)庫(kù)存已經(jīng)處于下降趨勢(shì)，但Q4仍有反復(fù)的可能。只有庫(kù)存順利的消化，原油市場(chǎng)才能重回供需平衡。
預(yù)計(jì)16Q4原油均價(jià)預(yù)測(cè)區(qū)間為50-55美元；

2017年原油均價(jià)波動(dòng)區(qū)間為50-60美元。

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　　5、原油價(jià)格及對(duì)化工品影響

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