未來幾年，除了預(yù)測的供給下降和出口增長以外，需求端應(yīng)該也還是會保持增長。傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)需求，由于糧價下跌和本身施肥量已經(jīng)很大，市場普遍預(yù)期會下滑 2-3%。但工業(yè)需求中的主要下游人造板和車用尿素增長依然很快，預(yù)計將每年拉動需求增量達(dá) 75 萬噸以上。綜合來說，認(rèn)為國內(nèi)未來三年尿素需求量每年下降 60 萬噸左右。

　　1 、人造板需求增長很快

　　目前尿素工業(yè)需求量中人造板行業(yè)占比超過 60%，2015 年國內(nèi)人造板總產(chǎn)量超過 2.8 億立方，按照每萬立方米板材消耗尿素 0.04 萬噸測算，尿素的需求量超過 1100 萬噸。認(rèn)為隨著消費(fèi)者裝修需求和理念的變化，未來人造板還將保持 5%左右的增速。

14 年工業(yè)尿素消費(fèi)結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

人造板產(chǎn)量（萬立方米）及增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　2、車用尿素需求增長很快

　　車用尿素主要用于柴油車尾氣中氮氧化物的處理，通過催化還原（SCR 系統(tǒng)）使尾氣排放達(dá)到國家環(huán)保要求。國家正推進(jìn)國五排放法規(guī)，預(yù)計 2018 年 1 月 1 日達(dá)到全國實施。這意味著近幾年車用尿素市場將迎來高速增長時期。目前新出廠的中重型柴油車都裝備 SCR 系統(tǒng)，而近期在交通部要求下，對貨運(yùn)車超載超限的查處非常嚴(yán)格，貨車運(yùn)力已經(jīng)不足，預(yù)計未來重卡產(chǎn)量將持續(xù)增長。保守預(yù)計未來每年 SCR 系統(tǒng)的增量在 35 萬輛。按每年每輛行駛 15 萬公里，每 100 公里耗1.5 升車用尿素溶液計算，車用尿素需求量將每年增加約 26 萬噸。

國內(nèi)中重型柴油車產(chǎn)量（萬輛）和增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　3 、總結(jié)

　　根據(jù)對供需和出口的判斷，認(rèn)為明年產(chǎn)能大面積出清后，有效產(chǎn)能的開工率有望達(dá)到 9 成以上，基本實現(xiàn)平衡。行業(yè)盈利情況又會回到固定床和氣頭支撐價格，水煤漿穩(wěn)定盈利的情況。按照未來天然氣氣價上漲 0.4 元/方、煤價不變、產(chǎn)能退出 900 萬噸的假設(shè)，繪制了國內(nèi)尿素成本曲線。未來尿素邊際產(chǎn)能的成本為 1580 元/噸，價格中樞預(yù)計為 1680 元/噸（假設(shè)期間費(fèi)用為 6%），而水煤漿成本一般在 1250 元/噸左右，對應(yīng)單噸凈利將達(dá)到約 250 元。

國內(nèi)尿素有效產(chǎn)能、產(chǎn)量和開工率（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)尿素成本曲線（假設(shè)氣價上漲 0.4 元/方，生產(chǎn)成本根據(jù)地區(qū)之間尿素價差調(diào)整）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)尿素成本和產(chǎn)能情況（元/噸、萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理