1、儲(chǔ)量：中國(guó)儲(chǔ)量一般且質(zhì)量較差

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，截至 2015 年全球鋁土礦儲(chǔ)量約 280 億噸，主要分布在幾內(nèi)亞、澳大利亞、巴西、越南、牙買加等國(guó)家，中國(guó)鋁土礦儲(chǔ)量 8.30 億噸，在世界儲(chǔ)量中占比不到 3%。

主要國(guó)家鋁土礦儲(chǔ)量（單位：億噸、%）

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　　中國(guó)鋁土礦質(zhì)量較差，98%以上為加工困難、耗能高的一水硬鋁石型鋁土礦，而且適合露采的礦床不多，只占 34%。礦山主要分布在廣西、河南、山西、貴州四地，合計(jì)儲(chǔ)量占全國(guó)儲(chǔ)量的 91.17%，其中以廣西鋁土礦最為突出，廣西不僅是我國(guó)鋁土礦第一大省，而且其礦石具有中鋁、高鐵、高鋁硅比、低硫等特點(diǎn)，其他礦物含量少，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能運(yùn)用拜耳法生產(chǎn)氧化鋁的優(yōu)質(zhì)鋁土礦。

我國(guó)鋁土礦分布集中（單位：%）

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主要省份鋁土礦儲(chǔ)量（單位：萬(wàn)噸）

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各省鋁土礦質(zhì)量比較

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　　2、產(chǎn)量：澳大利亞第一，中國(guó)次之，幾內(nèi)亞潛力巨大

　　2007-2015 年全球鋁土礦產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，除 2009 年因全球金融危機(jī)以及 2014 年印尼鋁土礦出口禁令導(dǎo)致產(chǎn)量大幅下滑外，其他年份增速均處于較高水平，9 年年均增長(zhǎng)率為 4.88%。2015 年全球鋁土礦產(chǎn)量達(dá)到 2.72 億噸，產(chǎn)量由高到低分別是澳大利亞、中國(guó)、巴西、印度、幾內(nèi)亞、牙買加、俄羅斯等。

全球鋁土礦產(chǎn)量變動(dòng)

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主要國(guó)家 2015 年鋁土礦產(chǎn)量

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　　幾內(nèi)亞鋁土礦品質(zhì)高，氧化鋁含量普遍在 60%以上，大部分為露天礦，開采容易。但目前鋁土礦年產(chǎn)量不到 2000 萬(wàn)噸，暫列全球第五。隨著中國(guó)宏橋、美鋁、俄鋁等國(guó)際鋁巨頭在幾內(nèi)亞投資項(xiàng)目的增加，未來幾年幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量有望呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，根據(jù)幾內(nèi)亞政府計(jì)劃，2020 年幾內(nèi)亞鋁土礦出口量有望提高到 6000-8000 萬(wàn)噸，受此影響，未來五年鋁土礦供應(yīng)量很可能保持較為寬裕狀態(tài)。

幾內(nèi)亞鋁土礦生產(chǎn)狀況（單位：百萬(wàn)噸）

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　　澳大利亞鋁土礦以適合拜耳法生產(chǎn)的鋁土礦為主，由于提煉工藝簡(jiǎn)單，生產(chǎn)成本低，下游需求較大，加上開發(fā)時(shí)間較早，鋁土礦年產(chǎn)量相對(duì)較高。2015 年澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量為 80.91 百萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的 29.74%。目前，澳大利亞國(guó)內(nèi)鋁土礦資源主要集中在五大礦山，分別由美國(guó)鋁業(yè)公司、力拓、必和必拓三家企業(yè)持有，集中度相對(duì)較高。

澳大利亞主要礦山介紹

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　　而我國(guó)鋁土礦在內(nèi)需帶動(dòng)以及國(guó)外鋁土礦出口禁令影響下，產(chǎn)量一直處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2007 至 2015 年年均增長(zhǎng)率高達(dá) 15.10%，增速超過全球 10.22 個(gè)百分點(diǎn)，是過去 9 年產(chǎn)量增速最快的國(guó)家。受此影響，我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量在全球中的占比呈明顯上行趨勢(shì)，不過在經(jīng)歷了連續(xù)幾年的高速增長(zhǎng)后，我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量增速開始放緩。

我國(guó)鋁土礦全球占比不斷上升

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我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速

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　　3、進(jìn)出口：對(duì)外依存度較高，未來可能大幅上升

　　我國(guó)每年有很大一部分鋁土礦需求需要進(jìn)口滿足，2015 年進(jìn)口量為5,582.32萬(wàn)噸，占我國(guó)鋁土礦總供給（國(guó)內(nèi)產(chǎn)量+進(jìn)口）的46.20%。2014 年之前，我國(guó) 80%-90%的進(jìn)口來自印尼，進(jìn)口的高度集中使得我國(guó)鋁土礦進(jìn)口量很容易受到印尼貿(mào)易政策的影響，2012、2014 年在印尼鋁土礦出口禁令限制下，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口量明顯萎縮。隨著印尼鋁土礦出口禁令的持續(xù)施行，澳大利亞成為我國(guó)鋁土礦第一大進(jìn)口國(guó)，此外，我國(guó)還將進(jìn)口范圍擴(kuò)大至幾內(nèi)亞、馬來西亞、印度、巴西、加納等國(guó)。

我國(guó)鋁土礦對(duì)外依存度高

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2016 年 1-10 月鋁土礦進(jìn)口國(guó)別分布

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　　在成本方面，進(jìn)口礦和國(guó)產(chǎn)礦各有利弊，由于運(yùn)費(fèi)和品位差異，進(jìn)口礦到岸價(jià)一般要高于國(guó)內(nèi)礦，2015 年進(jìn)口礦均價(jià)比國(guó)產(chǎn)礦高31.98 元/噸。考慮到國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)所使用的鋁土礦大多為自產(chǎn)礦，成本為開采成本（根據(jù)鋁途文章《優(yōu)質(zhì)鋁礦資源豐富，廣西或成為全國(guó)低成本氧化鋁基地》開采成本約 180 元/噸），進(jìn)口礦的價(jià)格劣勢(shì)更大。

　　但國(guó)產(chǎn)礦多為低品位一水硬鋁石型鋁土礦，生產(chǎn)氧化鋁時(shí)能耗要高于進(jìn)口鋁土礦，按照《鋁行業(yè)規(guī)范條件》規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，適合進(jìn)口礦的拜耳法工藝能耗應(yīng)低于 500 千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸氧化鋁，而適合國(guó)產(chǎn)礦的其他工藝能耗應(yīng)低于 800 千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸氧化鋁，按照 2 噸鋁土礦生產(chǎn)1噸氧化鋁的生產(chǎn)工藝，國(guó)產(chǎn)礦能耗約比進(jìn)口礦高150千克標(biāo)準(zhǔn)煤，按照 2015 年 524.85 元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤計(jì)算，成本會(huì)高 78.73 元/噸。

　　以 “150 千克標(biāo)準(zhǔn)煤*標(biāo)煤價(jià)格 1 ”表示國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦的能耗差，代表進(jìn)口礦的優(yōu)勢(shì)，以“進(jìn)口礦-自產(chǎn)礦”表示兩種鋁土礦價(jià)差，代表進(jìn)口礦的劣勢(shì)。從圖表 16 可以看出，隨著煤炭?jī)r(jià)格的上升，進(jìn)口礦節(jié)約能耗的優(yōu)勢(shì)愈發(fā)突顯，進(jìn)口礦的成本劣勢(shì)大幅縮小。

國(guó)產(chǎn)礦與進(jìn)口礦成本比較（單位：元/噸）

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　　目前國(guó)內(nèi)鋁土礦靜態(tài)可開采年限僅為 14 年，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全球的102 年，未來我國(guó)很可能會(huì)面臨國(guó)內(nèi)資源短缺的困境，形成的鋁土礦供給缺口將更多地依靠進(jìn)口滿足，鋁土礦進(jìn)口量和對(duì)外依存度很可能大幅上升。不過從全球鋁土礦儲(chǔ)量分布結(jié)構(gòu)以及當(dāng)前產(chǎn)量狀況看，幾內(nèi)亞、巴西、越南等鋁土礦大國(guó)未來產(chǎn)量仍然有較大的增長(zhǎng)空間，未來全球鋁土礦大概率仍將處于供給相對(duì)寬松的狀態(tài)，且供給來源將更加分散化，我國(guó)在資源供給上受制于人的概率不大。