2016 年工程機(jī)械行業(yè)主要企業(yè)收入。 盈利好轉(zhuǎn)超預(yù)期。工程機(jī)械行業(yè)是典型的投資驅(qū)動型行業(yè)，從工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電力、煤炭等行業(yè)構(gòu)成了行業(yè)的下游需求。從房屋新開工面積、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、新增固定資產(chǎn)投資指標(biāo)來看，今年三項指標(biāo)均出現(xiàn)增速回落甚至負(fù)增長。截至 2016 年11 月，累計新增固定資產(chǎn)投資 272101.18億元，連續(xù) 9 個月增速為負(fù)，11 月份同比下滑 4%；累計房屋新開工面積 151303.48 萬平方米，同比增加 7.6%，同比增速創(chuàng)今年新低；累計基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資 136158.70 億元，同比增加 17.21%。 然而面臨下游投資增速放緩的形勢 ，工程機(jī)械行業(yè)主要企業(yè)銷售收入?yún)s達(dá)到300.99 億元，同比增長 12.34% ，同比增速穩(wěn)步提升。

累計房屋新開工面積

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累計基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額 增速繼續(xù)放緩

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累計新增固定資產(chǎn)投資完成額 3 月份以來增速轉(zhuǎn)負(fù)

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工程機(jī)械行業(yè)主要企業(yè)累計銷售收入增速穩(wěn)定提高

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　　從整個工程機(jī)械歸母凈利潤和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來看，行業(yè)虧損幅度收窄，有回暖復(fù)蘇跡象。2016 年前三季度民生機(jī)械工程機(jī)械歸母凈利潤虧損 4.2456 億元，較去年同期虧損數(shù)額 9.5228 億元而言，虧損幅度己大幅收窄；凈資產(chǎn)收益率跌幅也收窄至-0.37%。

民生機(jī)械工程機(jī)械歸母凈利潤降幅收窄

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民生機(jī)械工程機(jī)械凈資產(chǎn)收益率降幅收窄

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　　2016 年挖掘機(jī)銷量超預(yù)期是行業(yè)復(fù)蘇的先行指標(biāo)。根據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示，挖掘機(jī)12 月份當(dāng)月完成銷量 6910 臺，同比增長 75.03%，環(huán)比增長 3.69%，單月銷量增速連續(xù) 4 個月保持 70%以上。從單月增速看，12 月份銷量增勢不減反增，創(chuàng) 2011 年以來單月最高漲幅；從全年累計完成銷量看，2016 年全年累計完成銷量 70320 臺，較去年 56349 臺，同比增長24.79%，該銷量水平整體介于 2007 和 2008 年的水平，仍大大低于 2014 年 90507 臺的銷量水平。

12 月份挖掘機(jī)銷量增速創(chuàng) 2011年以來最高漲幅

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2016 年挖掘機(jī)銷量介于 07年和 08 年銷量之間

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　　工程機(jī)械行業(yè)自2012年以來， 陸續(xù)進(jìn)入去庫存期。根據(jù)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，包括挖掘機(jī)、工程起重機(jī)、塔式起重機(jī)、裝載機(jī)、瀝青混凝土攤鋪機(jī)、路面銑刨機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)、平地機(jī)在內(nèi)的 9 種主要工程機(jī)械產(chǎn)品庫存連續(xù)四年處于低位，呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài)。經(jīng)過五年多的調(diào)整，2015 年庫存數(shù)量達(dá)到 21233 臺，同比下降 25.29%，較 2007 年的庫存水平，已降低一半。分產(chǎn)品看，挖掘機(jī)庫存量由 2011 年的 13333 臺減少至 2015 年的 6799 臺，塔式起重機(jī)庫存量由 2012 年的 1795 臺，減少至 2015 年的 521 臺。隨著行業(yè)庫存的陸續(xù)出清，2008 年四萬億擴(kuò)張計劃帶來的工程機(jī)械過剩產(chǎn)能逐漸得到消化，行業(yè)供給側(cè)過剩產(chǎn)能出清，將有利于緩解市場供大于求的局面。

　　工程機(jī)械行業(yè)低迷和去庫存周期為行業(yè)龍頭提高市占率提供了時間窗口，隨著市場集中度的提升 ， 高市占率的工程機(jī)械龍頭對市場的控制力有所加強(qiáng) ，規(guī)模優(yōu)勢更加突出 。以挖掘機(jī)和裝載機(jī)為例，三一重工和卡特彼勒占據(jù)國內(nèi)市場份額從 2009 年 1 月的 9.54%提升至 2016年 11 月的 35.67%，雙方市占率持續(xù)提升；徐工汽車起重機(jī)國內(nèi)市占率超過 50%，從 2016年 1 月的 51.35%提升至 10 月份的 61.14%，最高值達(dá)到 8 月份的 63.33%。工程機(jī)械細(xì)分領(lǐng)域市場集中度的提升，將有利于淘汰小企業(yè)過剩產(chǎn)能，擠出市場份額，龍頭企業(yè)利用自己的市場地位，實現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。

主要工程機(jī)械產(chǎn)品庫存連續(xù)四年 出清

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工程機(jī)械細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品庫存出清狀況 （單位：臺）

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挖掘機(jī)市場集中度不斷提升

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