（一）PTA 產能投放放緩，去產能進行時

　　PTA 產能投放放緩。2012-2014 年是PTA 產能的增長高峰期，在行業產能過剩的壓力下，2015 至今 PTA 產能投放已經大幅放緩。2015 年國內新投產的 PTA 產能為恒力石化三期 220 萬噸和珠海 BP 三期 125 萬噸裝置，新增總產能 345 萬噸。產能過剩也導致開工率震蕩下行，14、15 年開工率僅有 61%和 65%，處于歷史低位。

我國 PTA 產能、產量及產能利用率

數據來源：公開資料整理

我國 PTA 消費量、進口量及自給率

數據來源：公開資料整理

　　2017 年上半年行業新增產能壓力不大，下半年由于翔鷺的復產或存在一定壓力。2016 年計劃新增產能包括江陰漢邦 220 萬噸和四川晟達 100 萬噸。上半年的蓬威和遠東，以及下半年的桐昆基本確定投產，總數為 450 萬噸。翔鷺石化重啟存在一定不確定性。

2017年計劃新增PTA產能

數據來源：公開資料整理

　　在供給側改革背景下，PTA 去產能正在推進，中小裝置，競爭力偏弱的產能在被淘汰。2015年，遠東石化因破產重組，320 萬噸/年的 PTA 裝置全部停產，翔鷺石化因上游 PX 裝置事故，450 萬噸/年裝置長時間停產，PTA 去產能取得階段性進展。但是產能過剩問題仍然存在，同時16 年年底，華彬集團接盤遠東石化，預計 16 年上半年將恢復 140 萬噸/年的產能。翔鷺石化重啟時間暫不確定。隨著大型裝置的重啟，PTA 去產能之路將變得漫長而曲折。

　　（二）PTA 價格處于歷史低位，仍有較大利潤空間

　　2016 年，隨著化纖市場的火熱，PTA 價格也有所上漲，16 年年底較年初上漲約 22%，但仍處于歷史較低水平。與此同時，PTA 和 PX 的加工差基本保持了穩定，在 400-500 元/噸左右。至年底，隨著 PTA 價格的上漲而增加至約 800 元/噸。總體來看，PTA 利潤和價格變動趨勢一致，2016 年總體較為穩定，年末有所增加。從當前的走勢看，PTA 的利潤仍然處在較低水平，未來景氣程度復蘇值得期待。

PTA 價格（右軸）及利潤（元/ 噸）

數據來源：公開資料整理

PX-PTA 加工區間（元/ 噸）

數據來源：公開資料整理

　　（三）現有裝置負荷率較低，PTA 市場正在回暖

　　2016 年，PTA 企業年負荷率在 73%左右，仍然處于歷史低位。相較于 2015 年，負荷率提高7%左右，一方面是因為部分裝置退出產能，另一方面隨著行情向好各個工廠加大生產，這從側面反映出 PTA 的市場正在回暖。

PTA 企業年開工情況

數據來源：公開資料整理

　　此外，2017 年國內外一些工廠面臨裝置檢修，或帶來價格提振。