一、財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展概述

　　1、財(cái)富管理與資產(chǎn)管理差異

　　在分析財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r之前，需要對(duì)“財(cái)富管理”和“資產(chǎn)管理”這兩個(gè)易混淆的概念進(jìn)行區(qū)分。

　　從概念上看，在《2015 年中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)研究報(bào)告》中將財(cái)富管理的含義概括為“以客戶為中心設(shè)計(jì)出一套全面的財(cái)務(wù)規(guī)劃，通過(guò)向客戶提供現(xiàn)金、信用、保險(xiǎn)、投資組合等一系列的金融服務(wù)，將客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性進(jìn)行管理，以滿足客戶不同階段的財(cái)務(wù)需求，幫助客戶達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的目的”的金融服務(wù)；而資產(chǎn)管理是由資產(chǎn)管理人根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶提供證券、基金及其他金融產(chǎn)品。

　　由此可見(jiàn)財(cái)富管理為客戶提供的不是金融產(chǎn)品，而是以客戶需求為中心，為客戶提供以金融產(chǎn)品為工具的理財(cái)服務(wù)。財(cái)富管理與資產(chǎn)管理的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下幾方面：

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　　2、國(guó)內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

　　我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)起步較晚，目前國(guó)內(nèi)財(cái)富管理業(yè)務(wù)還處在相對(duì)初級(jí)的發(fā)展階段。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016 年我國(guó) M2（貨幣和準(zhǔn)貨幣）總量155 萬(wàn)億元，較2011 年的 85 萬(wàn)億元增長(zhǎng) 82.4%，雖然近 5 年 M2 增長(zhǎng)速度呈緩慢下降趨勢(shì)，但增長(zhǎng)率維持11%以上，預(yù)測(cè)2020 年我國(guó)居民可支配收入總量將超過(guò) 200 萬(wàn)億元，而目前財(cái)富管理規(guī)模遠(yuǎn)低于我國(guó)居民可支配收入總量，還有較大市場(chǎng)空間。

2010 年-2016 中國(guó)M2 增長(zhǎng)情況

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　　2016 年是中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展歷程中的一道分水嶺，在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的“野蠻生長(zhǎng)期”后，中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)監(jiān)管日益加強(qiáng)，2016 年被業(yè)內(nèi)人士稱為財(cái)富管理的“規(guī)范元年”。2016 年 4 月 15 日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金募集行為管理辦法》（簡(jiǎn)稱“私募新規(guī)”），并于 2016 年 7 月 15 日正式實(shí)施，規(guī)定“私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)募集私募基金的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)。”私募新規(guī)的出臺(tái)旨在規(guī)范私募機(jī)構(gòu)募集行為，短期可能會(huì)帶來(lái)私募行業(yè)及財(cái)富管理行業(yè)的陣痛，但從長(zhǎng)期來(lái)看監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)于私募行業(yè)和財(cái)富管理行業(yè)規(guī)范發(fā)展是利好。

　　二、全球財(cái)富分布

　　根據(jù)報(bào)告顯示，2016 年全球財(cái)富總值為256 萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)率為 1.4%，成年人人均財(cái)富約為 5.28 萬(wàn)美元，其中亞太地區(qū)家庭財(cái)富增長(zhǎng)最為明顯，增長(zhǎng)率達(dá) 8.3%，但中國(guó)和印度家庭財(cái)富都出現(xiàn)不同程度的負(fù)增長(zhǎng)；北美地區(qū)家庭財(cái)富小幅增長(zhǎng) 2%；而歐洲、拉丁美洲、非洲地區(qū)受經(jīng)濟(jì)、政治等多方面因素影響，家庭財(cái)富較去年同期均有所減少，非洲地區(qū)減少幅度最大，增長(zhǎng)率為-5%。

2015-2016 全球不同地區(qū)家庭財(cái)富增長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)

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　　金融資產(chǎn)在全球財(cái)富中的占比首次出現(xiàn)下降趨勢(shì)，自 2008 年以來(lái)，全球家庭財(cái)富增長(zhǎng)主要來(lái)自于金融資產(chǎn)，但據(jù)2016 年數(shù)據(jù)顯示，非金融資產(chǎn)2016 年增長(zhǎng)量為 4.9 萬(wàn)億美元，在全球金融資產(chǎn)、非金融資產(chǎn)及債務(wù)總增長(zhǎng)量中占比 69.89%，可見(jiàn)非金融資產(chǎn)已成為全球家庭財(cái)富增長(zhǎng)的首要因素。

2015-2016 全球家庭財(cái)富不同分類增長(zhǎng)占比

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　　三、國(guó)內(nèi)活躍財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r

　　1、國(guó)內(nèi)財(cái)富管理發(fā)展格局

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)高凈值人群在地域分布上集中在東部和南部地區(qū)，2016 年華東六省一市（山東、上海、浙江、江蘇、安徽、福建、江西）千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)合計(jì)為 58.11 萬(wàn)人，約占比 43%；華北地區(qū)（北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古）千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)略少于華東，為 30.85 萬(wàn)人，占比約為 23%；華南地區(qū)（廣東、廣西、海南）千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)為 25.25 萬(wàn)人，占比接近 20%；中西部省份千萬(wàn)資產(chǎn)總?cè)藬?shù)占比最低，合計(jì)約 15%。

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　　2016 年，全國(guó)千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)排名第一的為廣東省，千萬(wàn)資產(chǎn)人群達(dá) 24 萬(wàn)人；千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)排名第二的為北京市，共 23.8 萬(wàn)人；千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)排名第三是為上海市，達(dá)到20.5 萬(wàn)人；千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)排名第四的為浙江省，共 16 萬(wàn)人，4 個(gè)地區(qū)千萬(wàn)資產(chǎn)人群合計(jì)為84.3 萬(wàn)人，占全國(guó)千萬(wàn)資產(chǎn)總?cè)藬?shù)的 63%。

2016 中國(guó)千萬(wàn)資產(chǎn)人數(shù)地域分布

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　　目前國(guó)內(nèi)從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)可分為銀行、信托機(jī)構(gòu)、公募及私募基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)五類，其中信托機(jī)構(gòu)、公募及私募基金公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)雖然掌握著一部分高凈值用戶，但所能提供的產(chǎn)品較為單一，難以拓展其他類型的產(chǎn)品線，國(guó)內(nèi)較活躍的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為私人銀行和獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

　　2、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

　　互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)是近年來(lái)興起的財(cái)富管理行業(yè)新玩家，包含在獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)，但不同于傳統(tǒng)第三方獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，故將其分列出來(lái)單獨(dú)討論。

　　1）發(fā)展?fàn)顩r

　　財(cái)富管理目前是以銷售和理財(cái)產(chǎn)品為主導(dǎo)的，用戶體驗(yàn)不夠好，同時(shí)國(guó)內(nèi)缺乏足夠豐富的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)師不能為客戶實(shí)現(xiàn)多元化的資產(chǎn)配置方案。互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理本質(zhì)是傳統(tǒng)財(cái)富管理互聯(lián)網(wǎng)化，將各類理財(cái)產(chǎn)品借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)新的銷售模式，適應(yīng)金融服務(wù)的便利性和高效性需求，對(duì)傳統(tǒng)財(cái)富管理進(jìn)行有益的補(bǔ)充，填補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)富管理行業(yè)未達(dá)到的邊界。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理在一定程度上降低了準(zhǔn)入門檻和投資者門檻，使廣大投資群體都有了投資機(jī)會(huì)。第二，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理注重用戶體驗(yàn)，做一些普通老百姓能夠參與的優(yōu)秀的產(chǎn)品，增加客戶的選擇。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上能降低交易成本，因此互聯(lián)網(wǎng)在財(cái)富管理領(lǐng)域有較多機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)顯示，2016 年互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司獲得融資案例為 92起，融資總規(guī)模為 63.8 億元，相較于 2015 年，融資案例數(shù)量下降 32.8%，但融資總規(guī)模增長(zhǎng) 40.5%，自 2013 年起，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司融資總規(guī)模持續(xù)上升，融資案例數(shù)量在2015 年出現(xiàn)拐點(diǎn)，出現(xiàn)這一現(xiàn)象與 2016 年互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管風(fēng)暴有關(guān)。

　　2016 年互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨嚴(yán)，4 月 12 日國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》中規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)金融公司“未經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)，不得將私募發(fā)行的多類金融產(chǎn)品通過(guò)打包、拆分等形式向公眾銷售。采取‘穿透式’監(jiān)管方法，根據(jù)業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性執(zhí)行相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定。銷售金融產(chǎn)品應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)，披露信息和提示風(fēng)險(xiǎn)，不得將產(chǎn)品銷售給與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的客戶。”、“不得依托互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、規(guī)避監(jiān)管要求。應(yīng)綜合資金來(lái)源、中間環(huán)節(jié)與最終投向等全流程信息，采取‘穿透式’監(jiān)管方法，透過(guò)表面判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求”。在監(jiān)管風(fēng)暴的整頓下，一部分互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)因經(jīng)營(yíng)不合規(guī)而遭淘汰，一些規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)可能走向合并，而規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)合規(guī)、發(fā)展?fàn)顩r較好的機(jī)構(gòu)獲得次輪融資，進(jìn)入新的發(fā)展階段，因此 2016 年互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理公司融資案例數(shù)減少，融資規(guī)模仍保持增加。

2013 年-2016互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)融資情況

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