一、水表滲透加速、氣表市占提升

　　2016 年前，智能水表產量一直保持 20%的增速�！段覈�水表行業“十三五”發展規劃綱要》指出，“十三五”期間智能水表（含智能應用系統）銷售收入占全部水表銷售比例要達到 40%。除了政策面上的激勵措施，另一方面，我國智能水表雖然增速明顯，但整體滲透率仍然偏低，目前處于 15%到 20%之間，預計到 2020 年我國智能水表滲透率將達到 40%-50%，也就是大概 1.5 億臺中每年50 億元的市場規模，可以看出整體市場發展潛力較大。

2012 年-2018 年智能水表產量及滲透率

數據來源：公開資料整理

　　從行業角度看，全國水表行業集中度較低，高度分散的自來水管理體系帶來較強采購門檻，目前全國共有 600 多家水表公司。

我國水表行業市場份額

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　　當前，中國智能燃氣表市場滲透率超過 50%，市場規模已經超過 80 億元，多年來增速達到 25%，其中遠傳表市場占有率持續增加，同時政策面上國家逐漸推動階梯氣價政策的實施也會推動智能燃氣表市場的擴大。每年新增燃氣表達到 2000 萬臺，其中智能燃氣表約占新增數量的 60%。

2012 年-2018年智能燃氣表與燃氣表產量變動

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　　在全國范圍里，我國燃氣市場被港華燃氣、華潤燃氣、中國燃氣、昆侖燃氣、新奧燃氣五家企業壟斷，雖然從銷量角度新天科技遠落后于金卡股份、先鋒電子等行業龍頭，但是公司毛利率水平處于行業領先，并且已經進入了燃氣壟斷企業大型采購名單，預期未來將獲得 30%的增速。

智能燃氣表企業收入與毛利率對比

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　　在熱量表業務方面，隨著我國集中供暖面積增長，整體市場面是被看好的。但近年來供熱服務在一定程度上是社會福利性服務，導致供熱企業虧損較多，更換智能熱量表動力不足，但是隨熱改深入和持續城鎮化，整體集中供熱對熱量表的采購前景較好。

2009-2015 年城市集中供熱總量分析

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　　最后是智能電表方面的業務。由于國網采購放緩，市場預期智能電表采購會有所下降。但我國為了在 2020 年全面建成統一的“堅強智能電網”，徹底實現智能電表廣泛裝用，設臵了 4 萬億元智能化投資資金，目前已經進入了第二階段的建設，預期將會大規模推動智能電表方面的采購。

中國智能電網三階段投資規劃

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　　另一方面，智能電網用電信息采集設備進入周期性換代。我國相關規定要求智能電表為強制檢定設備，在 5-8 年內應當到期輪換。2016 年國家電網已經提出將加強老舊計量裝臵的升級換代計劃，2009 年第一批安裝的智能電表及相關設備已經在 2015 年、2016 年進行第一輪替換。預測 2016-2020 年，國家智能電表將會更換 3.17 億臺，現有窄帶電力線載波通信更新數約占國網總用戶的 15%，合計會有 36 億元人民幣的投資總額。

2009-2015 年國網智能電表招標概況

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　　當然，智能電表的市場滲透率已經飽和，大概達到了 80%-90%，因此新天科技智能電表業務開始瞄準高校、房地產等企業級客戶，不再完全依賴于電網公司的招標，預期智能電表銷量在未來幾年里能基本穩定。