一、LED油墨空間巨大

　　LED（發光二極管）是一種將電能轉化為光能的半導體器件。隨著行業的繼續發展，技術的飛躍突破，應用的大力推廣，LED的光效也在不斷提高，價格不斷走低。

　　LED被稱為第四代光源，具有節能、環保、安全、壽命長、低功耗、低熱、高亮度、防水、微型、防震、易調光、光束集中、維護簡便等特點，可以廣泛應用于各種指示、顯示、裝飾、背光源、普通照明等領域。從各國政策來看，歐洲、澳大利亞、日本、美國等國紛紛啟動白熾燈淘汰計劃，支持LED產業發展。

　　自2016年10月1日開始，我國禁止進口和銷售15W及以上普通照明白熾燈。節能燈、LED燈已經成為燈具市場上的主流產品，照明市場也迎來了又一發展機遇。

　　LED背光油墨是應用在LED燈具上的特殊功能性油墨，具有增強光照效果和保護幾班的作用，目前LED背光油墨市場基本上被外資油墨企業所壟斷。

　　我國的LED市場規模呈現高速發展的狀態，從2010年開始，LED的市場規模增速超過30%，未來隨著政策的持續推進，LED市場規模將繼續保持高速增長。伴隨著LED市場規模的整體擴大，LED背光油墨的市場空間大幅的增長，使用量持續增長，目前市場的規模大約在50億左右。

LED市場規模高速增長

數據來源：公開資料整理

LED油墨市場規模高速增長

數據來源：公開資料整理

　　可以說LED背光油墨的市場空間巨大，LED背光油墨也就是行業內的白色阻焊油墨。白色阻焊油墨是印刷在LED線路板上用來遮蓋表面線路的一層涂膜，這層阻焊油墨主要有兩個作用：其一是阻焊，即在LED燈具線路板（PCB板）焊錫過程中防止不必要的錫附著在線路上造成線路短路；其二，反光，許許多多的LED發光芯片是直接焊接在線路板上，故覆蓋在線路板上的阻焊油墨還具有反光作用。

　　眾所周知，白色的反光效率最高，可以大大減少光的損耗。目前國內的部分廠家將LED油墨做成藍白色，這是因為在印刷完這層阻焊油墨之后，有一道工序是焊錫，焊錫過程的溫度能達到250℃以上，普通的阻焊油墨不能耐受這一溫度，顏色會變黃，燈板表面黃變會影響燈板美觀的同時也會導致光損增加。因此，需要加上一點藍色顏料增加其遮蓋力，中和高溫產生的黃色。但是，加藍色后會使反光效率降低，導致光的損耗，使LED不能發揮最大的效能。高溫下易發生黃變，就是做成純白色的難度。目前，純白色的阻焊油墨的技術和產品基本上被國外的企業壟斷。純白色阻焊油墨技術主要掌握在國外大型跨國企業手中，如日本太陽油墨、日本積水化學、聯致互應、安美特化學等。

　　2、金屬加工保護油墨

全球智能手機出貨量

數據來源：公開資料整理

蘋果手機出貨量

數據來源：公開資料整理

　　對于手機上用的保護油墨來說，蘋果手機整體的工藝和出貨量相當重要,近年來蘋果經過前期的快速增長，目前的增速在放緩，但是整體的量依舊處于高位。而全球智能手機的出貨量也在增長，依舊有10%左右的增速，而iphone作為工匠精神的代表，依舊引領了整體智能手機的發展方向。

　　PCB（PrintedCircuitBoard）的中文名稱為印制電（線）路板，又稱印刷電（線）路板。PCB是組裝電子零件用的基板，是在通用基材上按預定設計形成點間連接及印刷元件的印刷板，其主要功能是使各種電子組件形成預定電路的連接，起中繼傳輸作用。PCB一般可以根據電路層數進行分類：分為單面板、雙面板和多層板，其中多層板可達4層、6層、甚至十幾層。

　　PCB下游產業涵蓋范圍相當廣泛，包括計算機、通信、消費電子、封裝基板、汽車電工控醫療、航空航天等領域。

　　根據統計數據，2015年全球PCB應用領域中，計算機領域的PCB市場規模最大，占比為28.61%；其次為通信領域，占比為28.21%；其他依次為消費電子、封裝基板、汽車電子、工控醫療和航空航天領域。

PCB成本拆分

數據來源：公開資料整理

PCB的應用領域

數據來源：公開資料整理

　　全球的PCB行業總產值為553億美元，中國的PCB產值262億美元，占比為47%左右，全球的PCB產能在向中國轉移，我國的PCB占比越來越高，從08年的31%提升到45%以上。

　　我國的PCB行業雖然整體增速在下降，但增速高于全球水平，未來幾年，我們認為我國依舊是PCB產業繼續轉移的重要基地，同時由于汽車電子、服務器、通信基礎設施、可穿戴設備和VR/AR等新興需求上的增長，我們依舊認為PCB整個行業將持續增長。而整個行業的發展，必將帶動PCB油墨行業的整體增長

PCB行業向中國轉移

數據來源：公開資料整理

PCB國內增速高于國際增速

數據來源：公開資料整理

　　同時我國的PCB廠家目前還處于跑馬圈地的階段，行業的競爭格局較為激烈，對于PCB產量的擴張和品質的提升將持續進行，而在PCB成本中占比較小的油墨對整體成本的增加敏感性較小，更多的廠家將對PCB油墨的品質進行提升。可以說市場的龍頭企業將優勢更為明顯。根據預測，2017年PCB感光油墨的國內市場空間約為60~80億元人民幣，而其中阻焊油墨占油墨的35%左右，整體的市場空間在20~30億左右。