2017年玻璃行業(yè)二級市場表現(xiàn)一般，尤其從4月份開始有明顯下行，主要是受到下游需求走弱預(yù)期增強(qiáng)的影響。自2016年10月全國房地產(chǎn)大范圍限購開始，今年一季度之后我國房地產(chǎn)銷售和施工面積均開始走低，而汽車玻璃和出口玻璃產(chǎn)量亦沒有走高趨勢，當(dāng)時(shí)市場對玻璃行業(yè)后市需求并不看好，加之成本端純堿價(jià)格上漲壓縮企業(yè)利潤。不過，2017年后半年玻璃行業(yè)呈現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，價(jià)格一路上行，企業(yè)利潤回暖明顯，二級市場行業(yè)同步回溫，但仍較大幅度跑輸建材行業(yè)整體行情。

年初至今申萬玻璃行業(yè)市場行情表現(xiàn)明顯跑輸建材板塊

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　從供給端來看，截至2017年11月3日，我國浮法玻璃總?cè)杖哿慨a(chǎn)能21.472萬噸，較去年同期增長2.17%，增速持續(xù)放緩，產(chǎn)能利用率為71.82%，較去年同期下降0.86個(gè)百分點(diǎn)，基本持平；浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3215萬重量箱，較去年同期下降1.1%，從歷史整體水平來看，屬于中游水平，庫存壓力不大。

浮法玻璃產(chǎn)能利用率近期維持相對高位

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浮法玻璃庫存Q2、Q3較高，近期走低

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　　截至2017年11月3日，我國浮法玻璃生產(chǎn)線總數(shù)360條，生產(chǎn)線開工數(shù)238條，開工率66.11%，與去年同期基本持平，全年開工率維持在65.5%-66%，較2016年有明顯提升。

浮法玻璃生產(chǎn)線數(shù)量增速持續(xù)放緩，開工率近期有所提升

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　　供給側(cè)改革在玻璃行業(yè)的影響逐步深入，玻璃新增產(chǎn)能和生產(chǎn)線增速明顯放慢，庫存壓力緩解。從玻璃需求端來看，房地產(chǎn)投資增速雖有放緩，但其增量對玻璃需求端支撐相對穩(wěn)定。汽車和出口作為玻璃行業(yè)需求端另外兩塊主要組成部分，約占占玻璃總需求的25%。2017年前三季度，全國汽車產(chǎn)量為2278.9萬輛，同比增長4.90%，增速較去年同期下滑7.4個(gè)百分點(diǎn)；前三季度平板玻璃出口量為16530萬平方米，同比減少3.40%，去年同期同比增速9.80%。2017年汽車產(chǎn)量和玻璃出口均明顯下滑，玻璃需求端受到一定影響。綜合來看，2017年玻璃行業(yè)需求端偏弱，但相比之下供給側(cè)改革的收縮更為明顯，行業(yè)供需關(guān)系轉(zhuǎn)好。

近1年全國汽車產(chǎn)量增速持續(xù)下行

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2017年前三季度平板玻璃出口數(shù)量同比減少

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　　從玻璃成本端來看，重油價(jià)格整體在一季度末有所上調(diào)，之后一直保持穩(wěn)定，而純堿價(jià)格全年波動較大，一季度末開始下行，二季度和三季度均保持在相對低位，四季度開始出現(xiàn)明顯回漲。相比玻璃價(jià)格一路高走，成本端給予玻璃企業(yè)的壓力并不大，近期純堿價(jià)格反而成為了玻璃價(jià)格持續(xù)上行的支撐。

近1年全國重點(diǎn)企業(yè)重油價(jià)格穩(wěn)定，整體上行

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近1年全國純堿價(jià)格波動較大，近期漲價(jià)明顯

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　　玻璃行業(yè)2017年前三季度共完成營收328.87億元，同比增長57.83%，歸母凈利潤21.01億元，同比增長60.32%，盈利大幅回升。毛利率19.88%，同比下降3.56%，主要是受成本端純堿價(jià)格上漲影響，盈利能力有所下滑。

2017年前三季度玻璃行業(yè)業(yè)績上行，利潤整體回暖

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　　供給側(cè)改革深化，供給端產(chǎn)能得到有效控制，另外，09-10年的“四萬億”新增的玻璃生產(chǎn)線今年正值冷修期，冷修生產(chǎn)線增多成為限制玻璃產(chǎn)量的另一因素，而需求端相對穩(wěn)定，行業(yè)供需關(guān)系轉(zhuǎn)好，價(jià)格上揚(yáng)，玻璃企業(yè)整體業(yè)績回暖。需要注意的是，2017年隨著冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，下游需求若繼續(xù)走弱，玻璃庫存和產(chǎn)能利用率的壓力可能會隨之而來，價(jià)格恐難以維持當(dāng)前水平。