繼今世緣IPO通過證監會發審委審批、金徽酒、威龍葡萄酒發布招股書之后，另外一家排隊數年的知名二線白酒企業也走到了上市的關鍵時點。

　　昨日晚間，證監會網站公布了安徽口子酒業股份有限公司(下簡稱口子酒業)招股書。高盛集團對安徽淮北的這家酒企長達6年時間的投資終于迎來收割的時候。并不為人所熟知的是，伴隨著口子酒業的上市，其曾經的大股東口子集團最終完成了破產清算。

　　酒業家查詢口子酒業招股書獲悉，其2011年、2012年、2013年的營業收入分別為20.92億元、25.07億、24.47億，凈利潤則分別為3.97億、4.56億、3.98億元，口子酒業此次擬發行不超過6000萬股，其中新股發行不超過6000萬股，公司股東公開發售股份數量不超過3000萬股。

　　此次募集資金項目分別為優質白酒釀造技改項目，優質白酒陳化老熟和存儲項目、包裝生產線技改項目、營銷網絡建設項目，所需投資額一共為9.76億元。

　　口子酒業同時披露，公司2011-2013年安徽省內市場銷售收入占比分別為60.40%、61.04%、63.36%。據酒業家了解，這意味著其省外市場占比要遠遠高于多數區域性白酒企業。以今世緣為例，其招股書披露，2011年、2012年和2013年在江蘇市場實現的主營業務收入分別占公司當年主營業務收入的94.64%、94.76%和94.29%。

　　口子酒業成立以來的數次股權變動頗耐人尋味。

　　1994年，淮北口子酒廠和濉溪縣口子酒廠合并組建成立安徽口子集團公司(下稱口子集團)。

　　口子集團2002年12月拿出一至四分廠經營性凈資產作為主發起人，與徐進等高管和陜西天駒商貿有限公司等經銷商組成的17家發起人成立當時的安徽口子酒業股份有限公司(下簡稱口子股份)，其后4年，管理層等個人股東以及天地龍實業等外部股東先后四次出資購買口子集團持有的口子股份股權，期間，口子集團則因無力償還所欠銀行債務不得不出售其持有的口子股份股權。

　　從2002年開始，圍繞口子集團的改制，一場MBO的狂歡拉開帷幕。在這一過程中，口子集團的命運令人唏噓，到2012年3月31日，口子集團最終完成破產清算并注銷。

　　高盛投資口子酒業后即一直是其第一大股東。根據口子酒業公布的最新股權結構，其第一大股東為GSCP Bouquet Holdings SRL(高盛旗下專為投資口子設立的公司)，其持股比例為25.27%。第二大股東為口子董事長、總經理徐進，其持股比例為18.68%%，第三大股東為口子酒業監事會主席劉安省，其持股比例為13.45%。第四大股東為江蘇天地龍實業有限公司，持股比例為7.48%。

　　不過，口子在招股書中稱，由于徐進、劉安省合并持有的公司股權比例一直位列第一，對公司形成實際控制，徐進、劉安省才是口子的實際控制人，高盛作為財務投資者不參與具體生產經營也無意對公司進行控制。

　　口子酒業招股書披露，2008年4月20日，口子股份決定引進高盛作為投資者，其后，高盛通過兩次增資3.05億元和斥資5000萬元購買徐進等35名老股東的4.72%的股份成為口子的第一大股東，高盛在此過程中一共斥資3.55億元，獲得了口子25.27%的股份。如今來看，高盛這筆投資獲利巨豐。以2013年業績計算，安徽省內最大的白酒企業古井貢酒的市盈率約為15倍，若按照古井貢目前的市盈率計算，口子酒業的整體估值將接近60億元，相比當初3.55億元即獲得口子酒業25.27%的股份，高盛6年間已經獲利超過三倍。

　　據酒業家了解，當年高盛投資口子酒業后還聯手平安創新資本投資了河南宋河酒業，不過高盛對宋河酒業的這筆投資并沒有全部堅守到宋河酒業上市，而是進行了減持。

　　上海新梅2013年曾公告，其通過收購上海新梅第二大股東興盛集團持有的喀什中盛創投100%的股權的方式獲得了喀什中盛創投所持有的河南宋河酒業股份有限公司10%股份，而這部分股份由喀什中盛創投斥資2.7億元從高盛集團和宋河酒業大股東輔仁藥業集團購得。

　　據酒業家獨家了解，截止目前，高盛仍然是宋河酒業的股東，不過，統一企業和新加坡大華銀行2009年聯手設立的華穗創投目前已經是宋河酒業的股東。而上海新梅2013年2月披露的宋河酒業股東名單中還沒有華穗創投的身影。華穗創投主要針對中國市場從進行食品飲料行業的私募股權投資。

　　值得注意的是，三家國內的白酒大商入股口子酒業近12年時間，其當初的出資額均僅有199.5萬元，如今這部分股權增值不少。酒業家查詢口子酒業招股書獲悉，第五、第六、第七大股東分別為國內的酒類大商陜西天駒實業股份有限公司、安徽省黃海商貿有限公司，淮北順達商貿有限公司，持股比例均為2.24%。

　　據酒業家從安徽當地經銷商處了解，安徽省黃海商貿有限公司則隸屬于合肥舉足輕重的大商、口子合肥總經銷百維，順達商貿也是安徽的大商。江蘇天地龍實業有限公司是口子酒業主要的包材供應商和經銷商，陜西天駒實業股份有限公司則是國內知名的酒類大商。

　　口子披露的前五大客戶名單也顯示，2013年合肥百維食品飲料有限責任公司和順達商貿是口子第一和第二大經銷商。

　　上述三家經銷商2002年12月19日即各自出資199.5萬元參與口子酒業的設立，如今等來了口子上市，可謂潛伏多年。若按照口子酒業整體估值60億元計算，其各自持有的口子酒業股權如今價值接近1.344億元，12年時間增值超過66倍。

　　“西不入川，東不入皖”，徽酒以競爭激烈、酒廠數量多著稱。熟悉當地白酒企業的一位業內人士對酒業家表示，口子在安徽面臨著來自古井貢酒、金種子酒(7.56, -0.05, -0.66%)、安徽迎駕等當地企業的激烈市場競爭，近年口子省外的江蘇、陜西、山東市場有所下滑。不過，當地白酒業界人士指出，近年來古井貢酒和口子酒業是省內市場較為穩定的兩家企業，迎駕和金種子均面臨著產品老化、渠道利潤不足帶來的一系列問題，去年第四季度，金種子酒巨虧1.4億元，曾獲得君聯資本、光大金控、中科招商投資并籌備上市數年的迎駕今年4月被證監會中止申報。

　　附：那些潛伏在擬上市酒企股東名單中的資本推手們(酒業家整理)

　　安徽迎駕貢酒：

　　聯想投資有限公司

　　天津君睿祺股權投資合伙企業(有限合伙)

　　光大金控創業投資有限公司

　　中科匯通(山東)股權投資基金有限公司

　　河南宋河酒業：

　　高盛集團

　　喀什中盛創投有限公司

　　寧波博達永尊投資合伙企業(有限合伙)

　　深圳市平安創新資本投資有限公司

　　華穗食品創業投資企業

　　內蒙古河套酒業：

　　天津鼎暉股權投資一期基金(有限合伙)

　　蕪湖瑞業股權投資基金(有限合伙)

　　天津鼎輝元博股權投資基金(有限合伙)

　　上海瑞業投資管理中心

　　蕪湖瑞尚股權投資基金(有限合伙)

　　天津鼎暉嘉惠股權投資合伙企業(有限合伙)

　　備注：鼎暉系和上海瑞業系分別持有2.78%和2.28%股份。

　　附：酒業江湖——與口子酒業有關的金鵑系

　　上世紀90 年代，白酒流通方式主要是已逐漸落伍的國有糖酒公司統購統銷模式，1998 年前后，以口子酒業為代表的徽酒企業導入“盤中盤”營銷模式，深刻改變了中國白酒業。

　　1997年，在安徽省政府、淮北市政府的強力推動下，淮北市口子酒廠和濉溪縣口子酒廠合并，組建成安徽口子集團公司。安徽電視臺的下屬單位金鵑國際廣告有限公司在其后開始為其提供綜合代理營銷服務。

　　從1998年到2008年的10年間，從以徐建國為首的金鵑團隊開始，到方焰(現為聯想控股旗下豐聯集團高管)、聶基輝(現為口子酒業高管)，再到后來的陳斌(現為合肥厚道營銷策劃公司總經理)，大致有三代“金鵑人” 相繼為口子酒業提供長期的市場戰略服務。

　　金鵑被譽為中國酒類營銷咨詢行業的“黃埔軍校”，由于金鵑是安徽電視臺的下屬單位，遠景咨詢董事長司圣國、盛初咨詢董事長王朝成、方德咨詢董事長孟躍、方焰等人先后離開金鵑。