從8月開始，生豬價(jià)格一路走低，呈現(xiàn)“旺季不旺”的局面。1、整體消費(fèi)需求低迷，對(duì)豬肉價(jià)格消費(fèi)不旺;2、雖然能繁母豬存欄量已見底，但生豬存欄量從5月以來一直處于回升態(tài)勢(shì)，因此供給端相對(duì)充裕;3、由于糧食價(jià)格持續(xù)下跌，22個(gè)省市豬糧比回升至5.62，農(nóng)戶養(yǎng)殖利潤(rùn)空間逐漸擴(kuò)大，供給端去庫存壓力較小。總體來看，今年生豬價(jià)格將在春節(jié)前后恢復(fù)上漲，但上漲空間有限。我們維持之前判斷，四季度生豬價(jià)格環(huán)比漲幅很難超過10%，今年生豬價(jià)格高點(diǎn)不會(huì)超過15元/千克。

　　2015年生豬價(jià)格高點(diǎn)將在三季度顯現(xiàn)。根據(jù)能繁母豬存欄量與生豬存欄量判斷，2015年生豬價(jià)格上漲周期已確立，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格階段性高點(diǎn)將在第三季度出現(xiàn)。目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)是豬價(jià)上漲幅度，我們認(rèn)為有三個(gè)因素:(1)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能企穩(wěn)，消費(fèi)需求能否好轉(zhuǎn);(2)貨幣政策放松程度;(3)生豬疫病等自然災(zāi)害和不可抗力因素影響。根據(jù)中信建投農(nóng)業(yè)分析師判斷，2015年春節(jié)前后，生豬價(jià)格將突破15元/千克;五一節(jié)，生豬價(jià)格預(yù)計(jì)突破17元/千克;國(guó)慶節(jié)，生豬價(jià)格有望達(dá)到18-19元/千克。

　　豬肉漲幅僅生豬漲幅的1/3，預(yù)計(jì)明年豬肉對(duì)CPI影響0.25-0.4個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)分析，零售豬肉價(jià)格上漲僅為生豬價(jià)格的30%，豬肉批發(fā)價(jià)格波動(dòng)大于零售行業(yè)。我們對(duì)明年生豬價(jià)格進(jìn)行情景分析:悲觀預(yù)期生豬價(jià)格同比漲幅27%;中觀預(yù)期生豬價(jià)格同比漲幅34%;樂觀預(yù)期生豬價(jià)格同比漲幅42%;對(duì)應(yīng)豬肉零售同比漲幅分別為:7%、11%、14%，對(duì)CPI影響在0.25-0.4個(gè)百分點(diǎn)。