根據 ETH2.0 的開發者最新消息,ETH2.0 Phase 0的Deposit Contract已經于11月4日上線,這也意味著行業內萬眾期待的ETH2.0將在12月1日與大家見面。現在用戶可以通過向Deposit 合約支付32個ETH的方式,參與ETH Staking,享受ETH的質押收益。

但是,這一切并不像看上去的那么簡單。在ETH 2.0 Staking設計理念里,只有Validators的概念,沒有Staker的概念,即用戶不能像其他PoS類項目可以將 ETH 委托給節點,然后節點運行客戶端來賺取Staking收益,節點賺傭金。所以,如果用戶希望參與ETH Staking,還必須學會如何成為驗證人,運行節點客戶端等,這無疑將大量普通用戶阻擋在門外。

除了參與的高門檻外,ETH2.0 Phase 0 和 Phase 1階段,還不支持轉賬、贖回等操作,也即意味著,只有等到ETH2.0 的Phase 2階段上線,Stakers才能取回質押的ETH和對應的質押收益。而Phase 2階段具體什么時間上線,甚至會不會上線,都是一個極不確定的因。根據官方的說法,Phase 2 階段上線至少需要等待 1年～2年左右的時間。

上述問題的存在,讓很大一批ETH的忠實用戶對ETH Staking望而卻步。這時候誰能夠降低普通用戶的參與門檻、并且解決Staking后的流動性,就能夠得到用戶最大的【用腳投票】,享受最大的風口紅利。所以,本文試圖從ETH2.0的Staking機制、存在的問題、現有的解決方案等三大方面來分析ETH2.0 Staking衍生品賽道,看誰能捕捉行業最大的紅利。

ETH 2.0 Staking 機制

2.1 ETH 2.0 介紹

ETH 2.0 特指 Ethereum 以太坊將在2020年底開始將原來的PoW共識協議,轉為 Casper FFG PoS共識機制。根據以太坊 2.0 的路線圖,ETH 2.0 將分階段實現,并最終實現與PoS鏈與原來的PoW鏈融合:

第 0 階段(Phase 0):

在Phase 0階段,ETH 2.0 將上線信標鏈,信標鏈是ETH 2.0 架構中的核心,十分類似于Polkdot架構中的中繼鏈,履行協調64個分片鏈、存儲分片鏈上的交易狀態索引、驗證人的協調管理等智能,是 ETH2.0 架構中的“大腦”。

但是在Phase 0階段的信標鏈,還是一個低配版的“大腦”,僅僅只支持驗證人Staking的職能,還不支持智能合約,也不支持轉賬、贖回等功能。

圖片來源:ethos.dev

第 1 階段(Phase 1):

在 Phase 1 階段,最重要的工作是上線分片鏈,但是該階段的分片鏈還沒有賬戶、資產,即也無法實現轉賬等交易性操作,而且也不支持智能合約。在 Phase1 階段,ETH2.0 的狀態更像是向分片鏈的過渡階段。

第 2 階段(Phase 2):

在 Phase 2 階段,ETH 2.0 將上線虛擬機功能,支持分片鏈的智能合約操作,并且也可以進行轉賬、贖回等操作。同時,從Phase 2開始,將實現 ETH2.0 與原來 PoW 鏈(即ETH1.0)的融合。Phase 2 是技術難度最大的一個更新,直到現在,最終的設計方案官方仍未確定。

圖片來源:Consensys

2.2 Staking 機制介紹

在 ETH 2.0 Phase 0 階段,一個重要的功能就是驗證人參與節點運行,并開啟 Staking 功能。即每一個節點需要運行信標鏈客戶端與驗證人客戶端,同時需要向ETH PoW鏈的Deposit合約抵押 32 個ETH。

總體而言,ETH2.0 對于驗證人來講,要求及成本是相對低門檻的,從而使得參與到ETH2.0 Staking的驗證人數量可能會達到數十萬乃至數百萬,這樣可以最大程度上保證ETH2.0 網絡的去中心化。

根據 EthHub 的數據,ETH Staking 的收益率最高可以達到 18.10% 的年化收益率(ETH 本位),這使得吸引了大量的 PoS 礦池、節點服務商、錢包、交易所等機構的關注,紛紛表示將積極參與ETH 2.0 的Staking。

圖片來源:EthHub

除了 Staking 收益外,驗證人可能還會面臨兩類處罰:

1)因為掉線而受到的處罰。

當驗證者的絕大多數(2/3)仍處于在線狀態時處于離線狀態,這將導致相對較小的懲罰,因為這種情況下ETH2.0的信標鏈上仍然有足夠多的在線的Validators,從而他們可以履行驗證人的責任。

總體而言,只要驗證者的正常在線的時間大于50%,所收到的處罰都是比較輕微的,并且一般也是Staking獎勵沒有那么高,不會影響32個ETH本金。

2)罰沒收入,也即所謂的Slash。

Slash 制度的主要目的在于,使得攻擊 Eth2 的代價非常高。如果驗證者采取惡意的、破壞性的方式,比如雙簽等行為,將會被系統扣掉一定的ETH數量。一旦當驗證人賬戶里的數量被削減到16個ETH時,將會被系統強制剔除驗證人序列。

2.3 Staking 困境

但是目前ETH2.0的設計,對于想參與ETH Staking的用戶來說,并不友好:

1)Sakers必須要掌握大量關于運行節點的知識,才能通過運行驗證人客戶端,成為Stakes,獲得質押收益。這對于單純希望獲得Staking獎勵的人來說,參與的門檻太高;

2)每一個節點最多質押32個ETH,一旦希望質押的ETH數量太多,就需要同時運行多個驗證人客戶端,對于節點的運營成本和難度會增加很多;

3)如果用戶希望質押的數量低于32個ETH,則無法成功參與ETH2.0 Staking;

除了上述的高參與門檻外,參與之后Staker的資產還將面臨贖回的難題:參與ETH Staking之后,只有等待 ETH2.0 Phase 2之后才能贖回成原來的ETH。而ETH2.0 Phase 2上線的時間預計可能需要1～2年,這意味著Staker的資產可能在1～2年內無法贖回流通,此種狀態讓絕大多數 Stakers 都難以承受。

雖然ETH 2.0 對Staking機制的設計是為了保障節點的去中心化,但是卻也阻斷了很多手中持有ETH,只是想參與ETH 質押獲得質押回報而不想運行驗證人客戶端,成為節點的普通投資人。而如何解決這種需求與供給之間的不匹配,降低普通用戶的參與門檻,以及提出一套安全、可行的流動性解決方案,來解決讓Stakers和節點都很難接受的短期內無法贖回的【頭等大事】,勢必將成為行業內討論的重要問題和發展風向標。

ETH Staking 衍生品項目分析

目前,行業內專注于提供ETH Staking 衍生品、解決流動性難題的項目也有很多,大部分都是概念類的,還沒有公布具體可以執行的方案。公布了詳細解決方案的項目主要有:Rocket Pool 及 Ankr,兩個項目基本信息簡要總結如下:

1)Rocket Pool

Rocket Pool作為一個從2017年2月就開始運行的、專注于ETH2.0 Staking的礦池項目,在ETH Staking領域做的最專注、時間也最長久。產品設計方案也經過多次修改,目前已經上線了Beta測試版,用戶可以參與質押ETH,并且鑄造或者兌換rETH。

根據Rocket Pool的最新方案,用戶可以參與任意數量的ETH Staking,無需受到32ETH的質押,也無需關心如何運行節點服務等,系統會將用戶存入的ETH自動分配Rocket Pool中的驗證人。如果用戶選擇Rocket Pool來質押,在質押ETH成功后,將會立刻得到Rocket Pool發放的rETH Token,作為參與ETH 2.0 Staking的憑證。rETH可以在官網或者是DEX里流通、交易,換成ETH等。

需要注意的,用戶獲得的rETH數量與質押的ETH數量并不是1:1兌換的關系,而是根據一個浮動的匯率進行計算所得。比如用戶質押110個ETH,如果當前rETH/ETH的匯率是1.1,那么用戶只能獲得100個rETH。

而rETH/ETH的匯率增加,主要來源是用戶質押在Rocket Pool的ETH產生的質押收益,會使得rETH/ETH的匯率增加,即用戶持有1個rETH將可以兌換更多的ETH。

除了用戶質押外,為了防止用戶資金因為節點收到Slash懲罰而導致有所損失,Rocket Pool要求每個節點質押16個ETH,這樣當出現Slash懲罰時,系統將自動從節點質押的16個ETH中扣掉對應罰沒金額,用于補償用戶資金,從而確保用戶端資金不會收到Slash懲罰影響。

總體而言,Rocket Pool為了保護用戶資金不受Slash影響,而為驗證人的資金提出了較高的要求。這樣的設計,對驗證人運營商而言,所需要資金門檻會更高。同時,為了解決節點質押的16ETH的流動性,Rocket Pool還設計了一個ERC 20 Token:nETH,區別于rETH的浮動匯率,nETH/ETH的匯率將保持1:1關系。

來源:Rocket Pool白皮書

2)Ankr

Ankr 作為2019年成立的項目,其主要專注方向并非是ETH2.0 Staking衍生品,而是Web 3的節點服務平臺。即為各類PoS項目提供節點部署工具及平臺,降低個人、企業或者開發人員部署PoS節點的成本,從而使他們可以簡單、快速地創建PoS節點,成為某一個PoS項目的驗證人。

Ankr于今年10月22日發布ETH2.0 Staking流動性解決方案Stkr,該協議將為ETH2.0 的Staking 用戶發放aETH,作為參與Staking的資產憑證。用戶可以在Uniswap上參與ANKR/aETH、ETH/aETH、ANKR/ETH三個交易對進行兌換,從而獲取流動性變現。目前,Stkr平臺還未正式對外推出,仍處于內部測試階段。

根據Stkr的方案,平臺上有四大參與方:

ETH Staker: 又叫Requesters,之所以叫Requesters,是因為Stakers需要在Ankr的平臺內發起ETH2.0 Staking的 Project 計劃,他們主要是為了將ETH質押給節點,從而獲得ETH質押收益;創建了一個叫做Micropool的機制,支持用戶最低質押金額0.5ETH,上不封頂;用戶質押后,系統將自動將資金分配給最優的Provider,當然也可以手動選擇。

Node Provider: 就是在ANKR平臺上運行ETH2.0 POS節點的,賺取節點收益(主要來自 staking rewards and platform fees)。需要繳納最低保證金作為Insurance,目的是為了應對出現Slash情況;Stkr 會對Providers建立一個聲譽評價體系,主要因子分別為驗證人的表現與質押金額;一旦出現Slash情況,Provider的資金將會扣除,并且用戶質押的資金將會被自動分配給其他節點。

ANKR staker: 質押 ANKR 的人,可能是參與ANKR staking計劃的,也可能是節點補充交的Issuance Fee(收益來自于platform fees)。會有一個ANKR staking計劃,無論是節點考慮到提高Ranking而去Staking,還是普通持有ANKR的都可以去參與Staking,所有Staking 獎勵的源頭是Stkr這個產品里的平臺使用費(收的是ANKR)。

Governor: 參與Node Provider治理的人,確保Stkr平臺的去中心化。Stkr將邀請行業中的專業人士來充當Governor,用來協助治理Stkr平臺。

來源:Stkr白皮書

3)對比分析

目前,通過公開的信息來看,只有Rocket Pool與Ankr詳細披露了ETH2.0 Staking衍生品的解決方案,如果將兩個項目主要情況對比,我們可以發現兩者之間的解決方案還是有較大差異,比如衍生Token與ETH的匯率機制不太一樣,而且對于節點的質押要求也不僅相同。

各個緯度的對比情況,列示如下:

來源:幣在·BitZ 研究院

綜合對比分析,Rocket Pool勝在先發優勢,解決方案已經完成,如果ETH2.0近期就上線,無疑Rocket Pool可以立即正式供用戶使用,但是Stkr就還需要等待一段時間;而Stkr也有競爭優勢,在于節點資源,因為Ankr平臺在PoS節點方面積累較深,屆時可以憑借豐富的節點資源來與Rocket Pool競爭。

結論

ETH 2.0 Phase 0上線,作為2020年底行業內的重大事件,勢必將引起行業內對ETH Staking驗證品的討論及需求。目前行業里除了Rocket Pool及Ankr等,其他的PoS礦池、節點服務商都已經宣布在設計ETH Staking衍生品的相關方案,為Stakers提供流動性。

但是從目前方案的成熟度來看,Rocket Pool 和 Ankr無疑是最完善、品牌認知度最高的兩個項目,有望能夠最先享受到行業紅利。但是,ETH2.0 設計依然存在不確定性,特別是BETH在什么時間開啟轉賬功能是最大的不確定性因素,這也意味著大部分提供ETH Staking 衍生品的平臺在相當長一段時間內也無法獲得收益,只能得到的是類似于應收賬款的【BETH】。

所以,未來到底發展如何,以及是否會有新的行業玩家進入,以及是否會有新的契合市場的解決方案出現,都還需要繼續觀察。但至少現在來看,Rocket Pool及Ankr無疑是已經做好了準備,只等ETH2.0這股風口向他們吹來。