2020年初，新冠疫情對國內外經濟的平穩運行均造成明顯的影響和沖擊。在市場各方的共同努力下，票據市場快速恢復正常運行，充分發揮了政策傳導、支持實體的市場功能，為宏觀經濟企穩回升發揮了積極的推動作用。

　　2020年初，新冠疫情對國內外經濟的平穩運行均造成明顯的影響和沖擊。在市場各方的共同努力下，票據市場快速恢復正常運行，充分發揮了政策傳導、支持實體的市場功能，為宏觀經濟企穩回升發揮了積極的推動作用。全年票據市場業務總量148.24萬億元，同比增長12.77%。其中，承兌22.09萬億元，增長8.41%；背書47.19萬億元，增長1.55%；貼現13.41萬億元，增長7.67%；交易64.09萬億元，增長25.81%。全年票據轉貼現加權平均利率為2.71%，同比下降60個基點；貼現利率為2.98%，下降47個基點。

　　一、票據市場全力抗擊疫情、支持經濟發展成效顯著

　　（一）票據市場體現“抗疫擔當”，有力支持企業復產復工。年初新冠疫情發生后，根據人民銀行統一部署，上海票據交易所迅速出臺《關于進一步加強票據業務對新冠肺炎疫情防控工作支持服務的通知》，通過提供特殊服務、啟動應急機制、減免相關費用等，全力支持抗疫工作，助推企業復產復工。在企業各類融資方式當中，票據融資較快恢復到正常水平。3月承兌、貼現業務量分別達2.47萬億元和1.81萬億元，較2月疫情高峰期分別增長91.26%和71.14%，快速恢復至往年同期水平。一季度全市場票據承兌金額和貼現金額同比分別增長12.12%和22.26%；3月末票據承兌余額和貼現余額分別增長10.58%和13.19%。

　　（二）票據業務持續向前端延伸，企業覆蓋面進一步擴大。2020年，上海票據交易所上線供應鏈票據平臺、建設完成跨境人民幣貿易融資轉讓服務平臺、持續推廣標準化票據、“貼現通”和“票付通”等創新產品，深入推進商業票據信息披露有關工作，并聯合會員單位加強市場宣講和業務拓展，進一步擴大票據市場服務半徑，提升了票據市場對企業的覆蓋面。全年企業用票金額合計82.7萬億元，同比增長4.27%；用票企業家數合計270.58萬家，同比增長11.22%。其中，小微企業用票金額44.03萬億元，占比53.24%；小微企業用票家數250.31萬家，占比達92.5%。

　　（三）票據市場的區域結構穩定，重點地區支持有力。全年來看，東部地區票據業務總量占比65.0%，同比基本持平；中部和西部地區占比分別為15.3%和14.59%，較上年均有所上升；東北地區占比為5.12%，較上年略有下降。在年初抗擊疫情的關鍵時期，票據市場對湖北地區支持有力，有效推動該地區企業復工復產，實現區域經濟企穩回升。3月，湖北地區票據業務總量達5039.39億元，較2月增長179.61%，同比增長7.9%；武漢市票據業務總量3247.58億元，較2月增長199.49%，同比增長5.37%。

　　（四）重點行業用票增勢明顯，有效體現宏觀政策導向和產業結構調整。2020年，醫藥生物、交通運輸、倉儲和郵政業等抗疫主力行業用票金額分別增長5.13%和6.7%，較全行業增速分別高出0.86個和2.43個百分點。基礎科學研究行業、能源（資源）行業和機械設備行業用票金額同比分別增長12.38%、9.75%和6.42%，市場占比均實現穩中有升。行業用票的發展變化充分體現了票據市場各參與主體在全力抗擊疫情、推動復產復工當中的擔當和作為；也凸顯了票據市場支持基礎科學研究，落實綠色發展戰略的工作實績。

　　（五）商票簽發占比明顯提高，票據商業信用環境有所改善。2020年，商票簽發金額3.62萬億元，同比增長19.77%；商票簽發金額占比16.39%，較上年提升1.55個百分點；商票簽發平均面額為124.7萬元，同比下降11.08%。在金融政策進一步向小微企業傾斜的情況下，商業銀行通過“核心企業簽發商票、產業鏈上企業商票貼現”的形式擴大對小微企業的融資覆蓋，推動了商票業務的快速發展。同時，票據市場電子化、透明度不斷提高，也為商票活躍度提升、票面金額小額化創造了良好的條件。

　　二、銀行機構票據業務總體平穩，市場結構更趨均衡

　　（一）銀票承兌規模穩中有升，不同類型機構市場占比有所分化。2020年，全市場銀票承兌金額18.47萬億元，同比增長6.43%。其中，國有和股份制銀行承兌占比分別為17.17%和44.87%，市場份額均穩中有升；城商行和農村金融機構承兌占比分別為26.63%和5.08%，同比分別下降1.19個和0.78個百分點。

　　（二）貼現規模同比增長，線上融資較為活躍。“貼現通”業務破除貼現市場信息壁壘，在全國范圍內實現待貼現票據和待投放資金的精準匹配。截至年末，累計有7819家企業通過“貼現通”獲得票據經紀服務，28165筆票據達成貼現意向，金額469.8億元。多家商業銀行大力推動“秒貼”業務發展，客戶從發起貼現申請操作到放款成功不到一分鐘，有效破解傳統票據業務中存在的詢價流程長、操作步驟多、到賬時間久、財務成本高等痛點，進一步推動貼現業務線上化、“零接觸”發展，實現了疫情防控和業務拓展之間的有效平衡。在各項創新業務的帶動下，全年票據貼現13.41萬億元，同比增長7.67%；其中商票貼現1.03萬億元，增長9.85%。

　　（三）轉貼現交易增長較快，中小機構交易活躍。2020年，全市場轉貼現交易量為44.11萬億元，同比增長13.61%，增速較上年基本持平。股份制銀行、城商行和農村金融機構轉貼現交易規模靠前，全年上述三類機構轉貼現規模分別為19.13萬億元、13.62萬億元和9.25萬億元，同比分別增長20.65%、13.79%和34.32%。

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　　（四）票據回購交易總體活躍，質押融資功能持續增強。2020年，全市場回購量為19.98萬億元，同比增長64.87%，增速較上年略有回落。分機構類型看，國有銀行回購量7.61萬億元，增長31.35%；城商行回購量19.66萬億元，增長118.94%；農村金融機構回購量5.46萬億元，增長57.81%；證券公司回購量1.89萬億元，增長458.36%；股份制銀行回購量5.01萬億元，下降8.47%。

　　三、票據利率總體下行，政策傳導效率相對較高

　　（一）轉貼現利率先降后升，與貨幣市場主要利率走勢一致。全年轉貼現加權平均利率為2.71%，同比下降60個基點。轉貼現利率自5月降至2.29%的歷史低位后，跟隨貨幣市場其他利率品種持續抬升至10月的2.91%，年末有所回落。票據市場利率與貨幣市場其他利率走勢緊密相關；1D票據回購利率與存款類機構質押式回購利率（DR001）相關系數達0.98，7D票據回購利率與DR007相關系數達0.80；3M、6M和12M轉貼現利率與同期限的Shibor相關系數分別為0.68、0.80和0.89。

　　（二）票據貼現利率反映經濟形勢。貼現利率對貨幣信貸、宏觀審慎等政策調整反應靈敏，全年走勢也契合經濟走勢。年初以來，為應對突發疫情，央行多措并舉降低企業綜合融資成本，票據利率也降至2008年金融危機以來的低位，下半年隨著疫情得到有效管控，經濟復蘇態勢明顯，貼現利率在三季度有所回升，反映了經濟穩中向好的宏觀態勢，充分體現了票據服務實體經濟、降低企業融資成本的市場優勢。

　　四、趨勢展望

　　2020年，票據市場運行總體平穩，各項業務穩中有增。在上半年抗擊疫情的過程中，票據市場反應迅速，有效傳導貨幣政策意圖，快速有效擴大融資規模、降低貼現成本，有力支持企業復工復產和宏觀經濟企穩回升；下半年隨著經濟逐步恢復發展，票據市場發展增速高位回落，票據利率也隨貨幣市場利率觸底回升，實現了促發展與防風險的有效平衡，也進一步突出了票據市場服務實體經濟的目標要求。

　　2021年是“十四五”的開局之年，我國經濟將進入新的發展階段，票據市場面臨的政策環境和市場機遇都將有新的變化。特別是在供應鏈金融重要性凸顯，政策利好不斷的情況下，票據在供應鏈金融創新發展的過程中大有可為；商業匯票信息披露制度落地、等分化票據項目建設加快推進等也為票據市場、特別是商票市場的發展奠定了更加堅實的基礎。下階段，各類票據市場主體應牢牢把握這一重要的發展機遇，統籌資源、共謀發展，切實推動票據市場各項業務創新、協調、可持續發展，為實體經濟、中小微企業的轉型發展提供更加有力的金融支持。