高成本碰撞低需求，二月弱勢格局盡現。原油猶如一匹脫韁的野馬，期間一度逼近100美元/桶，令人錯愕。丙烯單體走勢也異常強勁，與春節之前相比， FOB韓國上漲131美元/噸；CFR中國上漲71美元/噸。然而終究敵不過低需求，由于下游廠家開工提升較緩，對原料采購積極性普遍不佳，此外疊加PP期貨表現疲態，及兩桶油庫存攀升到高位，出貨壓力較大，令場內不安情緒驟然升溫，部分貿易商為完成銷售任務，讓利出貨，導致市場重心頻頻下移。截止月底，纖維Y26SY報8550元/噸，跌100元/噸（較節前，下同）；拉絲T30S報8550元/噸，跌50元/噸；共聚3080報9350元/噸，跌100元/噸，透明M800E報9950元/噸，跌150元/噸。

展望3月，PP市場走勢又將如何？

需求面：雖然仍存在消耗節前庫存、新單跟進不足等現象，及受各地疫情反復的影響，終端需求跟進情況未如人愿，但隨著下游生產逐步進入正軌，相信有效成交將會恢復到正常水平。數據顯示，下游平均開工率已達42.68%，同比增加2.68%。

供應面：檢修裝置較少，新增產能落地，是節后供應驟增的主因，不過有部分石化減負、停二開一等應對措施，及多套生產線何時開車處于待定狀態，如中安聯合35萬噸/年PP裝置，海國龍油20萬噸/年PP裝置，或一定程度上緩解供應壓力。數據顯示，目前生產企業平均開工率在92%左右，同比下降4%左右。

成本面：近期油價受兩大地緣政治風險的推動，若伊核協議達成將利空油價，而俄烏局勢升級則將利多油價。在油市前景尚不明朗之際，歐佩克產油國拒絕加速增產，這對油價形成中長期支撐，突破100美元/桶是大概率事件。

政策面：國家發改委近期發布《高耗能行業重點領域節能降碳改造升級實施指南（2022年版）》的通知，明確了煉油、及現代煤化工等17個行業節能降碳改造的工作方向和目標。提出到2025年，煉油領域能效標桿水平以上產能比例達到30%，能效基準水平以下產能加快退出，行業節能降碳效果顯著，綠色低碳發展能力大幅提高。2025年，煤制甲醇、煤制烯烴行業達到能效標桿水平以上產能比例分別達到30%、50%，基準水平以下產能基本清零，行業節能降碳效果顯著，綠色低碳發展能力大幅提高。

對于后市，供需是影響行情最為主要的因素。在整體庫存累積量大的情況下，資源消耗問題仍是一大難題，不過市場傳聞中石化降負保價，同時對3月旺季需求的預期，終能適度緩解當前的供應壓力。陽春三月，萬物復蘇，相信一切都會好起來的！