11月以來即使在美聯儲暫停加息、美債收益率快速下降海外流動性壓力改善的背景下，A股整體表現仍偏弱，本周初上證指數多次下探2900點。從政策面和基本面角度看，A股下行風險較低，12月中央經濟工作會議表態更加積極下明年財政政策和貨幣政策力度將較今年有所改善從而帶動經濟有所企穩回升，從估值角度看，整體市場市盈率、市凈率都在歷史超跌水平，且創業板這種前幾年高彈性的板塊，估值已經比任何歷史時期都低，科創也在創新低。所以無論是政策面、基本面還是估值面角度，A股已充分具備配置價值，但近期A股表現疲弱背后還是因為A股流動性出現了問題，所以今日北向大幅凈流入130億給市場帶來了活躍資金。從外資視角來看，當前10PE的滬深300對25PE的標普，考慮到明年美聯儲開啟降息之路、美債收益率將會進一步下行下，A股資產還是相對更便宜值得配置的。

2023年的冬至已經過去了，一年中最長的黑夜也已經到來，從這一天起，太陽每天會多眷顧北半球一分鐘。在即將到來的2024年，祝愿我們的投資者做一個悲觀的樂觀主義者，悲觀是對市場充滿敬畏，堅持底限思維，總是留有余地，在悲觀者往往正確的時代，我們其實更需要樂觀者的不斷前行。

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