展望2011年，汽車市場景氣度將回落，市場將恢復到正常發展狀態，但汽車零部件行業依然被看作未來最為賺錢的一環。

　　不過，在明年的汽車投資鏈上，汽車零部件并非“一枝獨秀”，新能源汽車和汽車上市公司重組也將成為不可忽視的投資主題，當然，這有賴新能源汽車政策的進一步推進和汽車行業資產整合速度的加快。

　　乘用車明年恢復常態

　　根據中國汽車工業協會的數據，10月我國汽車產銷總體穩定，共生產汽車154.10萬輛，環比下降3.26%，同比增長22.50%;銷售153.86萬輛，環比下降1.16%，同比增長25.47%。1-10月，汽車產銷量分別達到1426.38萬輛和1467.70萬輛，分別比上年全年增長83.28萬輛和103.22萬輛。其中，乘用車生產119.81萬輛，環比下降2.61%，同比增長23.48%;銷售120.31萬輛，環比下降0.68%，同比增長27.12%。商用車生產34.29萬輛，環比下降5.46%，同比增長19.18%;銷售33.55萬輛，環比下降2.85%，同比增長19.87%。

　　從2010年的銷售情況來看，2010年第一季度和第四季度都出現了較高的增長，二季度和三季度的走勢則比較平穩。東北證券劉立喜分析指出，2010年一季度的高增長主要是經濟型轎車供不應求、消費者提前訂車以及年后交車的結果;四季度的高增長則是趕政策末班車、財富效應導致中高端車發力等因素的結果。

　　2009年1月14日，國務院常務工作會議審議并通過了“汽車產業調整振興規劃”，政策刺激加上中國經濟2009年下半年開始持續向好，導致2009年的月度銷量呈現逐月走高的非正常狀態，而且，這種狀態在2010年基本得到延續。

　　市場一致認為，隨著刺激政策的退出，2011年汽車市場將回歸到正常狀態，汽車上市公司的盈利狀況將會趨向平緩甚至會有所下滑。信達證券指出，2010年汽車行業增速超預期，但拐點已經出現。

　　零部件機會最大

　　有關拐點的預期已經充分反映在汽車類上市公司的股價變動上。根據Wind資訊的統計，從2010年1月4日起至12月8日的區間漲跌幅情況來看，20家汽車整車公司中大部分股價出現了下跌。只有亞星客車漲幅達到119.35%，公司股價上漲的主要原因在于濰柴動力重組的刺激。一汽轎車股價降幅幾乎達到三成。江鈴汽車表現相對不錯，公司B股上漲81%，而江鈴汽車A股漲幅則有28%。

　　相比之下，汽車零配件與設備公司的股價表現則比整車制造公司要強很多。從44家零配件與設備上市公司今年以來的股價表現統計來看，只有8家上市公司出現了股價下跌，其余36家上市公司的股價則實現了不同程度的上漲。其中尤以萬向錢潮000559和威孚高科000581的表現最為搶眼，萬向錢潮前三季度實現凈利潤2.98億元，基本每股收益0.262元，凈利潤同比漲幅達到了62.67%。

　　莫尼塔上海投資發展有限公司分析師陳殷認為，當汽車市場景氣上行時，整車行業的走勢強于零部件;在整體汽車市場景氣回落的同時，零部件板塊的相對走勢強于整車。在景氣下行時，整車行業面臨的毛利率收縮空間也大于零部件行業，而零部件企業在景氣下行期間還存在一塊售后配件市場可以提供需求支撐。

　　不過，整體上看，零部件和整車制造的關系是“一榮俱榮，一損俱損”。興業證券李綱領分析認為，整體汽車行業中零部件的表現可相對看好，其中存在著兩種邏輯：一方面是自主品牌汽車在自主品牌零部件上的投入，另一方面關注進口替代效應，特別是具有核心競爭力零部件產品的突破。

　　東北證券劉立喜認為，零部件行業的優異表現，除了規模效應、產能擴張、概念頻出等帶來的業績表現外，更為重要的是，相關個股普遍盤子較小，如威孚高科、一汽富維、天潤曲軸等，2011年零部件子行業股價仍然會有所表現。

　　市場普遍看好巨大的售后服務市場空間。根據歐美國家的統計，在一個成熟的汽車市場中，汽車銷售的利潤在整個汽車產業中約占20%，而50%-60%的利潤是從汽車售后服務業中產生的。在新車銷售趨于平緩和汽車保有量快速增長的背景下，售后服務利潤占比會有大幅提升，零部件將從售后服務中獲得相對持久的利潤。

　　零部件企業凈利率反超整車上市企業

　　根據57家上市汽車零部件企業公布的2010年第三季度財報，發現雖然今年第三季度我國汽車零部件上市企業的平均凈利率6.58%低于去年同期7.22%，但營業收入和凈利潤與去年同期相比都有所增長。而在第三季度，我國主要的21家汽車整車上市企業的平均凈利率僅為4.33%，低于零部件上市企業2個百分點。可見，在今年第三季度，我國汽車零部件上市企業的凈利率再次超過整車上市企業。

　　長期以來，與國際市場上汽車零部件企業凈利率一般高于整車企業的慣例不同，我國汽車零部件上市企業的凈利率一直低于整車企業。根據今年第一季度的凈利率統計，我國本土整車上市企業的平均凈利率為7.8%，而零部件上市企業的平均凈利率為6.96%，接近7.0%，整車企業凈利率高于零部件企業。今年年初各種原材料價格的上漲，給我國汽車零部件企業的利潤造成更大的壓力;而歸根結底是我國汽車零部件企業在產品技術附加值提高、各環節經營管理尤其是成本方面的能力還處在初期探索和發展階段，還亟待提高。

　　然而，從今年二季度起，我國汽車零部件上市企業的凈利率開始反超整車企業。統計顯示，上半年我國汽車零部件上市企業的營業收入和利潤都比去年同期有較大提高，平均凈利率也增至大約7%，而整車上市企業平均凈利率只有5.46%。這說明二季度以來，我國汽車零部件企業盈利能力正在上升，但零部件企業利潤增幅表現各異，部分企業實現盈利大幅增長，而另一些零部件企業則出現了利潤增幅降低現象，其中玻璃企業凈利率最高，輪胎企業凈利率較低。

　　第三季度凈利率處于末端的仍是我國幾家主要的輪胎上市企業黃海股份、青島雙星、雙錢股份、風神股份，這幾家企業的凈利率與去年同期相比呈現下降趨勢，虧損局面進一步加大。在一些利潤增幅降低的零部件類上市公司中，東安黑豹、S佳通、黔輪胎A等零部件企業第三季度報告顯示利潤下降，原材料上漲成為企業利潤下降的主要原因。另外，企業管理及運營成本的增加也導致了利潤進一步降低。