1-5月行業(yè)數(shù)據(jù)延續(xù)平穩(wěn)趨勢(shì)：2013年1-5月份，醫(yī)藥制造業(yè)整體的銷售收入同比增長(zhǎng)19.79%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)17.50%，總體繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。從分月度數(shù)據(jù)來看，1-5月份行業(yè)收入同比增速比1-4月份下降0.51個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)同比增速下降1.67個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為醫(yī)藥制造業(yè)隨著去年同期基數(shù)的逐漸提升，后續(xù)增速將回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年有望保持20%左右的較快增長(zhǎng)，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下仍然具備明顯的行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)。

　　中成藥和生物藥子行業(yè)趨勢(shì)向好：原料藥子行業(yè)的收入同比增長(zhǎng)15.49%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)12.79%，增速有所放緩;化學(xué)制劑的收入同比增長(zhǎng)17.35%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)14.02%，受去年同期基數(shù)較高影響，單月增速不快，后續(xù)仍需進(jìn)一步觀察相關(guān)政策進(jìn)展;中成藥收入同比增長(zhǎng)25.55%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)22.79%，銷售費(fèi)用對(duì)當(dāng)月利潤(rùn)增速有所拖累;生物制藥收入同比增長(zhǎng)16.99%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)19.71%，增長(zhǎng)持續(xù)加快;而中藥飲片銷售收入同比增長(zhǎng)29.44%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)27.66%，繼續(xù)保持了靚麗的增速。總體而言，中成藥、中藥飲片和生物制藥等子行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭較為良好。

　　行業(yè)觀點(diǎn)：在此前的報(bào)告中，我們一直重申，醫(yī)藥板塊中報(bào)整體的增速可能遜于一季報(bào)，雖然有少數(shù)個(gè)股的中報(bào)可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，但整體超預(yù)期的可能性較小，個(gè)股方面不排除有繼續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期的情況。從目前公布的中報(bào)情況來看，總體而言較為平淡，亮點(diǎn)不多。我們認(rèn)為，雖然醫(yī)藥板塊中報(bào)整體難超市場(chǎng)預(yù)期，但和其他行業(yè)相比，仍然具備明顯的行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，配臵價(jià)值突出，因此我們對(duì)下半年醫(yī)藥板塊仍然持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，如果后續(xù)醫(yī)藥股出現(xiàn)調(diào)整，可以開始逐步逢低布局優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥個(gè)股。從選股的角度，我們后續(xù)主要看好兩條主線：1)今年業(yè)績(jī)確定性高增長(zhǎng)，而且明年也能持續(xù)高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股，如我們今年持續(xù)推薦的云南白藥、天士力、新華醫(yī)療、雙鷺?biāo)帢I(yè)、科華生物、京新藥業(yè)等;2)由于種種原因上半年增速一般，但下半年趨勢(shì)向上增長(zhǎng)加速，而且明年也增長(zhǎng)較快的公司，如湯臣倍健、愛爾眼科、舒泰神、三諾生物等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：超市場(chǎng)預(yù)期的政策利空出臺(tái);如果IPO重啟或大小非減持使得創(chuàng)業(yè)板下跌，醫(yī)藥板塊也可能面臨回調(diào)的壓力。