海外甲醇供應(yīng)存風(fēng)險(xiǎn)，鄭商所修改合約促交投

　　不僅伊拉克是全球重要的石油生產(chǎn)國(guó)，緊臨其右的伊朗也是重要的產(chǎn)油國(guó)，同時(shí)伊朗還是全球主要的天然氣制甲醇的供應(yīng)國(guó)。上周，來(lái)自于基地組織分支的遜尼派反叛武裝占領(lǐng)了伊拉克第二大城市摩爾蘇，首都巴格達(dá)也岌岌可危。該基地組織主要活躍于兩伊邊境，伊拉克暴力沖擊升級(jí)會(huì)威脅兩伊邊境安全，進(jìn)而誘發(fā)天然氣制甲醇供應(yīng)短缺甚至中斷的風(fēng)險(xiǎn)。要知道，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇期價(jià)持續(xù)回落的重要原因便是海外甲醇裝置陸續(xù)恢復(fù)投產(chǎn)。如果甲醇發(fā)生海外供應(yīng)中斷的情況，那么將直接重現(xiàn)去年年末的價(jià)格飆升行情。

　　此外，上周五鄭州商品交易所發(fā)布公告，修改甲醇期貨合約的交易和交割單位，從1506合約開(kāi)始，由目前的50噸/手下調(diào)至10噸/手，并把最低交易保證金由6%改為5%，同時(shí)還擴(kuò)大了非期貨公司會(huì)員及客戶(hù)在一般月份和交割月份的單邊持有最大頭寸。可以說(shuō)，上述合約修改降低了投資者參與甲醇期貨的門(mén)檻，有助于提高甲醇期貨的交投活躍度，擴(kuò)大成交量和持倉(cāng)量。這也是上周五甲醇強(qiáng)于其他化工品，并以漲停報(bào)收的重要推力。

　　PTA生產(chǎn)巨頭聯(lián)盟，結(jié)算模式有變更

　　不甘心長(zhǎng)期虧損的PTA生產(chǎn)巨頭開(kāi)始聯(lián)盟，企圖通過(guò)控制市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)來(lái)扭轉(zhuǎn)價(jià)格頹勢(shì)，促進(jìn)產(chǎn)品漲價(jià)。逸盛、恒力、翔鷺三巨頭聚首，簽訂協(xié)議，提出將結(jié)算模式由此前參照現(xiàn)貨均價(jià)變更為參考PX成本價(jià)，并且單方面要求下游聚酯廠商接受新的結(jié)算模式，否則停止發(fā)貨。一旦新定價(jià)模式落實(shí)，將顯著提高PTA價(jià)格重心。

　　新結(jié)算模式的本質(zhì)是將目前PTA工廠所承受的虧損轉(zhuǎn)移給下游聚酯企業(yè)，這對(duì)于生存條件并不樂(lè)觀的下游企業(yè)而言，無(wú)疑是落井下石。為了抗議PTA工廠單方面違約的行為，福建和江浙的聚酯企業(yè)聯(lián)合發(fā)表聲明，抵制新的結(jié)算模式，部分聚酯企業(yè)已經(jīng)停工。預(yù)計(jì)PTA工廠和聚酯企業(yè)之間會(huì)有一番激烈的博弈。如果PTA工廠勝出，在短期內(nèi)有望繼續(xù)推動(dòng)PTA價(jià)格走強(qiáng)。

　　中石油和中石化力挺PE、PP價(jià)格

　　盡管目前處在塑料和PP下游需求的淡季，但不利因素絲毫未能迫使其價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)PE和PP現(xiàn)貨價(jià)格反而在“石化雙雄”(中石油和中石化)的力挺下不斷上漲，并帶動(dòng)期價(jià)持續(xù)拉升。“石化雙雄”通過(guò)生產(chǎn)裝置檢修以及擴(kuò)大庫(kù)容量等手段增強(qiáng)其對(duì)市場(chǎng)終端價(jià)格的調(diào)控能力，并以此為調(diào)漲PE和PP價(jià)格的理由，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨貿(mào)易商看漲惜售情緒高漲，拿貨積極性升高。

　　綜合來(lái)看，雖然化工品風(fēng)頭正勁，但投資者也需警惕多個(gè)不利因素。國(guó)際原油價(jià)格雖因伊拉克叛亂而出現(xiàn)大漲，然而此地緣政治因素的效應(yīng)不及此前的俄烏沖突。奧巴馬已表態(tài)，會(huì)采取行動(dòng)進(jìn)行干預(yù)，幫助伊拉克平叛，同時(shí)兩支伊朗革命衛(wèi)隊(duì)也率先出征，預(yù)計(jì)原油續(xù)漲的空間有限。基于此，天然氣制甲醇供應(yīng)短缺憂慮也隨之淡化，供強(qiáng)需弱現(xiàn)狀難改制約甲醇期價(jià)的反彈高度。此外，目前PTA下游聚酯企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始抵制上游變更結(jié)算模式的行為，單方面漲價(jià)受到考驗(yàn)。與此同時(shí)，“石化雙雄”采取壟斷措施不斷抬高塑料和PP出廠價(jià)，面對(duì)PE和PP產(chǎn)能不斷擴(kuò)大以及下游需求處在淡季的事實(shí)，漲價(jià)行為可能會(huì)令PE和PP陷入有價(jià)無(wú)市的局面。