煤炭需求整體疲軟

　　煤炭作為基礎能源，其需求形勢與整個宏觀經濟表現息息相關。今年上半年，國內經濟增長進一步放緩。國家統計局數據顯示，按可比價格計算，一季度GDP同比增長7.4%，較去年同期回落0.3個百分點。其中，1~5月，固定資產投資同比增長17.2%，增速較去年同期回落3.2個百分點;1~5月，進出口總額同比下降1%，2013年同期增長14%。投資和進出口增速回落，經濟增長進一步放緩，是導致今年上半年我國煤炭需求整體疲軟的主要原因。

　　分行業來看，發電行業用煤增長乏力，鋼鐵行業用煤需求同比略有下降，建材行業用煤需求略有增加化肥用煤需求基本平穩，化工用煤需求增長較快。

　　原煤產量暫別增長

　　受煤炭需求疲軟影響，今年上半年國內煤炭生產暫時告別了保持多年的增長勢頭，原煤產量同比基本保持平穩或小幅下降。國家發改委用“基本平穩”四個字概括了今年1~4月的煤炭生產情況。

　　從山西、內蒙古和陜西三大煤炭主產省區公布的數據來看，今年以來三省區原煤產量有增有降，但降者居多，三省區原煤產量總體呈下降態勢。

　　近年來，全國原煤產量增量主要集中在以上三省區，其原煤產量占全國總產量的比重早已超過60%。如果將三省區2013年原煤產量與國家統計局公布的全國原煤產量進行測算，三省區產量合計占全國總產量的比重已經接近68%。因此，山西、內蒙古和陜西三省區原煤產量的變化對國內煤炭總產量影響重大，三省區原煤產量下降也意味著今年前5個月全國原煤產量基本沒有增長。

　　煤炭進口總體持平

　　由于國內需求疲軟，煤價持續走低，進口煤市場風險增加，今年上半年煤炭進口終結了連續多年的快速增長勢頭。據海關數據顯示，1~5月，我國累計進口煤炭13514萬噸，較去年同期減少103萬噸，下降0.8%。考慮到去年6月份煤炭進口量只有2235萬噸，今年6月份煤炭進口量同比勢必將有所增加，整個上半年煤炭進口量同比將基本持平或略有增長。

　　在煤炭進口終結快速增長的同時，煤炭出口仍在下降。據海關數據顯示，1~5月我國累計出口煤炭276萬噸，同比減少83萬噸，下降23.1%。與龐大的國內煤炭產銷量相比，煤炭出口已經可以忽略，國際市場進一步淪陷。面對已經失去的市場，即便有關部門未來完全取消煤炭出口暫定關稅，能否追回失去的市場，估計國內煤企也信心全無。

　　價格走低庫存高

　　煤炭需求增長乏力，庫存高企，上半年，各煤種期、現貨價格均普遍走低。

　　期貨方面，年初以來，煉焦煤和動力煤價格均出現大幅下滑。來自大商所和鄭商所的數據顯示，6月11日，煉焦煤和動力煤主力合約收盤價分別為824元和503.6元，與2013年最后一個交易日收盤價相比，分別下降181元和58.4元，降幅分別為18%和10.4%。

　　現貨方面，無論是中轉地，還是主產區，上半年，各煤種價格也均出現較大幅度下滑。據海運煤炭網數據顯示，截止到6月11日，最新一期的環渤海5500大卡動力煤平均價格為532元/噸，年初以來累計下降99元，降幅達15.7%。

　　雖然國內原煤產量和煤炭進口均告別了快速增長勢頭，但由于煤炭需求整體疲軟，上半年從煤礦到港口，再到終端用戶，煤炭庫存均始終處于高位。

　　煤礦煤炭庫存處于高位。數據顯示，5月末，全國國有重點煤礦煤炭庫存高達4936萬噸，較去年同期增加394萬噸，增長8.7%;較去年年末增加1081萬噸，增長28.0%。同時，主要中轉港口煤炭庫存處于高位，重點用戶煤炭庫存也處于相對高位。

　　行業利潤繼續下降

　　由于煤產銷量不再增長，煤價不斷走低，今年上半年煤炭行業銷售收入同比繼續下降，利潤總額繼續大幅下滑。

　　國家統計局數據顯示，1~4月，煤炭全行業主營業務收入累計完成9625.9億元，同比減少776.6億元，下降6.0%。與此同時，主營業務成本和三項期間費用同比分別僅減少308.9億元和11.9億元，分別僅下降2%和1%。因此，煤炭行業利潤總額繼續大幅下滑。數據顯示，1~4月煤炭行業利潤總額為411.7億元，同比減少300.3億元，下降42%。

　　值得注意的是，在全行業盈利能力整體下降的情況下，不同企業盈利情況則存在巨大差別。由于當前煤炭行業存在著較為嚴重的產能過剩，盈利企業仍然有著一定利潤，煤價仍然面臨一定下行壓力。在未來慘烈的市場環境中，如何求得生存將成為那些虧損企業不得不考慮的問題。

　　行業投資小幅回落

　　在需求疲軟，煤價不斷下滑的情況下，今年上半年煤炭行業固定資產投資也出現了小幅回落。國家統計局數據顯示，今年1~4月，煤炭行業累計完成固定資產投資860.1億元，同比減少11.8億元，下降1.4%。

　　雖然固定資產投資同比出現了回落，但是從絕對量來看，投資額仍然不低，仍高于2011年之前歷年同期投資額，大約相當于今年1~4月全行業利潤總額的2.1倍。大量固定資產投資，一方面意味著未來新增煤炭產能將繼續增加，煤炭行業產能過剩壓力可能進一步加大;另一方面，由于盈利能力下降，企業造血能力衰退，大量固定資產投資也將使企業面臨越來越大的融資壓力和財務壓力。對于部分新建項目來說，前期大量資金已經投了進去，如果現在暫停建設，前期投資將打了水漂，如果繼續投資直到形成新的產能，企業未來可能面臨產能過剩、融資難、資金鏈緊張等多種不同問題。因此，對于各大煤炭企業來說，大量在建煤炭項目，是繼續投資還是暫停建設，是一個兩難的選擇。 (作者： 李廷)