第一，地產(chǎn)政策改善持續(xù)性和銷量彈性的恢復(fù)能力。從40個城市數(shù)據(jù)來看，全年估計和2013年基本持平。一方面下半年供應(yīng)量還是很多的，另一方面估計地產(chǎn)價格會繼續(xù)下行。伴隨限購逐步放開和按揭改善，預(yù)計下半年銷售繼續(xù)改善。此外，8月1日四川政府對銀行按揭貸款給予3%的財政補貼，也將改善市場對地產(chǎn)銷售量的預(yù)期。

　　第二，實體融資成本改善持續(xù)性。8月1日央行公布二季度貨幣政策執(zhí)行報告，再次強調(diào)宏觀穩(wěn)、微觀活的政策方向。從批露數(shù)據(jù)看，非金融企業(yè)融資成本已經(jīng)降到6.96%，較3月批露數(shù)據(jù)下降0.22個百分點。此外，公開市場政策利率也正在下降，7月31日正回購利率較前期降了10個基點。我們認為系列政策調(diào)整仍然在強化市場對于貨幣政策持續(xù)正面支持的預(yù)期。

　　第三，市場預(yù)期調(diào)整和博弈速度。我們近期路演過程中觀察到多數(shù)機構(gòu)對于本輪市場行情參與度仍然有限，這也形成了市場風格進一步轉(zhuǎn)換的空間。我們認為當下成長股恢復(fù)明顯彈性的“風”仍不具備。短期內(nèi)半年報業(yè)績不及預(yù)期是風險之一，已經(jīng)有所體現(xiàn)。但由于之前市場對成長股普遍存在偏重的配臵，使得這一板塊彈性短期內(nèi)難于恢復(fù)。而對于低估值板塊而言，存量持倉主要以配臵為主體，市場主流預(yù)期相對悲觀，這也形成了彈性的來源和反彈的空間。

　　國泰君安認為，新能源汽車和國企改革是當前資金尋找的題材，將形成龍頭行情。近期自上而下的政策主題活躍度一直上升，中央政府反腐取得重要進展也使得市場的改革預(yù)期進一步提升。國企改革和國家能源戰(zhàn)略下的新能源汽車主題既切合當前偏藍籌的市場風格，也是政策密集出臺的方向所在，符合當前資金期望的題材要求，將成為帶動下一階段行情的主要動力。新能源汽車我們看好政策彈性大的充電樁和基本面彈性大的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈;而國企改革有望借反腐之勢，在地方取得新突破。