查閱多家機(jī)構(gòu)的分析研報不難發(fā)現(xiàn)，平安證券對紡織服飾行業(yè)的分析符合大多數(shù)行業(yè)分析人士的觀點(diǎn)，但是對后市該板塊的走勢多數(shù)表示樂觀。

　　基本面有望改善

　　據(jù)安信證券的統(tǒng)計，今年前三季度，紡織服裝全行業(yè)上市公司的營業(yè)收入同比下滑3.24%，利潤總額同比下滑0.06%，歸屬于上市公司母公司的凈利潤同比微增1.83%，收入持續(xù)下滑，期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，整體毛利率相比去年略有提高，凈利潤增速有所企穩(wěn)。

　　紡織服飾板塊的業(yè)績改善主要受益于2014年政策主導(dǎo)國內(nèi)外棉價趨于一致，年初的棉花直補(bǔ)政策，9月份多部委召開的棉花工作會議，使得國內(nèi)棉價經(jīng)歷兩輪價格大幅下降，長期利好棉紡服飾企業(yè)。

　　“紡織行業(yè)2015年基本面有望好轉(zhuǎn)，業(yè)績增速有望持續(xù)回升。”東莞證券研究員魏紅梅分析認(rèn)為，受高庫存以及直補(bǔ)政策的影響，預(yù)計2015年國內(nèi)棉價仍將維持弱勢下跌走勢，但跌勢將趨緩。由于紡織企業(yè)已盡量將棉花等原材料庫存降為最低，棉價下跌對其不利影響將小于2014年。同時，預(yù)計國際棉價因全球產(chǎn)量和庫存量遠(yuǎn)大于需求量以及中國進(jìn)口量減少而將持續(xù)下行，國內(nèi)外棉價差有望繼續(xù)收窄。從市場需求來看，預(yù)計海外需求將保持持續(xù)復(fù)蘇，而國內(nèi)需求有望擺脫底部逐步觸底回升。

　　服飾家紡行業(yè)國內(nèi)終端零售增速可能將與2014年持平或略有提升，但是網(wǎng)購保持快速增長，滲透率有望不斷提升，移動端購物規(guī)模將保持高速增長。經(jīng)過兩年多渠道調(diào)整，預(yù)計2015年線下關(guān)店力度將有所減緩，單店運(yùn)營效率將逐步回升，加盟商信心或?qū)⒅鸩交厣�，線下收入降幅將逐步收窄。行業(yè)線上運(yùn)營將逐步進(jìn)入良好狀態(tài)，包括此前一些將線上作為去庫存渠道的公司也逐步摸索出線上差異化運(yùn)營策略，預(yù)計2015年行業(yè)線上收入仍然保持較快增長，收入占比持續(xù)提高。

　　“因此，行業(yè)基本面有望逐步觸底回升，預(yù)計2015年行業(yè)整體業(yè)績降幅將逐步收窄，子行業(yè)依然表現(xiàn)分化，其中動漫服飾龍頭企業(yè)受益于動漫產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以及迪斯尼樂園開園，業(yè)績將保持快速增長;家紡行業(yè)有望保持穩(wěn)定增長，休閑裝、鞋業(yè)和高端女裝業(yè)績降幅有望逐步收窄，迎來拐點(diǎn)。”魏紅梅認(rèn)為，紡織服飾板塊2015年的投資機(jī)會可能主要來自基本面持續(xù)向好的個股。

　　東北證券的投資觀點(diǎn)則認(rèn)為，出口繼續(xù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇、棉價階梯式跳水和國內(nèi)外棉價差縮窄到位，長期利好紡織制造龍頭企業(yè)，此外，紡織龍頭企業(yè)有望借助“工業(yè)4.0”理念和技術(shù)快速切入互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)時代，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型;服飾家紡板塊去庫存進(jìn)入尾聲，2015年有望底部復(fù)蘇，上市龍頭企業(yè)紛紛跨界轉(zhuǎn)型，看好其中相關(guān)多元化的轉(zhuǎn)型。

　　關(guān)注轉(zhuǎn)型投資機(jī)會

　　“2015年紡織服飾行業(yè)發(fā)展可關(guān)注相關(guān)多元化、‘工業(yè)4.0’和體育產(chǎn)業(yè)。”東北證券分析師周煜斌在行業(yè)投資策略中稱，看好紡織服飾行業(yè)多元化轉(zhuǎn)型，并購轉(zhuǎn)型失敗概率較高，注重相關(guān)性多元化經(jīng)營，堅持主業(yè)，選擇有協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)進(jìn)行跨界轉(zhuǎn)型，可提高成功概率;“工業(yè)4.0”理念和技術(shù)使得個體客戶需求得到滿足的同時，企業(yè)可以獲利，這將推動紡織服飾行業(yè)C2B模式變革;10月份國務(wù)院頒布《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》，將全民健身提升到國家戰(zhàn)略高度，這將促使體育用品品牌重鑄輝煌。

　　銀河證券研究員馬莉結(jié)合“雙十一”及終端零售數(shù)據(jù)分析同樣認(rèn)為，當(dāng)前從紡織服裝行業(yè)成長主線尋找標(biāo)的機(jī)會比較難，建議從“管理積淀+轉(zhuǎn)型延續(xù)”的角度尋找投資機(jī)會。管理積淀是那些基本面扎實、符合行業(yè)發(fā)展趨勢的公司，如森馬服飾、海瀾之家、富安娜等;轉(zhuǎn)型延續(xù)是指基本面增長乏力的背景下，企業(yè)積極尋找增長新動能，一類是有業(yè)績基礎(chǔ)、基本面見底、股權(quán)層面有效激勵的個股，另一類是當(dāng)前市值具有一定安全邊際、不排斥多元化發(fā)展可能的公司。

　　“基于基本面、轉(zhuǎn)型進(jìn)展以及發(fā)展趨勢三個維度篩選轉(zhuǎn)型方向正確、確定性強(qiáng)的標(biāo)的。”平安證券研究員于旭輝同樣看好紡織服飾行業(yè)的轉(zhuǎn)型機(jī)會。

　　于旭輝認(rèn)為，紡織服飾部分板塊2015年有望出現(xiàn)拐點(diǎn)，業(yè)績企穩(wěn)復(fù)蘇的板塊值得關(guān)注，具有較強(qiáng)的防御價值。基于基本面的業(yè)績，A股紡織服飾復(fù)蘇子板塊的順序為家紡—休閑—鞋類—男裝—女裝—戶外。家紡板塊自2013年二季度起已迎來營收和利潤的向上拐點(diǎn);休閑和鞋類板塊自2014年二季度起出現(xiàn)降幅收窄態(tài)勢，2015年業(yè)績有望企穩(wěn);男裝板塊2014年三季度的營收增速已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但仍未體現(xiàn)在利潤上;女裝板塊已經(jīng)經(jīng)歷2013年、2014年業(yè)績大幅下滑的調(diào)整，2015年則可能先于戶外板塊出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，戶外板塊業(yè)績可能繼續(xù)放緩。

　　“2015年紡織服飾行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型攻堅期，建議關(guān)注有望破冰的標(biāo)的。”于旭輝分析稱，紡織服飾行業(yè)的品牌轉(zhuǎn)型正在進(jìn)入深水區(qū)，率先破冰的將打破障礙進(jìn)入下一個新的發(fā)展模式，從而帶來更高的彈性。

　　經(jīng)過2012年的被動去庫存、2013年的觸網(wǎng)、2014年的O2O布局，隨著各品牌線上占比不斷擴(kuò)大，一直困擾品牌商改革轉(zhuǎn)型的兩大障礙，加盟商利益協(xié)同和供應(yīng)鏈優(yōu)化有望在2015年破冰。預(yù)計2015年加盟商利益協(xié)同有望取得一定突破的是羅萊家紡、森馬服飾、九牧王和奧康國際等加盟業(yè)務(wù)占比較大、阻力較強(qiáng)的標(biāo)的。而供應(yīng)鏈改革則有望在森馬服飾、朗姿股份和探路者等標(biāo)的上有所突破。

　　同時，于旭輝建議關(guān)注符合行業(yè)發(fā)展多元化趨勢的標(biāo)的，認(rèn)為行業(yè)發(fā)展模式不再有渠道為王時代的統(tǒng)一性，品牌發(fā)展模式趨于多元化，成功的企業(yè)有望打破原有業(yè)務(wù)天花板，進(jìn)入更廣闊的空間和領(lǐng)域。建議重點(diǎn)關(guān)注三條發(fā)展路徑，在跨界方面，依然選擇具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的美盛文化、森馬服飾和探路者;在移動O2O方面，選擇品牌理念訴求更強(qiáng)的朗姿股份和喬治白;在定制方面，建議關(guān)注線上推廣襯衣定制的魯泰A和具有大量沉淀客戶、個性化需求待挖掘的喬治白。

　　2015年受益國內(nèi)外棉價差收窄，國內(nèi)棉紡企業(yè)盈利向好趨勢明顯，具有較強(qiáng)的投資確定性。2014年棉花種植進(jìn)入直補(bǔ)時代，棉價開始下行，一直備受國內(nèi)外棉價差擠壓的棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)有望在2015年增利，受益價差收窄。

　　“基于基本面復(fù)蘇的板塊和標(biāo)的能夠提供防御價值;在此基礎(chǔ)上，通過轉(zhuǎn)型攻堅率先突破障礙的標(biāo)的有望迎來發(fā)展的更大機(jī)遇，而無論在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的多元化還是在發(fā)展模式上的多元化嘗試都有望突破原有業(yè)務(wù)的天花板，進(jìn)入更廣闊的領(lǐng)域，從而也為投資帶來更大的彈性。”于旭輝認(rèn)為，2015年紡織服飾板塊公司市值偏小，業(yè)績將繼續(xù)承壓，并購、轉(zhuǎn)型預(yù)期仍然強(qiáng)烈，預(yù)計能夠繼續(xù)復(fù)制2014年的走勢。