中國能源戰(zhàn)略力促新能源發(fā)展,力推電力體制改革:我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年快速增長,國力提升的背后積累了嚴(yán)重的能源和環(huán)境問題。調(diào)整能源結(jié)構(gòu),緩解發(fā)展與能源和環(huán)境的矛盾成為未來我國能源發(fā)展的重中之重。連續(xù)出臺的《國家應(yīng)對氣候變化規(guī)劃》、《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃》都強(qiáng)調(diào)了2020年我國非化石能源占比15%的目標(biāo),并將電力體制改革、電網(wǎng)配套作為完成這一目標(biāo)的重要保障措施。

　　電力行業(yè)變局下的投資機(jī)會:電力體制改革自2002年起,完成廠網(wǎng)分離后止步不前,2014年,電力體制改革再次提上政府工作日程,改革意見也在深入討論中。以目前透露出的改革內(nèi)容來看,最大亮點在于放開大用戶直購電以及在配售側(cè)引入競爭,雖然僅放開配電和售電的增量部分,存量資產(chǎn)依然歸現(xiàn)在的電網(wǎng)公司所有,但足以對產(chǎn)業(yè)鏈上的利益分割產(chǎn)生重大影響。新一輪電力體制改革的基本思路已經(jīng)確立,新的盈利模式將對電力產(chǎn)業(yè)鏈上的利益進(jìn)行重新分割。從長遠(yuǎn)來看,配售側(cè)引入競爭必然會推動電價的市場化,打破電網(wǎng)公司的壟斷利益。從短期來看,增量改革的方式可能會引發(fā)政策正式推出之前電網(wǎng)在配網(wǎng)投資的“搶裝行情”。輸變電網(wǎng)絡(luò)具有自然壟斷性,從電改的方向判斷,輸變電網(wǎng)絡(luò)不會受到影響,而且我國的能源稟賦和分布需要強(qiáng)大的輸變電網(wǎng)絡(luò),新能源大規(guī)模發(fā)展需要強(qiáng)大電網(wǎng)的支撐。尤其是2013年席卷全國的霧霾徹底結(jié)束了對特高壓經(jīng)濟(jì)性和安全性的爭辯,國家正式放行特高壓建設(shè),因此,特高壓是明年電網(wǎng)投資確定性最強(qiáng)的領(lǐng)域。

　　風(fēng)電行業(yè)回暖延續(xù),未來空間廣闊:經(jīng)過對風(fēng)電消納問題的專項治理以及補(bǔ)貼發(fā)放情況的改善,風(fēng)電運營的投資收益明顯好轉(zhuǎn),市場逐漸回暖并向上傳導(dǎo),設(shè)備制造商的經(jīng)營情況持續(xù)向好。我們判斷,在環(huán)境治理壓力和大力發(fā)展可再生能源方針不變的情況下,風(fēng)電行業(yè)會持續(xù)向好。同時,正在緊鑼密鼓部署的新一輪電力體制改革是發(fā)展新能源的重要步驟,提高電網(wǎng)對新能源的接納能力將會為新能源發(fā)展打開更大的空間。

　　光伏搶裝后的平淡不改長期趨勢:2014年光伏宏偉裝機(jī)目標(biāo)下的平淡裝機(jī)量大大低于市場的預(yù)期,我們認(rèn)為2013年補(bǔ)貼下調(diào)前的“搶裝”透支了一部分市場,地面電站執(zhí)行層面的障礙和分布式電站政策力度不夠是導(dǎo)致裝機(jī)量低于預(yù)期的主要原因。國家對支持光伏發(fā)展的方向是肯定的,我們期待后續(xù)政策的跟進(jìn)推動裝機(jī)量提升。

　　核電再啟征程:2014年國家領(lǐng)導(dǎo)人在多個場合重申在確保安全的條件下發(fā)展核電的方針,表示會重新啟動核電新項目審批。《國家應(yīng)對氣候變化規(guī)劃》中明確提及2020年我國核電裝機(jī)達(dá)到5800萬千瓦。我國具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的“華龍一號”問世標(biāo)志著我國核電技術(shù)路線的確立,近期恢復(fù)核電審批將是大概率事件,我國核電建設(shè)將重回高速增長道路。