一、宏觀經濟導向

　　2月25日公布的2月匯豐中國制造業采購經理人指數初值為50.1,預期值為49.5,前值為49.7,創近4個月新高。這也是該數據自去年12月以來首次高于榮枯線50,表明制造業活動進入擴張區間。但欣喜之余,還需一顆平常心正確看待處于換擋期的中國經濟。

　　2月28日央行再次決定3月1日起下調貸款和存款基準利率各為0.25個百分點,同時結合推進利率市場化改革,將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。

　　綜述,從國內各項經濟數據來看,整體經濟恢復并沒有達到預期目標,使得央行不得不再次在2月底作出降息政策來觸動國內整體經濟,這將對二季度的經濟將產生一定的拉動作用,給短期大宗商品價格走高提供條件,但對于不銹鋼需求的增長作用相對有限。

　　二、原料面情況解讀

2月全球鎳供應繼續充足,LME鎳庫存繼續呈現增長態勢,鎳鐵供應也比較充足,使得LME鎳上漲動力明顯不足。同時美元不斷走強,銅及原油價格下跌,帶動大宗商品價格整體向下,這也是倫鎳不斷陰跌的原因所在。

　　從當前國內宏觀經濟政策降息來看,對于3月份倫鎳短期有一定的拉動作用。但對于上漲的時間長度則要更多的關注鎳的供需情況,鎳無論金屬鎳還是鎳鐵供應依舊充足,主流鋼廠鎳產品原料庫存維持在半月到三周水平,不急于高價采購,這將導致3月份倫鎳中后期上漲動力不足,甚至導致倫鎳上漲虛高應聲而跌。

　　2月鎳鐵價格穩中略有下滑,月初受下游鋼廠采購政策引導價格較為平穩,中旬略有下滑,而后進入較長的平穩期。一方面,2月倫鎳行情震蕩頻繁,月內累計下跌1090美元/噸,在此影響下,國內鎳現貨行情下跌較多,上海市場金川鎳現貨價格累計下跌3200元/噸,進口鎳報價2月份累計下跌3400元/噸。鎳鐵受近期鎳價大幅波動影響嚴重,行情受到打壓。另外,目前鎳鐵、鎳價格遲遲不能反彈,根本原因在于,目前國內鎳鐵產量折算金屬量仍保持在3萬噸以上。同時雖產量同比減少1.4-1.5萬噸左右,但國內1月鎳鐵進口量同比大幅增加2.2萬噸之多,彌補了降幅。

　　好在鎳鐵廠2月份春節期間開工相對不多,庫存少的支撐,下跌幅度有限。3月初下游鋼廠3月份鎳鐵原料采購工作或將集中展開,一方面是鋼廠采購壓價或不可避免,另一方面鎳鐵工廠節后現貨供應或略顯緊張,加上鋼廠2月份采購原料將在節后集中交貨,供需雙方皆較為僵持。但進入3月份中下旬,鎳產品的供應將充足,鎳產品價格下跌的可能性將放大,預計3月份鎳鐵行情將呈現穩中偏弱狀態。

　　2月廢不銹鋼市場受弱勢倫鎳影響整體處于弱勢維穩。2月中上旬,隨著春節的臨近,部分下游小型鋼廠提前完成采購;而貿易商操作積極性也有所下滑,補庫意愿較低,市場整體成交偏少。2月下旬,春節雖已離去,但貿易商入市有所延遲,市場活躍度較低,整體表現較弱。另外,下游部分不銹鋼廠2月廢不銹鋼采購或暫停,市場需求有所減弱,對于廢不銹鋼市場較為利空。

　　短期來看,隨著貿易商的陸續入市,市場成交將有所增加,但近期倫鎳依然處于低位徘徊,對于廢不銹鋼市場支撐依然較弱。預計3月廢不銹鋼價格還將低位徘徊。