當前47.5美元/噸(62%品位普氏指數)的鐵礦石現貨價格，已經擊穿全球第四大生產商FMG鐵礦石到達中國的交付成本。

　　FMG到岸交付成本為41美元/濕噸，加上3美元/濕噸的利息、2美元/濕噸的折舊攤銷，盈虧平衡成本為46美元/濕噸。按8%的含水量折算，盈虧成本為50美元/干噸。但FMG生產的鐵礦石品位較低，當普氏指數降至57美元/噸時，已經觸及其盈虧成本線。如果按照交付成本算，那么普氏指數達到51美元/噸時，觸及其交付成本線。

　　在2015財年上半年年報中，FMG預期其下半財年交付成本會降至35美元/濕噸。如果得以實現，那么普氏指數降至49.8美元/噸時，觸及其盈虧成本線;普氏指數跌至43.5美元/噸時，觸及其交付成本。

　　如果FMG能夠將其到岸交付成本降至35美金/濕噸，那么可以預期普氏指數降至43.5美元/噸時，鐵礦石市場可能見底。

　　在2014年四季報中，FMG公布了影響成本的幾大因素：海運費、澳元匯率、燃料及能源價格。今年第一季度澳大利亞到中國的海運費均值相較去年四季度降低了3.13美元/濕噸。預計澳元貶值可以降低其現金成本1.53美元/濕噸，能源價格疲軟可能降低其現金成本1.17美元/濕噸。加之公司不斷提高生產效率，今年第一季度FMG很可能將交付成本降低6美元/濕噸。這樣鐵礦石交付成本很可能從41美元/濕噸降至35美元/濕噸。

　　國際四大礦山中，鐵礦石價格下降對FMG影響最大，加之FMG的鐵礦石96%以上出口到中國，我國鋼鐵生產放緩對FMG的影響最深。

　　2014年下半年鐵礦石平均價格(普氏指數)同比下降38.4%，FMG息稅前利潤卻大幅下降55.3%，同期必和必拓鐵礦石業務的息稅前利潤卻只下降35.4%。在礦價持續下跌時，FMG鐵礦石業務對現貨價格變化較為敏感。因此，FMG的成本線可能是鐵礦石價格下跌過程中一個重要的支撐線。

　　2014年我國進口礦石9.33億噸，即使今年生鐵產量在環保、淘汰落后產能等因素影響下可能出現負增長，但隨著外礦性價比的不斷提高，預計今年國內鐵礦石進口量不會低于9億噸。2015年前兩個月，我國進口的1.47億噸鐵礦石中，63.37%來自澳大利亞。2014年我國從澳大利亞進口的鐵礦石比例僅為58.8%，預計今年從澳大利進口的鐵礦石比例會升至65%。FMG對我國的鐵礦石供應如果出現減少，那么鐵礦石供需態勢將逆轉。

　　通過以上分析可以看出，在鐵礦石不斷破位創出新低的態勢下，FMG預期的35美元/濕噸的交付成本可能是上半年鐵礦石價格的最低點。基于8%含水量以及可實現售價較低(普氏指數的87.5%)因素，折算成盤面價格大約為350元/噸。