行業已顯筑底之勢，下半年將迎平穩回升

　　進入2015年，國內外經濟挑戰仍在加劇，地產新常態下，行業調整的腳步也在繼續。縱觀整個上半年，在政策連番刺激下，行業正逐漸走出低迷，已有筑底企穩之勢。考慮到下半年經濟仍要鞏固，作為國民經濟的支柱產業，房地產行業政策環境仍將持續向好，各項指標能夠延續上半年回升勢頭，但不會出現大幅反彈，平穩運行、穩步回升將是新常態。

　　外部環境：穩增長政策不斷加碼，支柱產業的房地產行業直接受益

　　從上半年經濟數據來看，顯示出內需的不足和外需的疲弱，拉動經濟增長的三駕馬車表現均不佳，固定資產增速依然處于較低水平。一季度GDP勉強維持在7%，創下六年來新低。二季度GDP增速能否達到7%還是未知數。但總體來看，PMI連續三個月高于臨界點，5月工業增加值同比增長6.1%，經濟已有筑底企穩的苗頭。

　　經濟下行所帶來的刺激加碼，無疑對上半年經濟反彈產生正向激勵，作為國民經濟的支柱，房地產行業已經從中受益。上半年，利好政策頻出，國家對房地產行業的支持力度加大，一方面在短期內緩解經濟硬著陸的風險，為創新引擎的創建以及傳統引擎的改造贏得時間，另一方面，也給行業帶來新的發展契機。在“穩增長“促使下，降準、降息等普惠性措施頻頻加碼，穩定住房消費的政策陸續跟進，百城公積金額度調整、二套房首付下降等，都促使房地產行業加速走出調整，行業銷售量等先行指標率先筑底回穩。

　　總結

　　隨著刺激房地產發展政策的不斷落地，二季度市場已經有了明顯的好轉，大部分指標都顯示出筑底回穩的趨勢，例如房地產開發投資等先行指標有了向好的跡象。但相對來看，仍處于較低水平。上半年主要是政策倒逼需求釋放，但總體來看，需求調整依然不夠充分，盡管二季度市場轉好，但支撐力不夠。特別房地產開發投資依然在下滑，不僅拖了經濟增長的后腿，也使得行業調整的腳步放緩。

　　1、房地產開發投資：增速持續下滑，倒逼寬松政策加碼

　　2015年1-5月份，全國房地產開發投資32292億元，同比名義增長5.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點。總體上依然延續了自2013年以來的下滑走勢，累計同比增速不斷創新低。但5月份降幅開始收窄，投資總額雖仍處在較低水平，但已經出現觸底回升跡象，月度投資額已經接近去年月均水平。

　　目前經濟仍處在筑底階段，企業投資較為謹慎。同時，由于整體房地產市場呈現結構分化態勢，一線和部分二線城市投資和成交回暖，而多數二線城市和廣大三四線城市市場依然不樂觀，導致房地產開發投資依然處于探底階段。而隨著各項穩定房地產平穩發展政策的落地，以及二季度“穩增長”方針的扶持，房地產投資增幅已趨平穩，下滑幅度有所收窄。

　　2、房企新開工：持續低位，但降幅不斷收窄，預示企業信心回升

　　雖然房地產開發投資增速的不斷下滑，但新開工下降幅度逐漸收窄。1-5月份，房地產開發企業房屋新開工面積50305萬平方米，下降16.0%，降幅收窄1.3個百分點。其中，住宅新開工面積35091萬平方米，下降17.6%。

　　從房屋新開工面積同比增幅走勢看，延續了去年11月以來整體下行的走勢，前兩月受到春節因素的影響，新開工加速下行，但在3月份后，兩會釋放的一系列政策暖風，使得企業預期市場將在政策的正向激勵下成交回升，對市場信心有所恢復，新開工量下降幅度明顯收窄。雖然前五個月新開工還在下降，但隨著企業到位資金和銷售的回暖，使這一態勢得到緩解。目前行業庫存依然居高不下，巨大的在建面積存量也是阻礙房地產開工的障礙。而新開工的減少，供應也會相應下滑，未來新增可售貨量和可售貨值減少。