企業在某一期限內盈利狀況的優劣可以反映企業獲利能力的大小，同時也是該企業經營管理狀況、產品銷售狀況、財務狀況和創新能力的綜合反映。評估企業盈利能力的優劣，主要是通過評估企業某一期限內盈利狀況的優劣來實現的，即通過評估企業在某一期限內的經營業績來確定企業盈利能力的大小，同時，也可以發現企業經營管理過程中存在的一些問題。

　　中外鋼鐵上市公司利潤表項目分類有差異

　　企業盈利狀況的優劣不僅可以反映出企業在某一會計期間的最終經營成果和最終向投資者分配的經濟利益，而且可以基本反映出企業生產經營活動的經濟效益和經營效率。企業的利潤表就是反映企業在一個會計期間內的經營成果的書面文件。中外鋼鐵上市公司的利潤表在格式和項目分類上存在一定差異，從而決定了不同國家鋼鐵上市公司在利潤計算公式上的差異。

　　通過比較中外鋼鐵上市公司利潤表中各種利潤的構成情況，可以明確以下幾點：

　　一是中國鋼鐵上市公司與國外6家知名鋼鐵上市公司在銷售毛利潤（Grossprofit）的計算方式較為一致；二是中國企業利潤表中的利潤總額與國外6家知名鋼鐵上市公司的稅前收益（Income/lossbeforeincometaxes）在內涵上較為一致；三是我國鋼鐵上市公司的凈利潤與蒂森克虜伯、安賽樂米塔爾、美鋼聯、紐柯的凈收入（Netincome），浦項制鐵的綜合收入總計（Totalcomprehensiveincome)在內涵上較為一致，而新日鐵住金的凈利潤中扣除了少數股東權益，因此，在使用凈利潤指標進行比較時，新日鐵住金的凈利潤中需要加上少數股東權益；四是中外企業在營業利潤指標的內涵上存在較大差異，而且國外6家知名鋼鐵上市公司在營業利潤的計算上亦不一致。

　　綜上，中外鋼鐵上市公司在銷售毛利潤、稅前收益（利潤總額）、凈收入（凈利潤）等方面的內涵有著較高的一致性，適于進行橫向對比，同時中外鋼鐵上市公司財務報表在總資產、凈資產的確認上基本一致，據此確定采用銷售毛利潤率、銷售凈利潤率、總資產凈利潤率、凈資產收益率4項衍生性財務指標進行中外鋼鐵上市公司盈利狀況分析。

　　銷售毛利潤率分析

　　銷售毛利潤率是一定時期內，企業營業毛利潤與營業收入的比率，表明企業營業收入能夠帶來多少毛利潤，是反映企業主體業務獲利能力的一個指標。依據中國鋼鐵上市公司的利潤表，銷售毛利潤率計算公式為：銷售毛利潤率＝[（營業收入-營業成本）/營業收入)]×100%。

　　由于美鋼聯、紐柯是將折舊、損耗和攤銷作為費用項目在營業利潤中有所體現，而其他10家企業則是將一定比例的折舊、損耗和攤銷納入到銷售成本中，因此，美鋼聯、紐柯的銷售毛利潤率相比其他企業有虛增的成分。但如果將美鋼聯、紐柯的折舊、損耗和攤銷歸類到銷售成本當中，又會虛減其銷售毛利潤率。鑒于此，本文對美鋼聯、紐柯的銷售毛利潤不做任何調整。中外14家鋼鐵上市公司銷售毛利潤率情況見表1。

　　據表1可知：第一，銷售毛利潤率排在前3名的上市公司分別是蒂森克虜伯、浦項制鐵、新日鐵住金，而且銷售毛利潤率均在14%以上。如此高的銷售毛利潤率表明在這3家上市公司產品結構中，高端產品、稀缺性產品的比重，要高于其他11家企業，從而使其產品的單位售價較高。其中，蒂森克虜伯銷售毛利潤率高達15.04%，位居首位。第二，美鋼聯、鞍鋼股份、包鋼股份、河北鋼鐵這4家上市公司的銷售毛利潤率位居第4位~第7位，且數值較為接近，處于中上游水平。第三，華菱鋼鐵、太鋼不銹、安賽樂米塔爾、武鋼股份、馬鋼股份的銷售毛利潤率位居后5位，且數值均低于8%，而且這5家上市公司近3年中沒有一年銷售毛利潤率超過8%。這一方面表明其營業成本包含的項目內容要比其他上市公司復雜一些，另一方面表明這些公司與蒂森克虜伯、浦項制鐵、新日鐵住金相比，高端產品所占比重相對偏低，產品的單位售價偏低。第四，由于銷售毛利潤率排名前4家企業均為國外鋼鐵上市公司，因此，國外鋼鐵上市公司銷售毛利潤率情況要好于中國鋼鐵上市公司。

　　銷售凈利潤率分析

　　銷售凈利潤率是指企業凈利潤與營業收入之間的比率。一般來說，銷售凈利潤率越高，企業獲得凈利潤的能力也就越強。其計算公式為：銷售凈利潤率＝（凈利潤/營業收入）×100%。

　　要提高銷售凈利潤率，就要求企業在擴大銷售的同時，努力提高企業的經營管理水平，努力控制并降低各類期間費用。中外14家鋼鐵上市公司銷售凈利潤率情況見表2。

　　據表2可知：第一，14家中外鋼鐵上市公司中僅有安賽樂米塔爾2014年銷售凈利潤率為負值，而且其連續3年銷售凈利潤率均為負值，但呈逐年改善之勢。第二，銷售凈利潤率排名前4位的企業分別是新日鐵住金、浦項制鐵、紐柯、寶鋼股份，這4家上市公司銷售凈利潤率在3%以上，且與其他10家上市公司相比，保持著較大的領先優勢。其中，新日鐵住金、浦項制鐵銷售毛利潤率排名亦位居前3位，表明這2家上市公司期間費用控制得較好，規模適度。第三，蒂森克虜伯、美鋼聯2014年銷售凈利潤率扭轉了前2年虧損之勢，但二者銷售凈利潤率排名明顯低于銷售毛利潤率排名。其中，蒂森克虜伯銷售凈利潤率排名偏低的原因主要源于期間費用過高，三項費用合計達56.5億歐元，占營業收入的比重為13.37%，而浦項制鐵三項費用占營業收入的比重僅為6.55%；美鋼聯銷售凈利潤率排名偏低的原因主要源于將6.27億美元的折舊、攤銷列為期間費用，同時，該公司在2014年剝離加拿大工廠造成了4.16億美元的非現金損失。第四，除寶鋼股份外的7家中國鋼鐵上市公司中僅有武鋼股份、鞍鋼股份銷售凈利潤率大于1%，另外5家中國上市公司銷售凈利潤率均低于1%，馬鋼股份、太鋼不銹、華菱鋼鐵3家上市公司銷售凈利潤率甚至低于0.5%。這表明多數中國鋼鐵上市公司凈利潤偏低，銷售凈利潤率處于中下游水平。因此，中國鋼鐵上市公司凈利潤水平整體落后于國外鋼鐵上市公司。

　　總資產凈利潤率分析

　　總資產凈利潤率是企業在一定時期內所獲得的凈利潤與平均資產總額的比率。該指標較好地反映了企業資產綜合利用效果，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。其計算公式為：總資產凈利潤率＝（凈利潤/平均資產總額）×100%。總資產凈利潤率越高，說明企業資產的利用效果越好，整個企業的活力越強，經營管理水平越高。中外14家鋼鐵上市公司總資產凈利潤率情況見表3。

　　由表3可以看出：第一，紐柯總資產凈利潤率高達5.29%，位居首位，比第2名新日鐵住金還高出2.17個百分點，領先優勢極為明顯。紐柯較高的總資產凈利潤率一方面源于其在冶煉工藝上以電爐煉鋼為主，導致其廠房、設備等固定資產規模低于長流程鋼鐵企業，另一方面與其良好的盈利能力相關聯。第二，寶鋼股份、浦項制鐵2家上市公司總資產凈利潤率均超過了2%，與紐柯、新日鐵住金相比，有較大差距，但與其他10家上市公司相比，仍保持著較大的領先優勢。第三，安賽樂米塔爾總資產凈利潤率排名墊底，與其凈利潤表現為虧損相關聯。第四，河北鋼鐵、馬鋼股份、太鋼不銹、包鋼股份、華菱鋼鐵5家中國鋼鐵上市公司總資產凈利潤率雖為正值，但都低于0.5%，與紐柯、新日鐵住金等國外鋼鐵上市公司相比，存在較大差距。分析表明，多數中國鋼鐵上市公司資產綜合利用效率和效果要明顯低于國外鋼鐵上市公司。

　　凈資產收益率分析

　　凈資產收益率是凈利潤與平均股東權益的比率。該指標從企業所有者角度來衡量投資報酬率，反映了企業所有者所獲投資報酬的大小，即所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益。該指標同時可以衡量公司對股東投入資本的利用效率。其計算公式為：凈資產收益率＝（凈利潤/平均股東權益）×100%。通過對凈資產收益率的分析，不但可以判斷企業的投資效益，了解企業管理水平的高低，也是企業所有者考核其投入企業資本保值增值程度的基本途徑。該指標值越高，說明上市公司凈資產獲利能力越大，投資者的利益保障程度也就越大。中外14家鋼鐵上市公司凈資產收益率情況見表4。

　　據表4可知：第一，紐柯、蒂森克虜伯的凈資產收益率保持在9.9%以上，位居前兩位，遙遙領先于其他12家鋼鐵上市公司，如蒂森克虜伯凈資產收益率比第3名新日鐵住金還高出3.24個百分點。第二，凈資產收益率前7位中有5家國外鋼鐵上市公司，表明國外上市公司凈資產收益率指標整體優于中國鋼鐵上市公司，反映出國外上市公司較為關注股東權益的保值與增值。第三，蒂森克虜伯總資產凈利潤率為0.86%，凈資產收益率卻高達9.97%，這2項指標差異巨大，主要源于蒂森克虜伯凈資產規模較小，如2013年蒂森克虜伯凈資產占總資產的比重僅為9.23%，2014年凈資產占總資產的比重下降至7.97%。第四，除寶鋼股份、武鋼股份外的6家中國鋼鐵上市公司凈資產收益率均未超過2%，股東的收益狀況要明顯弱于國外鋼鐵上市公司。

　　中外鋼鐵上市公司盈利情況綜合評價

　　將上市公司盈利能力4項指標數據進行標準化處理后，代入自主開發的主成分分析模型，依據模型計算結果可知4項指標之間的相關性如下：

　　一是銷售毛利潤率、銷售凈利潤率、總資產凈利潤率、凈資產收益率4項指標與盈利能力之間存在著正相關。其中，銷售凈利潤率、總資產凈利潤率、凈資產收益率3項指標的權重較為接近，均高于銷售毛利潤率的權重。這揭示出企業得以生存的一個基本要素就是獲得凈利潤，不管這個企業的盈利是來自于主業還是其他多元化產業。

　　二是對部分企業而言，總資產凈利潤率與銷售毛利潤率存在著一定的負相關。這表明2014年中存在著這樣2種特殊現象：一種現象是蒂森克虜伯、包鋼股份2家上市公司銷售毛利潤率排名要遠高于其總資產凈利潤率排名，另一種現象是紐柯、武鋼股份2家上市銷售毛利潤率排名要大大落后于其總資產凈利潤率排名。

　　三是銷售凈利潤率、總資產凈利潤率綜合權重最高。這一方面體現出14家中外鋼鐵上市公司這2個指標之間相關度較高，經測算銷售凈利潤率、總資產凈利潤率相關系數為0.9053，其實質是揭示出凈利潤對銷售凈利潤率、總資產凈利潤率影響巨大；另一方面提示我們任何企業要生存和發展，必須做到持續盈利，最大限度的擴展企業盈利空間，努力實現資產的保值增值。

　　四是銷售毛利潤率權重最低。這揭示出中外鋼鐵上市公司在財務記賬方面存在諸多差異，導致銷售毛利潤率的可比性較差，且毛利潤與其他3項指標的相關度較低。因此，在進行中外鋼鐵上市公司盈利情況對比時，該指標不適宜保持較高權重。中外鋼鐵上市公司盈利情況綜合評價數值和排序見表5。

　　分析表5可知：第一，紐柯、新日鐵住金2家上市公司2014年盈利狀況最優，與其他12家上市公司相比，保持較大的領先優勢。其中，紐柯銷售毛利潤率排名第8位，但該指標權重值較低；其總資產凈利潤率、凈資產收益率2項指標排名均位居首位，這兩項指標的權重值較高，從而使紐柯盈利情況綜合評價數值最高。

　　第二，浦項制鐵、寶鋼股份、蒂森克虜伯盈利狀況較優，雖然與紐柯、新日鐵住金相比，存在一定的差距，但與其他9家上市公司相比仍然具有一定的領先優勢。其中，浦項制鐵在前3年中外鋼鐵上市公司盈利狀況分析中有2次位居首位、1次位居第2位，2014年其盈利狀況排名退居第3位，主要受如下3方面因素影響：一是浦項制鐵營業收入、銷售毛利潤、凈利潤同比均在下降，導致其銷售凈利潤率、總資產凈利潤率、凈資產收益率3項指標同比均在下降；二是紐柯營業收入、銷售毛利潤、凈利潤均為正增長，使紐柯4項盈利指標全部正增長，而且總資產凈利潤率、凈資產收益率2項指標位居首位；三是新日鐵住金雖然凈利潤在下降，但其營業收入、銷售毛利潤在增長，新日鐵住金銷售凈利潤率、總資產凈利潤率、凈資產收益率3項指標排名均優于浦項制鐵。因此，浦項制鐵盈利狀況綜合排名的下降是由其盈利水平下降和主要競爭對手盈利水平提升所致。

　　第三，鞍鋼股份、美鋼聯、武鋼股份盈利情況綜合評價數值較為接近，均在140左右，處于中檔水平。其中，武鋼股份銷售凈利潤率、總資產凈利潤率、凈資產收益率3項指標排名均位居第5位，但其銷售毛利潤率僅排名第13位，從而拉低了其綜合排名。

　　第四，河北鋼鐵、包鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份、華菱鋼鐵5家中國鋼鐵上市公司盈利狀況較為接近，其突出特征是盈利水平處于微利狀態。但是如果參照國外財務制度，及時提取庫存減值準備、社會聲譽減值準備，則部分中國鋼鐵上市公司中所隱藏的潛虧就會被“挖掘”出來，那么此時的盈利情況就難以好于安賽樂米塔爾。

　　第五，安賽樂米塔爾盈利情況綜合分值排名墊底，主要是受其虧損的影響，銷售凈利潤率、總資產凈利潤率、凈資產收益率3項指標排名墊底所致。