上周，國內豆油價格波動回升，港口地區一級豆油出廠價格5600-5750元/噸，較前一周上漲100元/噸。河南地區油廠一級豆油報價5750-5990元/噸，較前一周上漲30-110元/噸。下游廠商采購比較謹慎，價格的回升主要是基于人民幣匯率貶值所形成的成本上升預期。油廠豆油庫存總體呈小幅增長趨勢，加上豆油進口量的回升，豆油市場供需基本面仍呈偏空格局。

　　分析后市，利空因素有：一是7月份我國大豆進口量達到創紀錄的950萬噸，高于上月的809萬噸和去年同期的747萬噸，市場預計8月份進口量仍將維持高位。油廠保持高開機率，國內豆油商業庫存不斷回升。二是7月份我國食用植物油進口量為88萬噸，高于上月的69萬噸，也高于去年同期的65萬噸，為2013年以來單月進口量新高，市場預計后期豆油、菜油到港量仍將環比大增。進口增加將對國內植物油價格形成抑制。三是美國農業部上周三晚公布的最新報告意外上調美豆產量預估，加之人民幣貶值美元升值不利于國際市場大宗商品價格，預計CBOT豆類商品仍處于探底過程。四是過去一年巴西貨幣雷亞爾兌美元匯率已經下跌39.3%，以當前價格出口大豆相當于去年同期的CBOT價格1280美分/蒲，盡管種植成本增加，但大豆種植收益依然良好，市場普遍預期2015/16年度巴西大豆面積繼續增加。

　　利多因素有：一是人民幣貶值雖然有利于出口，但同時也提高了進口產品的成本。我國植物油對外依賴度達67%以上，受人民幣貶值影響，國內植物油底部抬高。以昨日美豆對我國報價416美元/噸測算，昨日匯率波動增加成本55元/噸，而豆油成本相應增加253元/噸。二是厄爾尼諾預期使得市場對植物油遠期供給存在擔擾，加之植物油價格處于十年來的低位水平，資金逢低入場布局長線的積極性增強，上周內盤表現明顯強于外盤也說明這一點。

　　綜上所述，預計下周國內豆油現貨價格在供給壓力下窄幅盤整，為中長期向上蓄勢，市場無盈利效應，現貨操作上隨用隨購。

　　上周，主產區大中型菜籽壓榨企業開機率上升，國內菜油現貨供給增加，價格表現相對穩定，長江流域四級菜油出廠價格5900-6200元/噸，與前一周基本持平。國家糧食局數據顯示，截至8月10日四川、湖北等9個主產區各類糧食企業收購新產油菜籽117萬噸，比上年同期減少190萬噸。

　　分析后勢，利空因素有：一是我國進口菜油數量到港量增長，由于人民幣貶值，國內外菜油價格關系理喘，市場預期下半年菜油進口量將高于上半年，增加國內菜油供給。二是國內仍處于植物油需求淡季，市場也無盈利效應，下游追漲熱不高，使得行情以震蕩為主，難以出現單邊行情。

　　利多因素有：一是監測顯示，當前長江流域農戶手中菜籽存量在2-3成，局部地區貿易商有部分存貨，但總量有限，盡管四川、湖北等省相繼出臺收購補貼細則，但很難看到菜籽集中上市的現象，市場前期擔心的集中上造成階段供給壓力的情況并沒有發生。二是菜粕和豆粕一直處于比價劣勢，再有一個多月水產養殖旺季也將過去，市場不看好四季度國內菜粕價格，菜粕價格下跌推高菜油出廠成本。三是當前國內菜油價格已處于十年來低位水平，人民幣貶值也抬高國內植物油成本，因此資金逢低做多積極性較高。

　　綜上所述，國內菜油在成本支撐下，向下已無空間，但短期內也不具備出現單邊行情的動力，操作上建議仍以隨用隨購為主，逢低可少量囤貨。

　　上周，棕櫚油現貨價格窄幅波動，港口24度棕櫚油價格集中于4580-4750元/噸，價格總體水平與前一周相比基本持平。各地需求疲軟，且進口成本下降，導致下游廠商采購意愿較弱。6-8月份我國棕櫚油進口步伐明顯快于1-5月份，港口庫存呈上升態勢，目前庫存總量為63萬噸。

　　分析后市，利空因素有：一是馬來西亞棕櫚油局發布月度數據，7月份該國毛棕櫚油產量達到181.6萬噸，比6月份增加2.9%，比去年同期增加9.0%；當月出口棕櫚油160.2萬噸，比6月份減少5.6%，比去年同期增加10.8%；月末庫存為226.5萬噸，比6月末增加5.3%，比去年同期增加34.5%。對比歷史數據，7月份毛棕櫚油產量及棕櫚油庫存均創歷史同期水平的最高，在天氣正常情況下，8-9月份棕櫚油產量還將進一步提高，供應充足格局很可能強化。二是近期馬來西亞貨幣跌至17年來新低，印尼貨幣降至10年最低。過去4年巴西貨幣兌美元匯率已經貶值120%。在美元加息大背景下，金融市場不確定性對商品的影響不斷加強。馬來西亞及印尼貨幣貶值將使我國進口棕櫚油成本趨于下降，并可能使棕櫚油價格走勢弱于其他品種植物油。三是上周我國沿海地區24度棕櫚油銷售價格比當前訂貨成本高10元/噸，價格與成本倒掛現象得到扭轉，預示我國進口棕櫚油意愿可能回升。

　　利多因素有：一是國內棕櫚油價格處于十年來的低位水平，雖然需求方采購態度不積極，但供貨方心態平和，對后市并不過于悲。二是厄爾尼諾氣候現象已經出現，且將不斷增強，厄爾尼諾對年底或明年上半年棕櫚油產量將造成影響，使得市場等待8-9月生產旺季過去，看多長線走勢。

　　綜上所述，棕櫚油處于短期基本面偏空、中期不確定性較強的交織狀態，預計下周國內棕櫚油現貨價格仍以震蕩為主，價格重心持平或略有上移可能性較大，操作上現貨以隨用隨購為主。