上周，美國農業部發布的最新月度報告超乎市場預期嚴重利空，加之原油期價再次下跌，國內植物油期現貨價格弱勢震蕩，重心下移。在CBOT大豆基本面壓力和后期國內天量大豆進口量壓制下，國內現貨市場交易心態趨于謹慎。

　　上周，國內豆油現貨價格繼續小幅回落，不過表現仍明顯強于期盤。港口地區一級豆油出廠價格5670-5900元/噸，與前一周基本持平。河南地區油廠一級豆油報價5780-5920元/噸，較前一周下跌70-80元/噸。雖然國內外市場后期原料供給壓力均較大，但油廠豆油庫存并無壓力，加之豆油跌幅較深，油廠挺油價意愿較強。

　　分析后市，利空因素有：一是USDA11月供需報告大幅調高本年度美豆單產和產量至新的歷史記錄水平，使美豆價格進一步下探至850美分/蒲式耳。二是美國10月非農就業數據良好，就業人數增加幾乎達到前值的2倍，失業率進一步下滑，平均時薪年率增速達到2009年來最高水平。市場對美聯儲年內加息預期強烈，美元指數上漲至99.345，為4月中旬以來的最高水平。美元走強影響美豆的出口，繼續壓制美豆價格。三是隨著10月美豆裝運顯著加快，10月主要出口國對我國裝運近1000萬噸，預計11月進口量將顯著恢復。根據船期統計，11月大豆到港量預計為800萬噸左右，12月到港量將繼續增加至850萬噸。第四季度大豆累計到港量在2200萬噸左右，較去年同期的1866萬噸增加18%。預計隨著大豆到港量的增加，油廠開機率將相應提高。

　　利多因素有：一是雖然后期天量大豆到港，給市場帶來心理壓力，但按照目前的到港預計，第四季度豆油到港量較第三季度下降10%，將導致第四季度豆油出現15萬噸左右的供給缺口，豆油價格走勢將強于豆粕，投機資金多油空粕積極性較高。二是11月以后進入傳統的植物油需求旺季，而豆粕卻因水產養殖進入淡季、生豬存欄增長緩慢而在未來二至三個月處于供大于求的格局，油粕之間存在蹺蹺板效應，粕價走弱有利于豆油成本上升。

　　綜上所述，目前國內豆油期現貨價格已經理入U型底的右側，預計下周國內豆油現貨價格繼續在當前價位小幅波動，為繼續向上蓄勢，現貨操作上逢低適量囤貨。

　　上周，國內菜油現貨價格繼續表現平穩，長江流域四級菜油出廠價格5900-6000元/噸，與前一周基本持平。華南地區四級菜油出廠價格5600-5700元/噸，與前一周基本持平。當前無論是國產菜籽還是進口菜籽壓榨利潤均為負，成本支撐國內菜油價格。

　　分析后勢，利空因素有：一是上周菜油和豆油、棕櫚油價差均擴大，下周雖有擴大趨勢，但價差過大的話將使菜油處于競價劣勢。二是在基本面壓力下CBOT大豆易跌難漲，這將傳遞到ICE菜籽期價，并降低菜籽進口成本。

　　利多因素有：一是上周加拿大油菜籽到我國完稅成本3367元/噸，較前一周下降，但無論是按菜油菜粕現貨價格測算，還是鄭盤套保測算，壓榨利潤仍均為負。成本支撐下，菜油是較為抗跌的品種。二是國內菜油期現貨價格已處于十年來的底部區域，雖然向上無動力，但是向下空間也有限。

　　綜上所述，由于原料成本因素，國內菜油價格將較為堅挺，預計下周國內菜油現貨價格仍在當前價位波動，為后勢向上突破準備，操作上建議仍以隨用隨購為主，逢低適量囤貨。

　　上周，國內棕櫚油現貨價格隨盤下跌，港口24度棕櫚油價格集中于4200-4400元/噸，較前一周下跌100-200元/噸。國內主要港口棕櫚油庫存為63萬噸，較前一周的69萬噸下降6萬噸或8.7%。

　　分析后市，利空因素有：一是馬來西亞棕櫚油局月度報告顯示，10月底馬來西亞毛棕櫚油庫存約為283.4萬噸，比9月的264.2萬噸增長7.29%。10月馬來西亞毛棕櫚油產量為203.7萬噸，環比增長4.00%。產量和庫存量的增加短期內對馬盤棕櫚油期價形成壓制。二是由于目前印尼棕櫚油因庫存龐大導致報價顯著低于馬來西亞，10月中國采購印尼棕櫚油37.9萬噸，環比增長36%。預計后期進口商將繼續轉向價格較低的印尼棕櫚油。

　　利多因素有：一是從第十屆國際植物油大會上獲悉，印尼國家石油天然氣公司已經下達近180萬噸的訂單，分六個月交貨，雖然實際用量將受國際汽油價格影響，但對印尼棕櫚油長期供需基本面仍是利多影響。二是10月過后，棕櫚油將進入季節性減產。過去10年，11月至下年2月月均產量環比降幅分別為6.27%、12.9%、10%和9.6%。加之厄爾尼諾導致降雨偏少，可能導致產量降幅大于往年。目前市場主流觀點是如明年1-2月厄爾尼諾持續，將對棕櫚油2016年產量和價格產生實質影響。

　　綜上所述，預計下周國內棕櫚油現貨價格仍偏弱，除非美國農業部報告嚴重偏多，但可能性較小，操作上現貨仍以隨用隨購為主。