就目前看來(lái)，原油市場(chǎng)現(xiàn)在發(fā)生的一切讓人恍惚回到了上世紀(jì)90年代。

在油價(jià)長(zhǎng)期低迷之際，OPEC不但沒(méi)有減產(chǎn)挺價(jià)，反而沒(méi)有設(shè)定產(chǎn)量上限，似乎放棄了管理全球原油市場(chǎng)的努力。這種舉動(dòng)導(dǎo)致WTI1月原油期貨周一盤中暴跌6%，至37.55美元/桶，刷新六年低位。布倫特油價(jià)下跌5.36%，至40.70美元/桶，創(chuàng)2009年來(lái)新低。

這和上世紀(jì)90年代的情景非常相似。從1997年到1999年，OPEC失去了對(duì)原油市場(chǎng)的控制，油價(jià)一度暴跌到每桶10美元以下。投資者有理由懷疑歷史會(huì)否再度重演。

當(dāng)年，OPEC擺脫石油危機(jī)以后，油價(jià)曾一路飆升到接近150美元/桶。彭博社文章稱，如果歷史再度走上當(dāng)年的軌跡，那么，原油市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)瘋狂的過(guò)山車之旅。

看來(lái)，有必要提醒投資者當(dāng)年發(fā)生了什么。

上世紀(jì)90年代 亞洲金融危機(jī)

大約20年前，OPEC成員國(guó)原油產(chǎn)量出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。比如，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)油量就從1992年的每天220萬(wàn)桶大舉增加到1999年的350萬(wàn)桶。

在OPEC原油產(chǎn)量淹沒(méi)國(guó)際市場(chǎng)之際，亞洲發(fā)生了那場(chǎng)舉世聞名的金融危機(jī)，導(dǎo)致該地區(qū)原油需求明顯放緩。

就在1997年亞洲金融危機(jī)伊始，OPEC在印尼舉行的會(huì)議上決定提高產(chǎn)量配額。這對(duì)于油價(jià)來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是一場(chǎng)災(zāi)難——國(guó)際油價(jià)最低跌到了每桶10美元。

還有一個(gè)打壓油價(jià)的因素不容忽視——厄爾尼諾。當(dāng)年，全球也遭受了厄爾尼諾現(xiàn)象的考驗(yàn)，北半球的秋季和冬季比以往要暖和，這限制了市場(chǎng)對(duì)加熱燃料的需求。

如今情況 市場(chǎng)需求頹靡不振

OPEC成員國(guó)無(wú)視油價(jià)低迷，仍執(zhí)著于高產(chǎn)出以保持市場(chǎng)份額。迄今為止，OPEC原油產(chǎn)出已經(jīng)連續(xù)18個(gè)月超過(guò)3000萬(wàn)桶/天的原定目標(biāo)。該組織“領(lǐng)頭羊”沙特阿拉伯的日均產(chǎn)量甚至在7月份創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，達(dá)到1060萬(wàn)桶，較去年同期增加了80萬(wàn)桶，這比卡塔爾的當(dāng)月產(chǎn)出還要多。伊朗則計(jì)劃在西方制裁解除以后將明年的日均產(chǎn)出最多提高100萬(wàn)桶/天。

市場(chǎng)需求頹靡不振。全球原油大買家中國(guó)現(xiàn)在正在經(jīng)歷了25年以來(lái)最慢的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

巧合的是，今年，全球又將迎來(lái)厄爾尼諾現(xiàn)象，而且是歷史上最嚴(yán)重的厄爾尼諾之一。這可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)和北歐地區(qū)的取暖油庫(kù)存升高，整體原油需求可能受到影響。

如今，施壓油價(jià)的重要因素還有美元。強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)令以美元計(jì)價(jià)的原油等大宗商品承壓。上周，投機(jī)者做多美元的倉(cāng)位也接近歷史最高記錄。

今年，原油的表現(xiàn)令多頭失望。周一，彭博大宗商品指數(shù)下跌2.1%，至79.97，創(chuàng)下十六年新低。今年以來(lái)，該指數(shù)下跌了23%，目前點(diǎn)位比艱難的金融危機(jī)時(shí)期還要低22%。22種原材料中，原油領(lǐng)跌。強(qiáng)勢(shì)美元和中國(guó)需求放緩是大宗商品持續(xù)重挫的原因。

隨著OPEC沒(méi)有設(shè)定產(chǎn)量上限，油價(jià)前景愈發(fā)顯得暗淡。華爾街見(jiàn)聞提及，就在OPEC年度會(huì)議召開(kāi)前夕，包括全球最大獨(dú)立原油貿(mào)易商瑞士Vitol集團(tuán)在內(nèi)的大型獨(dú)立原油貿(mào)易商們就認(rèn)為，明年，原油供應(yīng)將超過(guò)需求，油價(jià)可能在2017年前都不會(huì)有起色。

這時(shí)候，高盛再一次搖起了看空油價(jià)的大旗。高盛大宗商品研究高級(jí)策略師DamienCourvalin近日表示，在市場(chǎng)還未出清過(guò)剩供應(yīng)量之際，OPEC這樣的方式可能進(jìn)一步壓低油價(jià)。未來(lái)油價(jià)可能接近每桶40美元。同時(shí)，他再度重申了他們9月的觀點(diǎn)——油價(jià)有可能逼近每桶20美元。