摘要

　　2015年，鋼材及原料價跌幅慘重。螺紋鋼價跌幅近3成，跌勢甚于2014年。鐵礦石跌幅仍近40%，直追2014年44%的跌幅。焦炭價格跌幅也近40%，遠超2014年的27%;焦煤跌幅25%左右，與2014年跌幅相當。房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，鋼廠減產(chǎn)有限，市場信心低迷，原料與鋼價形成負向反饋的螺旋下挫。

　　展望2016年，在房地產(chǎn)投資增速可能探底企穩(wěn)但仍在低位，汽車產(chǎn)量低速增長，基建增速趨穩(wěn)將為鋼材需求提供基本支撐，此外鋼材出口可能維持相對高速增長并消化10%以上國內(nèi)產(chǎn)量，鋼材產(chǎn)能利用率偏低，產(chǎn)量提升彈性較大將持續(xù)壓制鋼價。美元指數(shù)可能沖高后回落，人民幣可能存在一定貶值壓力利多鋼材出口同時為鐵礦石提供一定支撐。2016年鋼材及原料價可能在低位偏弱整理后尋求企穩(wěn)。鋼材價格波動核心區(qū)間參考1600-2000元/噸，鐵礦石價格核心區(qū)間參考280-360元/噸，焦炭核心波動區(qū)間參考600-700元/噸，焦煤核心波動區(qū)間參考450-600元/噸。操作上，先維持偏空思路為主，震蕩區(qū)間下沿止盈，反彈受阻再補回空單，滾動操作;留意煉焦精煤與鐵礦石成本支撐效應，隨著美元指數(shù)高位回落，可考慮適當轉(zhuǎn)變偏空思路，在季節(jié)性需求、逼倉、國際礦商策略轉(zhuǎn)變等突發(fā)因素配合下在區(qū)間下沿靈活參與偏多交投，適時止盈。

　　第一部分2015年行情回顧

　　一、2015年鋼材與原料價格跌幅深重

　　2015年，鋼材、原料價格跌幅深重，延續(xù)了2014年的跌勢。

　　鋼鐵行業(yè)成為產(chǎn)能過剩的代表在媒體和市場層面形成廣泛共識，但化解之道卻困難重重。正基于此，具有高度競爭性的初端鋼鐵品種螺紋鋼、熱軋板卷價格在2015年延續(xù)大幅了下跌態(tài)勢。

　　以鐵礦石、焦炭為代表的鋼鐵原料供應相對充裕，鐵礦石方面，幾大國際礦商產(chǎn)量趨于高位或繼續(xù)大舉擴張，以占據(jù)更大的全球市場份額，全球鐵礦石價格持續(xù)承壓。焦炭產(chǎn)量小幅縮減，但供需對比來看，仍顯寬松，原料跌幅更甚于鋼價。鋼廠在利潤不佳背景下，一方面產(chǎn)量下滑降低了對原料的需求，另一方面鋼廠具有相對獨立焦化廠更強的話語權(quán)，使得焦炭價格甚于鋼鐵價格下滑幅度。煉焦煤庫存顯著下降，焦煤價格相對強于焦炭、鐵礦石和鋼材。

　　表12015年鋼材及原料期貨價格環(huán)比波動幅度