2016年1月11至1月15日一周，大豆行情延續疲態，往年的補貨旺季呈現旺季不旺現象，下周開始也漸漸進入春運高峰，車皮緊張，屆時收購商退市的也將更多，大豆交易將逐步冷清。截至周五，大連盤大豆主力1605合約收3590元/噸，周跌17元/噸。受外圍影響，本周棉籽價格振蕩上漲，市場交易日漸減少，但賣方市場特片仍十分明顯。棉油先抑后揚，振蕩為主，市場備貨告一段落，需求不旺。棉粕維持穩定，局部窄幅波動，市場觀望氛圍濃郁。棉短絨穩中有跌，棉殼振蕩上漲。

　　一、棉籽：價格振蕩上漲市場交易稀少

　　上周（1.11-1.15），隨著春節臨近，棉籽交易日漸減少，但賣方市場特征仍十分明顯，價格不跌反漲。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.15-1.16元/斤附近，山東1.13-1.14元/斤附近，河南1.10元/斤附近，晉陜地區1.05-1.12元/斤附近，新疆南疆0.84元/斤附近。隨著年底到來，市場關于棉籽大幅減產的炒作愈加火熱，市場預計至1月15日，全國籽棉交售完成90%左右，其中新疆交售全部完成，內地完成60%-65%左右，尤其內地產棉省仍有不少棉花未交售，但現今絕大多數軋花廠已停收加工，預計春節之后開工狀態也不容樂觀。市場棉籽貨源不光現在供不足需，春節之后供應會更加捉襟見肘。這種情況之下，軋花廠、籽棉挺價意愿都較強，提振本周部分地區棉籽價格繼續上漲。但是，受大宗油脂下跌影響，棉油走貨受阻，導致本周少部分地區棉油價格出現回落，及棉短絨也因需求差下跌，目前油廠壓榨虧損尚未改觀。市場反映，截至周內，黃河流域榨油廠虧損80元/噸一線，較前一周變化不大。另外，隨著春節臨近，停工榨油廠陸續增多，對棉籽需求減少，部分廠家仍是隨用隨買，限制棉籽上漲空間。預計年前棉籽行情或仍將穩中偏強震蕩運行。

　　二、棉油：節前備貨完成價格先抑后揚

　　上周，下游經銷商春節之前備貨基本完成，市場需求減弱，周內價格先抑后揚，振蕩為主。周末，部分地區棉油價格：河北5440元/噸附近，山東5520元/噸附近，河南5460元/噸，晉陜地區5300-5550元/噸附近，新疆南疆4350元/噸。油脂利空因素：第一，原油供過于求、對全球經濟增長的擔憂以及美元匯率走強，導致新年伊始油價暴跌。第二，外圍油脂現貨下跌。截至周五，沿海一級豆油主流價位在5720-5960元/噸，大多跌10-70元/噸。沿海主流港口24度棕櫚油價格在4460-4470元/噸，跌幅在10-110元/噸，大宗油脂跟盤下跌，從而增加市場觀望情緒，棉油走貨也有所放慢，棉油廠也不得以降價銷售，以吸引買家。

　　市場分析，首先，原料棉籽貨源越來越少，價格依舊居高難下，加之榨油廠虧損為主，挺價操作較多，部分又小幅試探性提高銷售價格。其次，市場預計2016年1月份國內各港口進口大豆預報到港97船603.9萬噸，同比2015年1月份的687萬噸減少83萬噸。因部分船期或延遲，2月份最新預期僅450萬噸，較上周預估調降約20萬噸，將給豆油帶來支撐。預計節前棉油也難有大跌，整體或將以穩中震蕩整理為主。

　　三、棉粕：價格維持穩定局部窄幅振蕩

　　上周，棉粕價格總體平穩，局部振蕩。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2050元/噸附近，山東40%蛋白2090元/噸附近，河南40%蛋白2120元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2170-2200元/噸附近，新疆南疆42%蛋白1840元/噸附近。棉粕反彈的利好因素：一是豆粕底部繼續緩慢上移，為棉粕市場提供利好氛圍。一月份開始，一些油廠將陸續停機準備增加，因此近兩周為飼料廠節前最后集中備貨時期，導致油廠挺價意愿較強，截至16日，沿海豆粕價格在2550-2620元/噸，較上周漲10-30元/噸。二是成本支撐棉粕行情。因原料棉籽貨源越來越少，價格仍依舊居高難下，榨油廠力挺棉粕價格以補虧。只不過，美國農業部報告利多基本消化，3-5月份南美大豆集中上市壓力也將逐步顯現，且國內宏觀經濟面偏弱，市場對春節之后養殖業市場信心依然不足，目前豆粕反彈空間也不大，棉粕與豆粕價差較小局面尚難改，及節前備貨量有限，飼料企業對于棉粕采購仍較為謹慎，高價位采購意愿不高，部分仍暫隨用隨買，限制棉粕反彈力度。預計年前棉粕或將窄幅波動。

　　四、棉短絨：市場成交冷清價格穩中有跌

　　上周，棉短絨年前交易減少，價格穩中有跌。周末，部分地區棉短絨價格：河北4170元/噸附近，山東3940元/噸附近，河南3820元/噸附近，晉陜地區3750-4000元/噸附近，新疆南疆2750元/噸附近。目前下游企業陸續選擇提前停機，且年前部分精制棉廠因資金緊張，對于高價位棉短絨采購積極性仍不高，部分采購暫仍以隨用隨買為主，令本周部分棉短絨價格承壓下跌。但是，目前原料棉籽仍居高難下，壓榨延續虧損局面，油廠過低價出售意愿也不高，亦限制其下跌空間。綜上所述，市場成交仍清淡，預計短線棉短絨行情或將繼續穩中趨弱運行。

　　五、棉殼：成本支撐較強價格緩慢上漲

　　上周，棉殼受成本支撐，價格緩慢上漲。周末，部分地區棉殼價格：河北1550元/噸附近，山東1600元/噸附近，河南1640元/噸附近，晉陜地區1650-1700元/噸附近，新疆南疆900元/噸。棉殼貨源有限且成本較高，及節前備貨效應帶動，油廠過低價出售意愿也不高，支撐本周部分棉殼價格繼續上漲。但目前種植戶對于高價位棉殼并不太認可，入市較為謹慎，棉殼上漲力度也有限，河北個別地區也出現小幅下跌。總的來看，市場多空博弈，預計短線棉殼上漲空間或也不大，或將繼續穩中窄幅震蕩運行。