產業結構轉型朝預期方向發展

　　新年伊始，全球經濟形勢并不樂觀。原油價格大幅下跌，美國股市高位調整，加劇了全球金融市場運行的不確定性。雖然我國經濟運行總體穩定，但制造業結構轉型迭加外部市場需求波動，增長壓力日漸增大。據國家統計局發布數據，2015年12月中國制造業采購經理指數為49.7%，雖然高于上月0.1個百分點，但仍在50%的榮枯線以下，表明制造業增長壓力依然存在。盡管如此，制造業增長憂中見喜，制造業產業結構轉型朝預期方向發展，落后產能和過剩產能淘汰等市場出清速度加快，庫存下降致再庫存意愿上升，財務負擔減輕提升盈利能力，一定程度反映出宏觀經濟基本面穩中向好的趨勢，需要市場保持樂觀預期。

　　當前我國制造業增長放緩是供求雙側問題的集中體現。從需求側分析，2008年國際金融危機爆發后外部需求急劇萎縮，國際市場對我國工業品需求出現下降，導致產能不能順利輸出而滯留國內，產能過剩矛盾凸顯。從供給側分析，我國工業品在技術、工藝、設計、包裝、品牌等方面缺乏競爭力，無法滿足國內市場對高品質產品的需求，也加劇了產品供給過剩問題。考慮到當前我國制造業存在“消化產能”和“轉型升級”這樣一個既“破”又“立”的運行特征，制造業內生增長動力的形成，仍然需要以一個以時間換空間的過程。

　　轉型升級初露曙光

　　當前我國制造業轉型升級初露曙光。主要表現在以下幾個方面：

　　一是產業結構轉型朝預期方向發展。2015年12月，我國高技術制造業PMI為53%，年均值高于制造業總體2.9個百分點。計算機及電子通信設備制造、醫藥制造等行業繼續保持擴張態勢，PMI均處在52%以上的景氣區間。在新能源汽車消費帶動下，汽車制造業PMI處在55%以上的較高景氣區間；11月份汽車制造業利潤同比增長35%，環比上月提高28.6個百分點，電動汽車有望成為未來新的消費熱點。

　　二是市場出清速度加快。工業結構轉型既需要戰略性新興制造業加快發展成熟，也需要落后、過剩產能加快出清。截至2015年12月，我國工業生產者出廠價格指數已經連續46個月同比下降，連續24個月環比下降，近期價格指數下降幅度有所擴大。截至2015年1~11月，我國工業企業累計虧損家數同比增長17.4%，較上年同期上升8.4個百分點。在工業產品整體價格加快下降同時，代表制造業轉型方向的工業產品價格上漲壓力較大。受電動汽車銷售增長拉動，去年碳酸鋰價格上漲近30%。

　　三是庫存下降致企業再庫存意愿上升。2015年11月末，全國規模以上工業企業產成品存貨同比增長4.6%，分別較上年同期和今年6月末下降9個和2.8個百分點，反映出企業產品銷售壓力正逐步緩減。2015年10月末，規模以上工業企業存貨同比增長0.9%，已基本位于階段性歷史底部；12月，制造業企業原材料庫存指數為47.6%，環比上月回升0.5個百分點，表明企業再庫存動力有所增強；采購量指數為50.3%，回升至榮枯線上方，為2015年8月以來新高。

　　四是財務負擔減輕提升盈利能力。截至2015年10月末，全國規模以上工業企業財務費用同比增長1.3%，較上年同期下降11.5個百分點；其中，利息支出同比下降1%。財務負擔減輕提升了企業盈利能力。2015年1~11月份，規模以上工業企業主營業務收入利潤率為5.57%，呈現出穩步回升態勢。11月，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為84.94元，同比下降0.03元。“降成本”是中央經濟工作會議確定的今年五大關鍵任務之一，在國家與地方相關政策措施的作用下，預期今年制造業企業盈利能力有望止跌回升，部分戰略性新興制造業企業盈利能力還會快速上漲。

　　經濟距離見底已經不遠

　　回顧過去一段時間和當前宏觀經濟經濟形勢，市場對我國宏觀經濟轉型的困難估計可能過于悲觀，不能以一個更加理性的角度去分析思考。宏觀經濟金融運行的內外部環境基礎已經發生重大變化，評價宏觀經濟金融基本面的基準也要隨之調整。經濟增長速度回落，主要經濟指標不盡如人意，都是預料中的事情。但要看跟誰比。就在全球范圍內的相當規模經濟體內進行比較，我國經濟增長速度也屬于第一或第二。制造業市場出清速度加快，導致經濟增長速度明顯回落，是經濟結構轉型的正常現象。關鍵是如何理性認識。舉例分析，國內居民海外購物熱導致國內購買力輸出，主要是國外產品更貼近居民需求，但實際產品的品質和技術與國內產品相比，并沒有巨大差異。只要國內企業真正關注居民需求，在技術和工藝上進行升級，就一定能夠替代對國外同類產品的需求，這實際上也蘊含了巨大的商業機遇。可見，市場出清速度的加快，意味著宏觀經濟距離見底已經不遠了，反而需要投資者更加積極布局于戰略性新興產業和現代制造業。

　　綜合來看，我國現代制造業仍具有巨大發展潛力，宏觀經濟基本面穩中向好的態勢進一步鞏固。當前我國制造業結構調整正向預期方向發展，去產能提速和戰略性新興產業政策扶持力度加大，將在“破”與“立”之間形成動態平衡，并保持制造業穩定增長，逐步培育新增長動力，促進制造業結構優化、質量提升。因此，微觀經濟主體和市場要對當前金融市場和大宗商品市場的大幅波動保持幾分冷靜，要更專注于實體，積極創新轉型，提前布局具備遠大發展前景的產業。歸根到底，實業才能興國。（來源：證券時報）