一、全球鋼鐵行業發展現狀

　　2015年全球鋼鐵產能已提升至23億噸。根據世界鋼協（WSA）的統計及我們所搜集的數據，2015年全球粗鋼產能已提升至23億噸/年，較2001年超過翻番。其中，我國的粗鋼產能約占世界總產能的一半。

2010-2015年全球粗鋼產能一覽（單位：億噸）

　　全球粗鋼產能利用率已接近七年最低。與粗鋼產能持續提升相對應的是，2013年以后，全球粗鋼月度產能利用率就開始持續走低。到2016年2月，世界鋼鐵產能利用率66.2%，接近七年最低水平（64.6%）。全球鋼鐵行業產能總體供過于求的情況日趨明顯。

2009-2015年全球粗鋼月度產量及產能利用率一覽

　　二、中國鋼鐵行業市場現狀分析

　　1、自2005年我國國內總體鋼材實現自給自足后，鋼材表觀消費量占鋼鐵產量的比重就逐年降低， 2015年我國鋼材表觀消費量首次出現降低（折成粗鋼表觀消費量自2014年開始下降）。鋼材表觀消費量/產量的比值創歷史新低。

2000-2015年中國粗鋼產量及表觀消費量

　　雖然2015年粗鋼表觀消費量已然開始下降，但根據上海鋼聯的預計，2015年國內粗鋼產能繼續增加2000萬噸，持續降低的鋼鐵表觀消費量和鋼鐵產能利用率進一步驗證了供給側改革的必要性。

　　2、在產能總體過剩的大背景下，我國鋼價在去年11月底-12月初達到了歷史最低點，但進入今年一季度，鋼鐵行業供給側改革的持續推動和落地與鋼鐵需求周期、庫存周期、生產周期、出口周期形成共振，鋼價出現大幅反彈。

2011-2016年武漢螺紋鋼價格走勢（單位：元/噸）

2011-2016年上海螺紋鋼價格走勢（單位：元/噸）

2011-2016年烏市線材價格走勢（單位：元/噸）

2011-2016年北京線材價格走勢（單位：元/噸）

2010-2015年上海冷軋無取向硅鋼寶鋼價格走勢（單位：元/噸）

2010-2015年上海冷軋無取向硅鋼武鋼價格走勢（單位：元/噸）

2010-2015年北京熱軋卷板價格走勢（單位：元/噸 ）

2010-2015年上海熱軋卷板價格走勢（單位：元/噸 ）

　　隨著主要鋼鐵價格的下降，進口鐵礦石的價格也大幅下跌，到2016年2月份，達到了歷史最低價42.81美元/噸，較2011年9月175.92美元/噸的價格下降約75%。

2010-2015年進口鐵礦石價格走勢一覽（單位：美元/噸）

　　3、根據統計的34家主要鋼鐵公司來看，2015年實現營業總收入9,408.33億元、主營成本9,077.17億元、凈利潤-585.67億元，同比下降25.83%、22.35%、808.99%。 其中普碳鋼公司營業收入總計8,958.80億元、凈利潤-521.37億元，同比下降26.01%，912.37%；特鋼公司營業收入449.53億元、凈利潤-64.30億元，同比下降21.98%、448.94%，均由正轉負。 2015年鋼鐵上市公司銷售毛利率3.84%，凈利率-6.23%，同比分別下滑4.33pct、6.88pct，均為歷史最低。上述指標創歷史新低，反映出鋼鐵主業盈利能力在鋼價低迷與成本高企的擠壓下迅速弱化。 三項費用率同比上升2.22個百分點至8.97%，其中財務費用率以1.12百分點增幅最快，達到3.11%。

2015年行業重點財務指標（單位：億元）

2008-2015年中國鋼鐵行業銷售毛利率

2015年鋼鐵行業收入、成本、凈利潤同比變化

鋼鐵行業銷售費用率同比變化

鋼鐵行業管理費用率同比變化

鋼鐵行業財務費用率同比變化

鋼鐵行業凈利率同比變化

　　隨著鋼企總體利潤的下滑，不少鋼鐵企業選擇了減產。其中有約1/4鋼鐵上市公司2016年的粗鋼產量計劃低于2015年的實際產量；另有1/4鋼鐵上市公司的2016年粗鋼產量計劃與2015年的實際產量持平。

　　4、2015年鋼鐵行業存貨周轉天數72.82天，應收賬款周轉天數17.16天，營業周期90天，同比2014年減慢12.37天，整體營運效率明顯下降。2015年鋼鐵企業存貨1628億元，較2014年減少416億元。存貨周轉天數為72.82，較2014年減慢6.13天，其中特鋼公司存貨周轉天數為116.68天，周轉速度明顯慢于普鋼公司的70.65天。 應收票據以及應收賬款期末余額總計1062.4億元，較2014年減少157億元或12.90%，其中應收票據余額613.25億元，同比大幅下降21.28%。2015年盡管中央政府多次降息降準，促進貿易商以及終端用戶資金面緊張形勢有所放緩。但由于宏觀經濟減速以及鋼價暴跌影響，終端用戶經營更加困難，貿易商出貨不暢。受整體形勢倒逼影響，應收票據以及應收賬款出現大幅下降。截至2015年年末，存貨跌價準備總計10.61億元，同比上升133.70%。根據已披露的公司來看，存貨跌價準備主要來自是對庫存原材料的計提，2015年原材料價格的下跌是鋼鐵企業計提原材料跌價減值準備的主因。

營運效率指標一覽

重點上市鋼企期末存貨余額（單位：億元）

5、隨著鋼鐵行業銷售利潤率下跌，2015年末行業負債增至10184億元，同比增長3.28%。但負債增速呈放緩趨勢，2015年行業負債同比增速跌至上一輪產能擴張周期（2001-2015）以來最低。 行業資產負責率進一步有所提升。2015年行業資產負債率達到67.43%，同比2014年上升1.44個百分點，達到歷史新高。資產負債率的上升意味著融資空間將進一步被壓縮，這與行業供給側改革以及行業盈利能力薄弱的現狀是相符的。

2006-2015年中國鋼鐵行業資產負責率歷史變化（單位：%）

　　行業短期、長期負債同比均有所上升。短期負債2015年同比上升203.36億元或2.46%。2015年末鋼鐵行業短期債務為8463億元。長期債務同比上升119.77億元或7.48%。短債一般用于流動性補充，長債則作為擴大生產的資本投入。長期負債的增長反映出鋼企對市場長期狀況的樂觀，在推進供給側改革進程中，在淘汰落后產能的同時，積極擴張資本投入進行技術創新與產業結構優化；但值得憂慮的是短債增加將使得鋼企短期償債壓力的上升,上市公司2016年財務費用預計繼續攀升。

2006-2015年中國鋼鐵行業資產負債情況

2006-2015年中國鋼鐵行業償債能力指標一覽

2006-2015年鋼鐵行業現金流變化示意（單位：億元）

2006-2015年中國鋼鐵行業經營活動產生現金/營業收入走勢

2011-2016年中國鋼鐵行業庫存變化走勢單位：億元

　　三、中國鋼鐵行業發展趨勢預測

　　1、2005年鋼鐵行業集中度提高到80%以上。實際上，中國鋼鐵產業2013和2014年前10位鋼鐵企業鋼產量占總量分別為36.23%和35.66%，產業集中度明顯較低。而日本產業集中度高達75%以上，歐盟為72%以上，美國為61%。數據顯示，2014年，我國鋼鐵產量達到8.2億噸，占世界鋼鐵總產量的二分之一左右，已經是名副其實的鋼鐵大國，但盡管我國鋼產量位居世界第一，卻沒有規模和技術等均達到世界一流的大企業，這與中國鋼鐵產業集中度低有很大關系。產業集中度低不利于行業資源優化配置、不利于國家宏觀調控作用的發揮、不利于增強中國鋼鐵企業在國際上的話語權。為此，提高鋼鐵產業集中度十分有必要，兼并重組是關鍵。而兼并重組要取得理想的效果，必須跨越3個障礙①必須堅持市場準入和監管的統一，市場規則的公平開放透明；②要明確和完善產權保護制度，合理劃定股權比例，消除中小民間資本對混合所有制經濟的顧慮；③國有企業要淡化行政化，民企要弱化管理家族化，按照現代企業制度規范運行、規范管理。

　　2、從鋼廠降本增效、盤活存量資產以及加強費用控制向管理創新邁進，將鋼鐵生產工序配套得天衣無縫，各工序產能發揮到極致，物流、信息流和資金流處于完全受控的狀態。例如要以客戶需求為導向，客戶到哪里，廠家的生產加工車間跟到哪里，并配有完善的加工、剪切、配送服務網絡。相當于在鋼鐵企業與下游用鋼企業之間建立了集庫存、鋼材加工、配送于一體的“調控中心”，將鋼鐵企業與下游用鋼企業的庫存統一釋放，既為上下游企業提供了物流及信息服務，又有利于上下游企業節約庫存費用、提高運行效率。

　　3、“十二五”高附加值用鋼的發展報告中提及未來鋼材價值量的增長將明顯高于數量增長，技術提升、結構調整、品種優化、質量提高將是關鍵，產品將向特、精、高的方向發展，向深加工、高附加值發展。在產能過剩、市場同質化嚴重的背景下，鋼廠需不斷研發新產品，拓寬高端產品的領域，如醫療、航空、軍用材料。

　　4、今年全國兩會時，李克強總理提出“互聯網+”，借助“鋼鐵+互聯網”概念加快推進企業轉型，發展電子商務絕不僅僅是為了網上交易，而是為客戶服務，將自身定位為服務商。未來用戶多樣化個性化的需求下，以大批量定制化為特征的傳統制造模式已無法適應時代要求，必須用“互聯網+”的思維向智慧制造、智能制造轉型。