2016年1-10月份，國內上市機場累計起降架次同比增速顯著放緩。上海、深圳等城市 增速下降明顯，短期內樞紐機場受產能利用率逐步飽和及航班準點率等外部因素影 響業務量增幅將大概率繼續趨緩。

對比15年前10月，除白云機場，A股上市機場起降架次增速放緩

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　　從機場產能利用率來看，當前上海機場和深圳機場的航站樓及跑的產能空間較為充 足，其中上海機場航站樓設計吞吐量為6000萬人/年（極限產能8000萬左右）。深 圳機場設計吞吐量4500萬人/年（極限產能5500萬左右）。兩者航站樓極限產能利 用率（上海75%、深圳72%）在四家機場中相對較低。其次，在上海機場四跑道、 深圳機場下半年實行航空器獨立離場（向南）起飛的情況下。兩者跑道產能利用率 也尚有空間。未來兩年兩家機場并沒有較大的資本開支。

上海、深圳機場產能利用尚有空間

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四家 A 股機場航站樓容量利用率情況

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　　當前機場內航內線的收費仍然沿用07年159號文制定的標準，近10年未變。在這個 標準下通常年吞吐量在1000萬人次以下的機場基本難以實現盈利，因此市場對其收 費改革的呼聲越來越高，對于上市機場來說，內航內線提價對各機場的利潤提升明 顯。內線提價10%，對于上海、白云、廈門、深圳機場的利潤提升幅度分為為 3.47%、13.11%、10.40%、20.09%，其中深圳機場因內航內線占比最高其利潤對 價格彈性最大。

內航內線提價對各機場利潤提升明顯

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　　隨著航空市場的持續發展，機場的盈利能力將會持續保持穩健。我們建議關注當前 產能空間富裕，航線結構優良的上海機場短期和收費改革彈性最大的深圳機場。