受厄爾尼諾及拉尼娜氣候影響，國(guó)際糖產(chǎn)量15/16榨季出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，供需缺口達(dá)668萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比由前期27%下降至22%。而16/17榨季印度和泰國(guó)地區(qū)受氣候影響減產(chǎn)依然持續(xù)，考慮明年巴西及中國(guó)增產(chǎn)，預(yù)計(jì)缺口仍將達(dá)263萬(wàn)噸，庫(kù)消比或下滑至18%，低于09-11年周期時(shí)19%水平。我們判斷明年全球糖庫(kù)消比觸及低位或?qū)⒁�發(fā)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求，在此影響下全球糖價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)上漲，國(guó)際糖價(jià)有望突破30美分/磅。在國(guó)際糖價(jià)持續(xù)走高帶動(dòng)下，疊加17年進(jìn)口配額或?qū)⑾抡{(diào)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)或繼續(xù)走強(qiáng)，高點(diǎn)或突破8000元/噸。

國(guó)內(nèi)外糖價(jià)后期有望繼續(xù)上漲

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全球糖供需平衡表

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