紡織服裝出口易受到貿(mào)易政策影響：我國紡織服裝出口先后獲益2000年加入世貿(mào)組織、2005年《紡織品服裝協(xié)定》的全面取消，取得飛速發(fā)展。

　　從我國紡織品服裝出口結(jié)構(gòu)來看，紡織品出口主要為越南、香港、孟加拉等地區(qū)、多為上游原材料、中間品出口，而服裝主要出口國家則集中于歐盟、美國、日本等發(fā)達(dá)國家。

　　國際政治風(fēng)險的加大也將影響貿(mào)易環(huán)境及貿(mào)易量，如在烏克蘭危機(jī)、西方經(jīng)濟(jì)制裁、國際油價下跌多重因素下俄羅斯經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，而其作為主要裘皮服裝需求國致使我國裘皮服裝出口也受到波及。

2015年我國紡織品主要出口國家

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2015 年我國服裝主要出口國家

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　　國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜化，出口壓力加大

　　國際政治風(fēng)險增加、國際貿(mào)易受到影響：英國脫歐、美國新總統(tǒng)上臺，意大利、韓國等領(lǐng)導(dǎo)人更迭TPP基本無望帶來部分利好：TPP將提升新興紡服國家越南的出口競爭力，但隨著美國新總統(tǒng)與越南方面分別明確表態(tài)停止推進(jìn)TPP，對我國的不利因素將被削弱。

　　2016年11月美國新總統(tǒng)特朗普贏得大選，曾提倡反貿(mào)易政策、其于2017年正式執(zhí)政后貿(mào)易保護(hù)主義或抬頭。

　　2016年12月日本財務(wù)省決定，將重新審視特惠關(guān)稅制度的對象國的條件，準(zhǔn)備取消中國等國享有的“特惠關(guān)稅制度”待遇，并于2019年度完成修改。新政實(shí)施后，中國原產(chǎn)紡織品及原料在日本的進(jìn)口關(guān)稅稅率將比越南、印尼、孟加拉及柬埔寨高1.06—14.2個百分點(diǎn)。

我國裘皮制品出口與主要需求國俄羅斯經(jīng)濟(jì)呈相關(guān)關(guān)系

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　　政策面：

　　14年~16年棉花直補(bǔ)政策取代收儲政策促棉價市場化，17年直補(bǔ)政策到期、關(guān)注后續(xù)政策變化，但棉價長期市場化趨勢已定、未來繼續(xù)加強(qiáng)跟國際接軌；17年進(jìn)口配額89.4萬噸，配額政策上沒有變化；拋儲政策上，目前國儲棉近800萬噸，17年計劃拋儲近5個月，日輪出數(shù)量不超3萬噸。

　　國內(nèi)供給端：

　　16年全國棉花產(chǎn)量476.7萬噸、同比降4.55%，結(jié)構(gòu)上種植逐漸向新疆聚集；天氣因素等促進(jìn)新疆棉單產(chǎn)、質(zhì)量好于去年；17年意向植棉面積同比增2.2%，在天氣正常情況下棉花總產(chǎn)量有望增加。

　　國內(nèi)需求端：

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，2014年度以來中國棉花消費(fèi)量保持在760萬噸左右；預(yù)計17年消費(fèi)量繼續(xù)以穩(wěn)為主。

　　國外棉價：

　　主要產(chǎn)棉國16年棉花產(chǎn)量均呈現(xiàn)上漲趨勢，但供給仍小于需求總量；隨著全球供求關(guān)系走向平衡預(yù)計外棉價格保持穩(wěn)定。

國內(nèi)棉花庫存消費(fèi)比

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全球棉花庫存消費(fèi)比

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國內(nèi)棉花產(chǎn)量及消費(fèi)量

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全球棉花產(chǎn)量及消費(fèi)量

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　　從今年棉價走勢來看 ，目前處于一年來高位、預(yù)計未來將逐步企穩(wěn):

　　目前下游需求低迷、但新棉價格處于一年以來較高水平，紡企觀望情緒繼續(xù)存在；隨著儲備棉3月輪出開始，短期預(yù)計棉價將逐步企穩(wěn)；考慮國儲棉目前仍有約800萬噸庫存，目前關(guān)鍵因素需求端并未明顯好轉(zhuǎn)， 預(yù)計棉價上漲空間有限。

　　內(nèi)外棉價差持續(xù)收窄：

　　直補(bǔ)政策下，外棉COTLOOKA指數(shù)與內(nèi)棉走勢呈現(xiàn)聯(lián)動；截至目前（12月30日）國內(nèi)328棉價15798元/噸，較年初上漲22%；外棉COTLOOKA指數(shù)為79.40美分/磅，較年初上漲13.5%。內(nèi)外棉價差在1%配額、滑準(zhǔn)稅不同情境下分別為1786元/噸、459元/噸，棉價差進(jìn)一步收窄。

國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格（元/ 噸）

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國內(nèi)外棉價差

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　　下游紡織企業(yè)消化能力有限、棉價向下傳導(dǎo)受到阻力：

　　目前國內(nèi)棉價已處于相對高位棉價向下游傳導(dǎo)乏力，下游紗線布料價格漲幅遠(yuǎn)不及上游棉花漲幅下游織造企業(yè)對棉紗的消化能力受阻，棉價過高紡織企業(yè)難以接受

棉花及其下游 16 年價格漲幅

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　　除棉紡行業(yè)外，紡織制造板塊子行業(yè)眾多，擁有麻、毛、絲、皮等原料子行業(yè)以及輔料、染整等子行業(yè)。

　　染整作為紡織服裝整體產(chǎn)業(yè)鏈中的污染力度最大的一環(huán)，在全國環(huán)保整治、供給側(cè)改革中也受到影響。我國印染行業(yè)具有區(qū)域性強(qiáng)的特征，主要集中在浙江等東部沿海一帶，同時產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為粗放、集中度低、污染程度大。

　　隨著近年來國家對污染治理工作的重視，“大氣十條”“水十條”等政策以及印染產(chǎn)能較為密集的地方政府（如紹興市、石獅市）的相關(guān)條款陸續(xù)出臺，行業(yè)發(fā)展進(jìn)一步規(guī)范化、污染治理嚴(yán)格化。

　　2016年G20峰會召開、浙江地區(qū)關(guān)停部分印染產(chǎn)能，對行業(yè)形成一輪洗牌。

　　未來規(guī)模小、技術(shù)水平低、環(huán)保治理能力弱的企業(yè)將被淘汰，具備規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)如航民股份（印染）、興業(yè)科技（牛皮革制造加工）、美欣達(dá)（印染）等將受益于行業(yè)集中度的提升。

印染行業(yè)區(qū)域性強(qiáng)，集中于浙江省（2015 年1~11月總產(chǎn)能分布）

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印染行業(yè)集中度低

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